8日，A股三大指數集體小幅收跌。滬指早盤震蕩回升，午后再度回落。截至收盤，上證指數跌0.25%，報3260.62點，深成指跌0.42%，報11098.45點，創業板指跌0.53%，報2228.91點。市場成交額繼續萎縮，兩市合計成交7989億元，北向資金凈賣出近70億元。

業內人士認為，盈利修復時間或被拉長。A股在短暫調整后有望繼續上行，關注地產產業鏈、數字經濟、消費電子、半導體、汽車、智能駕駛、風電以及受益價格回暖和PPI底部反彈的傳統能源等板塊。

傳媒股批量漲停

周二，盤中數度上攻未果，兩市成交不足8000億元，近3000股收跌。在券商、醫藥和白酒三駕馬車走低的情況下，A股三大股指集體低開。早盤券商、醫藥板塊的快速拉升，帶動三大股指均一度轉漲。午后，股指再度上沖未果后震蕩下行，最終兩市低收。消息面來看，國家發改委將會同有關部門深入調查研究，總結推廣居民增收的有效途徑，研究制定政策措施，促進低收入群眾增收，擴大中等收入群體。為促進民營經濟發展，國家稅務總局發布28條便民辦稅舉措，重點聚焦支持民營企業為主體的廣大中小微企業和個體工商戶，促進新出臺的一系列延續、優化、完善的稅費優惠政策更好落實落細。

近日，美元指數再度強硬，美聯儲有進一步加息的預期，吸引美元回流本土。受此影響，亞太市場的主要股指均出現了程度不等的疲軟走勢，恒生指數出現了短期頭部的K線形態，影響到A股市場參與者的投資信心。從周二市場表現來看，美元強勢帶動著北上資金為代表的外資再度減持A股，在周一減持24.98億元之后，周二再度減持68.15億元，形成了較強的邊際賣壓。另外，受碧桂園仍未能支付的兩筆美元債的票息信息刺激，碧桂園的相關內債價格出現急跌，并對整個地產股形成了一定的壓力預期。由于地產板塊是7月底A股反彈的一個核心主線，所以，地產股在近兩個交易日的持續走低，的確在一定程度上挫傷了本土資金的做多意愿，對A股主要股指形成了較強的沖擊力。

對于當前市場，招商證券指出，綜合考慮政策、流動性以及企業盈利拐點，A股8月有望繼續上行。當前北上資金是A股重要邊際增量，同時，隨著政策暖風帶動市場風險偏好改善，融資資金有望回流，可能更有利于A股中小風格的表現；綜合加息預期、美債供給增加等因素，預計美債收益率短期高位震蕩、上行空間可控，對A股影響有限；疊加上市公司業績披露期擔憂落地，中小成長風格有望接力價值，重回占優。

粵開證券認為，2023年是復蘇之年，一季度的萬得全A歸母凈利潤增速為1.9%，全A非金融、石油石化的歸母凈利潤增速為-6%，從預期值來看，經歷了4、5月的庫存加速去化后，一致預期顯示7月通脹數據有望回升向好，帶來利潤端的修復。但受制于逆全球化、需求不足等負面擾動，A股的盈利修復并非一蹴而就，從基欽周期與朱格拉周期來看，類似2012-2013年呈U型磨底、弱修復的概率更大，盈利修復時間或被拉長，全A盈利的向上拐點或在四季度前后到來。

A股8月有望繼續上行

從板塊來看，A股場內的存量資金雖然看到了短線空頭的能量有所增強，但本土資金仍然在努力沖鋒。地產股在近期有所疲軟，所以，多頭主動放棄了對地產股的努力，而集中力量加大對券商股的做多力度。并購整合預期的券商股沖勁減弱，在周二，多頭則迅速切換至大市值的券商股。中金公司在盤中一度漲停，進而吸引著中信證券、華泰證券等券業龍頭股在盤中的拉升，主要股指在盤中一度收出紅盤。

醫藥行業全面反彈，個股掀漲停潮；氟化工板塊午后崛起，三美化工、巨化股份、永和股份陸續封板；受六部門聯合印發《氫能產業標準體系建設指南（2023版）》利好提振，氫能源題材尾盤異動拉升，京城股份、致遠新能漲停；文化傳媒股持續活躍，海看股份、出版傳媒、金逸影視漲停；券商股分化嚴重；超導概念再度調整；金融科技題材大跌；汽車股跌幅靠前；地產股深度回調，云南城投、京投發展跌停，華遠地產、中迪投資跌逾8%。

信達證券首席策略分析師樊繼拓認為，在較大級別的政策底后，市場反彈或反轉的過程中，一旦出現“部分”宏觀數據的反彈，則上漲的時間大多能持續季度以上。如2008年年底、2012年年底、2014年年中，指數進入較大級別反轉期間，均出現了階段性的PMI回升。二季度的宏觀數據整體偏弱，不過近期經濟走弱有所放慢，PMI連續兩個月小回升，7月下旬以來花旗中國經濟意外指數有所企穩，6月以來南華工業品價格指數也開始反彈。這些變化如果持續，并和政策變化形成共振，則上漲大概率至少是季度級別的，如果幅度和力度上更強一些，則有望成為庫存周期見底的證明之一，上漲的時間可能會更久。對于上漲空間，即使是存量資金，指數的空間也是不小的。A股歷史上增量資金偏少的情況下，指數在估值底部區域可以有20%-30%左右的騰挪空間。去年10月底以來，萬得全A漲幅只有11.72%，存量資金往上可以騰挪的空間還很高。

中信證券也表示，7月中共中央政治局會議明確政策重心后，下半年政策不斷發力，經濟穩步修復的大方向是確定的。而政策落地速率、投資者預期的波動及資金的短期存量博弈更多是小節奏，不影響大的市場趨勢，投資者繼續積極布局。場外潛在活躍資金增量充裕，資金短期存量博弈有望得到緩解。從國內資金來看，活躍資金仍未充分入市。兩融成交占比雖從兩周前的7.17%上升到了7.96%，但和今年高點9%左右仍有一定差距。兩融余額占全A市值的比重也在今年較低水平，活躍投資者情緒仍在較為底部狀態。此外，根據中信證券草根調研，活躍私募倉位仍然維持在70%左右的中性偏低水平，同樣加倉空間較大。從外資來看，在中國經濟穩步修復的背景下，海外的活躍資金有望在未來進行重新再配置，A股及港股可能是重要方向。配置上，關注地產產業鏈、數字經濟、消費電子、半導體、汽車、智能駕駛、風電、以及受益價格回暖和PPI底部反彈的傳統能源等板塊。

記者 黃都