隨著政策的密集出臺，市場認為后續仍有想象空間。從近期市場走勢來看，券商、地產方向的持續性仍有待觀察。有券商認為，當前政策底較為明確，短期建議關注金融、順周期兩大方向，中期整體均衡配置與AI+相關度較高的TMT板塊、國央企改革為代表的低估值中字頭價值板塊、大消費板塊以及超跌的新能源、醫藥板塊。

國融證券：市場有望輪動修復

當前市場存在兩條潛在的主線：一是價值風格為代表的金融、地產、建材、消費等順周期板塊;二是今年以來的市場主線以AI+成長風格為代表的TMT板塊。當前市場在兩個方向都有一定的預期，但也都存在一定程度的隱憂，這使得行情的開展略顯猶豫，主線較為不明。

順周期方向主要有如下幾點擔憂：第一，順周期板塊不光需要政策的持續落地，還需要高頻數據的不斷驗證，市場才可能有持續性。而當前地產方向的高頻數據顯示，地產銷售數據仍有待修復;第二，在行業長期發展空間有限的情況下，反彈空間或不會太大。

AI+方向的擔憂主要在于兩點：第一，當前AI+方向主要以題材炒作為主，有業績落地的方向不多，且前期漲幅巨大，調整時間和幅度仍不夠，部分個股存在一定程度的泡沫;第二，更為主要的是AI對于社會生產力變革的推動尚不明朗，一旦預期被證偽，追高會導致巨大回撤。

市場有望輪動修復，成長更有機會，結構性亮點也不能忽視。從過去的經驗來看，歷次券商板塊大漲后一個月的市場風格，2018年以前大盤價值風格更加占優。隨著經濟結構的變化，2018年以后，成長風格的漲幅更大。而從歷次券商板塊大漲后三個月的市場風格來看，小盤成長風格更為占優。因此，從歷年經驗來看，雖然當前交易的焦點更加集中在順周期的大盤價值風格，但后續成長風格的AI+板塊有望輪動修復。

光大證券：關注安全及順周期方向

未來市場或仍處于 “弱現實、強情緒”。考慮到10年期國債收益率已經處于歷史相對低位，且在7月政治局會議的積極表態提振下，未來經濟可能逐漸上行，“強現實、強情緒”的情景也值得投資者進行左側布局。

TMT板塊當前最值得配置。無論之后的情景是“弱現實、強情緒”，還是“強現實、強情緒”，歷年來看，TMT表現均較好。此外，數字經濟及AIGC的持續催化，疊加半導體周期拐點將近，也將對TMT板塊表現形成支撐。

關注安全及順周期兩個方向：1、安全方面，關注國防軍工及有色金屬。2、順周期方面，關注食品飲料、非銀金融、鋼鐵、煤炭。其中，若經濟復蘇強度一般，可重點側重消費，若經濟復蘇強勁，則可更加側重彈性可能會更大的周期板塊。

首創證券：風格有切換跡象

近期，市場風格有切換跡象，中證500跑贏國證2000，國證2000跑贏滬深300和上證50，市場風格從近期領漲的大盤股正逐漸轉向前期調整充分的小市值成長風格。行業表現上，TMT板塊表現較好，醫藥板塊受行業反腐影響出現較大調整，其余煤炭、紡織服裝、石化、交運、家電、食品飲料、銀行等行業指數本周略跌。

金融行業成交占比已經處在2019年以來極值位置，前兩次高點分別在2023年5月中旬和2022年6月中旬，金融板塊的量價匹配度一直較高，過去幾次成交占比的高點均對應金融指數的高點，相信這次也不例外。對于這次因活躍資本市場帶動的券商行情，券商股的強屬性來源主要有兩個，一是普漲層面的牛市，二是金融創新預期，目前均不完備，這次更像是資金順勢做多政策預期的體現，在市場增量資金匱乏的背景下，建議仍以輪動思維對待。

建議增持傳媒與醫藥。政策層面，提振信心仍是主要政策導向，接下來密切關注相關政策舉措的出臺情況，無論是活躍資本市場，還是房地產與消費政策。配置思路上，建議繼續增持前期調整充分的數字經濟板塊，尤其是傳媒等AI內容端更有望兌現業績的方向，同時建議逢低布局全年業績有望高增的部分中藥、血制品等醫藥股。

粵開證券：增量資金有望加速入場

2023年以來，居民存款同比增速持續走高，已處于近五年高位，并且定期存款占比明顯上升，居民儲蓄傾向明顯，消費意愿仍待提升。考慮到當前經濟弱復蘇的預期已被較為充分地確定，今年下半年散戶投資者的風險偏好將有望改善，預計下半年居民財富入市規模將高于上半年。

北上資金被市場視為“聰明錢”。2023年1-5月，北上資金大幅凈買入1693億元，已超過2022年全年凈流入金額。隨著美國加息漸進尾聲，人民幣匯率貶值壓力有望逐步緩解，海外經濟衰退的確定性抬升，A股當前具備較高性價比以及長期配置價值，下半年北上資金將延續流入態勢。

資金需求方面，今年上半年總體規模有所擴張，2023年1-6月，一級市場股權融資規模相較2022年同期增長11.24%，企業增發為主要貢獻項，新增IPO規模大幅低于過去兩年同期水平。 記者 張曌