7月，中共中央政治局會(huì)議直擊市場關(guān)切核心點(diǎn)，有效提振市場信心與風(fēng)險(xiǎn)偏好。A股市場反應(yīng)積極，“牛市旗手”券商板塊開啟反彈修復(fù)行情。券商認(rèn)為，三季度企業(yè)盈利預(yù)期繼續(xù)改善，市場信心得到修復(fù)。沿著會(huì)議思路，可關(guān)注穩(wěn)增長領(lǐng)域中可選消費(fèi)賽道與基建投資細(xì)分行業(yè)。同時(shí)，人工智能、信息技術(shù)、高端裝備、新能源、環(huán)保等戰(zhàn)略性新興行業(yè)將得到更大支持，具備長期投資價(jià)值。

國聯(lián)證券：

市場底或至

中共中央政治局會(huì)議超預(yù)期，政策底或至。會(huì)議定調(diào)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行面臨新的困難和挑戰(zhàn)，主要問題在于總需求不足。會(huì)議在多方面的表述超越此前市場預(yù)期，宏觀層面上，會(huì)議提及加大調(diào)控力度，擴(kuò)大國內(nèi)需求，發(fā)揮消費(fèi)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的作用。產(chǎn)業(yè)方面，會(huì)議指出提振汽車、電子產(chǎn)品、家居等消費(fèi)。

從全年的視角來看，進(jìn)入中期報(bào)告及預(yù)告密集披露期，在逐漸消化上半年的熱點(diǎn)和信息后，市場焦點(diǎn)迅速轉(zhuǎn)向上市公司的業(yè)績表現(xiàn)和基本面情況，市場風(fēng)格在年中或逐漸回歸到對(duì)業(yè)績的關(guān)注。同時(shí)，根據(jù)歷年中報(bào)業(yè)績預(yù)告及中報(bào)數(shù)據(jù)顯示，業(yè)績預(yù)增標(biāo)的與個(gè)股漲跌幅或存在較高的相關(guān)性，中報(bào)業(yè)績較高增速的標(biāo)的同樣在7-8月的漲跌幅，優(yōu)于增速相對(duì)較差的個(gè)股。

當(dāng)前全A股共1794家公司披露業(yè)績預(yù)告，占比34.28%，預(yù)喜率為45.9%，相對(duì)前值有所好轉(zhuǎn)。風(fēng)格方面，消費(fèi)、周期預(yù)喜率相對(duì)較高，一級(jí)行業(yè)中非銀金融、美容護(hù)理、家用電器、社會(huì)服務(wù)、汽車、電力設(shè)備等行業(yè)預(yù)喜率相對(duì)較高。增速來看，業(yè)績?cè)鏊佥^高的一級(jí)行業(yè)分別為社會(huì)服務(wù)、非銀金融、美容護(hù)理、紡織服飾、商貿(mào)零售等。

配置層面來看，重點(diǎn)關(guān)注估值相對(duì)水平、凈利潤一致預(yù)期變化情況、以及上述提到的中報(bào)業(yè)績預(yù)期披露情況。在這三個(gè)維度篩選下的行業(yè)或直接受益于政治局會(huì)議催化，亦或是在預(yù)期轉(zhuǎn)弱后遭遇了外資、公募的減倉，后續(xù)有望出現(xiàn)“填坑行情”。整體來看，關(guān)注非銀金融、通信、房地產(chǎn)、銀行、社會(huì)服務(wù)、食品飲料、交通運(yùn)輸、家用電器、醫(yī)藥生物。二級(jí)行業(yè)方面，關(guān)注綜合Ⅱ、化妝品、種植業(yè)、黑色家電、小家電、調(diào)味品、飲料乳品等。

東吳證券：

市場拐點(diǎn)確認(rèn)

進(jìn)入8月，兩大因素（美債、政策預(yù)期）均出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)前提下，市場拐點(diǎn)確認(rèn)，將進(jìn)入上行期。

從美債走勢來看，隨著7月公布的美國6月份通脹數(shù)據(jù)好于預(yù)期，美債筑頂之勢已成。美債走勢是影響過去一年多人民幣匯率的最大因素，隨著美債的筑頂，中美利差回落，同時(shí)內(nèi)部預(yù)期好轉(zhuǎn)，均對(duì)于匯率走強(qiáng)構(gòu)成支撐。

從政策預(yù)期來看，政治局會(huì)議多個(gè)表述超出預(yù)期，特別是對(duì)于穩(wěn)增長以及對(duì)于資本市場定調(diào)的表述，明顯超出市場預(yù)期，以上也是市場關(guān)注的核心因素。穩(wěn)增長表述中，“逆周期調(diào)節(jié)”近三年多以來首次出現(xiàn)，房地產(chǎn)領(lǐng)域定調(diào)也超預(yù)期。對(duì)資本市場表述中，“活躍資本市場”歷史上首次出現(xiàn)，“提振投資者信心”類似表述早在2008年12月中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議出現(xiàn)過。

8月行業(yè)配置上，關(guān)注金融板塊估值的提升，政治局會(huì)議對(duì)資產(chǎn)市場定調(diào)較高，金融板塊估值提升空間打開。半導(dǎo)體周期已接近尾聲，支持電子產(chǎn)品消費(fèi)政策出臺(tái)，進(jìn)一步提振行業(yè)景氣度；家電家具受益于原材料成本下行、匯兌收益和出口韌性，國內(nèi)促家居消費(fèi)政策出臺(tái)進(jìn)一步增厚利潤。中期繼續(xù)關(guān)注數(shù)字經(jīng)濟(jì)、AI及AI+方向；電力新能源方向：關(guān)注電網(wǎng)IT、工商業(yè)儲(chǔ)能、高壓快充、光伏N型電池、虛擬電廠；新增汽車智能化方向：關(guān)注智能駕駛滲透、車企技術(shù)授權(quán)變現(xiàn)、汽車零部件國產(chǎn)化。

東莞證券：

大盤或震蕩上行

從8月份的市場環(huán)境來看，海外市場方面，歐美制造業(yè)PMI指數(shù)保持弱勢，歐美服務(wù)業(yè)的高景氣度與制造業(yè)低迷形成較大反差，突顯出經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的不均衡，而且服務(wù)業(yè)PMI環(huán)比回落有加速趨勢，后續(xù)或面臨較大增長壓力。

受政策釋放積極信號(hào)的帶動(dòng)，市場震蕩回暖，北向資金加快凈流入，7月凈流入超470億元，為年內(nèi)月度流入額次高值。美聯(lián)儲(chǔ)政策在8月處于“空窗期”，隨著中國經(jīng)濟(jì)邊際好轉(zhuǎn)，內(nèi)外部因素均有所緩和，人民幣匯率有望逐步企穩(wěn)走強(qiáng)。

技術(shù)面來看，7月三大指數(shù)齊齊收漲，兩市量能逐步擴(kuò)大。政治局會(huì)議的新措辭提振市場信心，在經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇的背景下，政策將陸續(xù)出臺(tái)落地。隨著穩(wěn)增長政策效果逐步顯現(xiàn)，指數(shù)有望迎來修復(fù)行情，預(yù)計(jì)大盤將震蕩上行，關(guān)注量能變化、北向資金流向以及板塊輪動(dòng)。

操作上，建議關(guān)注政策發(fā)力方向、高景氣板塊、以及業(yè)績超預(yù)期的投資機(jī)會(huì)。板塊上建議關(guān)注金融、房地產(chǎn)、建筑建材、食品飲料、家電、電力設(shè)備、汽車等板塊。

記者 張曌