近期市場(chǎng)持續(xù)震蕩回調(diào)，醫(yī)藥行業(yè)呈現(xiàn)出明顯的防御特征，能源行業(yè)相對(duì)抗跌，醫(yī)藥部分細(xì)分行業(yè)中的CXO和減肥藥上漲，光伏、汽車整車、醫(yī)藥、傳媒和能源行業(yè)內(nèi)部分化。鋰電、風(fēng)電、儲(chǔ)能、半導(dǎo)體等板塊的權(quán)重個(gè)股普跌。投資策略上，有券商建議關(guān)注金融、地產(chǎn)、算力和信創(chuàng)板塊的超跌機(jī)會(huì)。

財(cái)信證券：

底部區(qū)間建議保持耐心

上周多個(gè)7月金融數(shù)據(jù)陸續(xù)公布，整體不及預(yù)期。疊加地產(chǎn)及信托業(yè)風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)酵，對(duì)市場(chǎng)情緒形成負(fù)面影響，市場(chǎng)回調(diào)。短期在市場(chǎng)底部修復(fù)行情下。消息面及情緒面對(duì)市場(chǎng)的擾動(dòng)加大，但“政策底”建立后，對(duì)市場(chǎng)已不宜悲觀，建議保持耐心。7月CPI數(shù)據(jù)符合市場(chǎng)預(yù)期，但服務(wù)價(jià)格韌性仍強(qiáng)，數(shù)據(jù)對(duì)市場(chǎng)帶來的支撐有限。隨后周五公布的PPI出現(xiàn)超預(yù)期上行，市場(chǎng)對(duì)通脹的擔(dān)憂再起。

投資建議上，中共中央政治局會(huì)議積極定調(diào)后，“政策底”或已形成，建議保持耐心。港股方面，美聯(lián)儲(chǔ)加息接近尾聲，國(guó)內(nèi)重要會(huì)議積極定調(diào)，港股或迎來配置機(jī)會(huì)。

A股方面，7月政治局會(huì)議大概率已形成本輪下跌的政策底，權(quán)益市場(chǎng)配置價(jià)值提升，短期市場(chǎng)受風(fēng)險(xiǎn)事件及基本面弱數(shù)據(jù)沖擊下行后，或迎來布局機(jī)會(huì)，關(guān)注后續(xù)政策落地及經(jīng)濟(jì)基本面變化。建議關(guān)注前期深度調(diào)整的板塊，目前存在政策加持的地產(chǎn)后周期、消費(fèi)板塊，中長(zhǎng)期符合高質(zhì)量發(fā)展理念且高位回調(diào)后的TMT等板塊。

首創(chuàng)證券：

政策博弈有望回歸

本周市場(chǎng)交易更多圍繞政策力度，但隨著弱現(xiàn)實(shí)預(yù)期不斷強(qiáng)化，政策博弈行情有望回歸。

政策方面，交易所提出在主板推行100+1的交易制度，科創(chuàng)板已經(jīng)有這種政策，超過200股的按每1股進(jìn)行遞增，作為交易制度改革試點(diǎn)方向，其他板塊逐漸向科創(chuàng)板靠攏是中長(zhǎng)期趨勢(shì)，反映政策大方向是引導(dǎo)更多增量資金入市與活躍資本市場(chǎng)，整體對(duì)券商板塊中長(zhǎng)期有利。

值得注意的是，盡管近期北上資金大幅凈流出，但上周五北上資金逆勢(shì)加倉(cāng)非銀金融板塊。隨著市場(chǎng)情緒快速降溫，上證50為代表的方向或有超跌反抽的機(jī)會(huì)，建議重點(diǎn)關(guān)注半年報(bào)業(yè)績(jī)向好的方向。

短期不必恐慌，靜待市場(chǎng)底的來臨。配置思路上仍建議政策博弈與科技成長(zhǎng)方向均衡配置，短期超跌之后，金融地產(chǎn)方向或有低吸機(jī)會(huì)，建議逢低布局，中期關(guān)注庫(kù)存周期見底的半導(dǎo)體、前期調(diào)整較為充分的數(shù)字經(jīng)濟(jì)以及短期受利空打擊超跌的醫(yī)藥相關(guān)方向。

