7月，中共中央政治局會議直擊市場關切核心點，有效提振市場信心與風險偏好。A股市場反應積極，“牛市旗手”券商板塊開啟反彈修復行情。券商認為，三季度企業盈利預期繼續改善，市場信心得到修復。沿著會議思路，可關注穩增長領域中可選消費賽道與基建投資細分行業。同時，人工智能、信息技術、高端裝備、新能源、環保等戰略性新興行業將得到更大支持，具備長期投資價值。

國聯證券：

市場底或至

中共中央政治局會議超預期，政策底或至。會議定調當前經濟形勢，經濟運行面臨新的困難和挑戰，主要問題在于總需求不足。會議在多方面的表述超越此前市場預期，宏觀層面上，會議提及加大調控力度，擴大國內需求，發揮消費拉動經濟增長的作用。產業方面，會議指出提振汽車、電子產品、家居等消費。

從全年的視角來看，進入中期報告及預告密集披露期，在逐漸消化上半年的熱點和信息后，市場焦點迅速轉向上市公司的業績表現和基本面情況，市場風格在年中或逐漸回歸到對業績的關注。同時，根據歷年中報業績預告及中報數據顯示，業績預增標的與個股漲跌幅或存在較高的相關性，中報業績較高增速的標的同樣在7-8月的漲跌幅，優于增速相對較差的個股。

當前全A股共1794家公司披露業績預告，占比34.28%，預喜率為45.9%，相對前值有所好轉。風格方面，消費、周期預喜率相對較高，一級行業中非銀金融、美容護理、家用電器、社會服務、汽車、電力設備等行業預喜率相對較高。增速來看，業績增速較高的一級行業分別為社會服務、非銀金融、美容護理、紡織服飾、商貿零售等。

配置層面來看，重點關注估值相對水平、凈利潤一致預期變化情況、以及上述提到的中報業績預期披露情況。在這三個維度篩選下的行業或直接受益于政治局會議催化，亦或是在預期轉弱后遭遇了外資、公募的減倉，后續有望出現“填坑行情”。整體來看，關注非銀金融、通信、房地產、銀行、社會服務、食品飲料、交通運輸、家用電器、醫藥生物。二級行業方面，關注綜合Ⅱ、化妝品、種植業、黑色家電、小家電、調味品、飲料乳品等。

東吳證券：

市場拐點確認

進入8月，兩大因素（美債、政策預期）均出現轉機前提下，市場拐點確認，將進入上行期。

從美債走勢來看，隨著7月公布的美國6月份通脹數據好于預期，美債筑頂之勢已成。美債走勢是影響過去一年多人民幣匯率的最大因素，隨著美債的筑頂，中美利差回落，同時內部預期好轉，均對于匯率走強構成支撐。

從政策預期來看，政治局會議多個表述超出預期，特別是對于穩增長以及對于資本市場定調的表述，明顯超出市場預期，以上也是市場關注的核心因素。穩增長表述中，“逆周期調節”近三年多以來首次出現，房地產領域定調也超預期。對資本市場表述中，“活躍資本市場”歷史上首次出現，“提振投資者信心”類似表述早在2008年12月中央經濟工作會議出現過。

8月行業配置上，關注金融板塊估值的提升，政治局會議對資產市場定調較高，金融板塊估值提升空間打開。半導體周期已接近尾聲，支持電子產品消費政策出臺，進一步提振行業景氣度；家電家具受益于原材料成本下行、匯兌收益和出口韌性，國內促家居消費政策出臺進一步增厚利潤。中期繼續關注數字經濟、AI及AI+方向；電力新能源方向：關注電網IT、工商業儲能、高壓快充、光伏N型電池、虛擬電廠；新增汽車智能化方向：關注智能駕駛滲透、車企技術授權變現、汽車零部件國產化。

東莞證券：

大盤或震蕩上行

從8月份的市場環境來看，海外市場方面，歐美制造業PMI指數保持弱勢，歐美服務業的高景氣度與制造業低迷形成較大反差，突顯出經濟復蘇的不均衡，而且服務業PMI環比回落有加速趨勢，后續或面臨較大增長壓力。

受政策釋放積極信號的帶動，市場震蕩回暖，北向資金加快凈流入，7月凈流入超470億元，為年內月度流入額次高值。美聯儲政策在8月處于“空窗期”，隨著中國經濟邊際好轉，內外部因素均有所緩和，人民幣匯率有望逐步企穩走強。

技術面來看，7月三大指數齊齊收漲，兩市量能逐步擴大。政治局會議的新措辭提振市場信心，在經濟弱復蘇的背景下，政策將陸續出臺落地。隨著穩增長政策效果逐步顯現，指數有望迎來修復行情，預計大盤將震蕩上行，關注量能變化、北向資金流向以及板塊輪動。

操作上，建議關注政策發力方向、高景氣板塊、以及業績超預期的投資機會。板塊上建議關注金融、房地產、建筑建材、食品飲料、家電、電力設備、汽車等板塊。

記者 張曌