東莞證券：

市場(chǎng)有望企穩(wěn)修復(fù)

降息疊加近期密集發(fā)布的穩(wěn)增長(zhǎng)政策助于修復(fù)市場(chǎng)信心，并對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來積極影響，預(yù)計(jì)后續(xù)LPR利率也會(huì)隨之下調(diào)。一方面，降息對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行、中小企業(yè)融資等方面帶來支持，為市場(chǎng)主體降低融資成本，從而支撐經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步恢復(fù)。另一方面，降息也對(duì)資本市場(chǎng)帶來信心提振作用。

對(duì)股市來說，降息信號(hào)的釋放，助于提升市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，不排除三季度有降準(zhǔn)可能，大盤有望逐步震蕩企穩(wěn)修復(fù)?！耙钴S資本市場(chǎng)，提振投資者信心”是政治局會(huì)議對(duì)資本市場(chǎng)的新定調(diào)，有望成為后續(xù)資本市場(chǎng)改革的風(fēng)向標(biāo)。而在經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇的背景下，政策引導(dǎo)的重要性更加凸顯。

隨著降息政策的落地，后續(xù)穩(wěn)增長(zhǎng)政策或陸續(xù)出臺(tái)，特別是在兌現(xiàn)了降息預(yù)期之后，在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)偏弱背景下，不排除三季度仍有降準(zhǔn)動(dòng)作，有望推動(dòng)市場(chǎng)預(yù)期邊際好轉(zhuǎn)，帶動(dòng)大盤逐步企穩(wěn)修復(fù)。

從行業(yè)板塊來看，降息將利好資金敏感型、大宗商品類、高分紅高股息藍(lán)籌以及籌資需求強(qiáng)的板塊。具體來看，資金敏感型行業(yè)包括了銀行、地產(chǎn)、券商板塊，降息釋放的增量資金將擴(kuò)大這些板塊的業(yè)務(wù)需求。隨著銀行間流動(dòng)性的好轉(zhuǎn)，帶動(dòng)民間借貸等資金信貸的投資回報(bào)率回落，而始終能夠保持高分紅比例的藍(lán)籌股持有價(jià)值將會(huì)凸顯，例如食品飲料、家電、醫(yī)藥等行業(yè)的龍頭企業(yè)。最后，對(duì)籌資需求比較強(qiáng)的行業(yè)來說，降息意味著企業(yè)獲取資金能力的增強(qiáng)以及融資成本的降低，因此，降息利好資金鏈緊張、籌資性現(xiàn)金流大的行業(yè)，例如新能源產(chǎn)業(yè)、電力設(shè)備、TMT行業(yè)等。

國(guó)融證券：

短期耐心等待市場(chǎng)磨底

在政治局會(huì)議確立政策底部之后，短期負(fù)面情緒沖擊下，市場(chǎng)或會(huì)更快速的交易出市場(chǎng)底部。由歷年經(jīng)驗(yàn)來看，由于政策落地和生效通常需要一段時(shí)間，因此，市場(chǎng)底通常會(huì)在政策底后形成，時(shí)間平均間隔通常在1-3個(gè)月左右。

如果將央行6月OMO降息視作穩(wěn)增長(zhǎng)的開始，7月24日政治局會(huì)議釋放超預(yù)期的積極信號(hào)視作本輪的政策底，市場(chǎng)底或已接近。在這個(gè)過程中，需要保持耐心，更多的積極布局，不要作最后的悲觀者。

配置上，建議整體均衡配置與AI+相關(guān)度較高的TMT板塊、國(guó)央企改革為代表的低估值中字頭價(jià)值板塊、順周期、金融板塊、大消費(fèi)板塊、以及超跌的新能源、醫(yī)藥板塊。記者 張曌