本報訊（記者 劉揚）LPR再現“非對稱”降息。8月21日，中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公布最新一期貸款市場報價利率(LPR)：1年期LPR為3.45%，下調10個基點，5年期以上LPR為4.2%，維持不變。

這是繼今年6月LPR報價對稱下調10個基點之后，央行在年內第二次調整LPR報價。值得關注的是，自2019年8月LPR改革以來，1年期LPR利率單獨下調并非首次，不過前三次央行均未提前調整MLF利率。而在政策利率下調的背景下，5年期LPR利率按兵不動屬于歷史首次。

上周二（8月15日），央行在公開市場操作中分別將7天逆回購利率、1年期MLF利率下調10、15個基點至1.8%、2.5%。由于1年期LPR報價掛鉤1年期MLF利率、且歷年上兩者在大多數時間是同幅度變動，市場預計8月1年期、5年期以上LPR報價都將下調15個基點。同時也是繼去年8月之后、1年期LPR報價的降幅第二次低于1年期MLF利率。

“在地產與銀行的選擇中，本次LPR的‘降與不降’一方面是穩定銀行息差，緩解提上日程的地方化債對銀行的影響；另一方面或是對存量房貸利率調降讓出空間，意味著新一輪存款降息與存量貸款利率下調即將落地?！?1日，東吳證券研究所宏觀首席分析師陶川分析認為，今年以來房貸“再融資”現象持續增加或許已經反映了5年期LPR下調效力的“桎梏”，二季度以來的按揭早償與潛在的經營貸置換均是證據之一。在沒有正式再融資機制情況下，長端LPR利率的進一步下調帶來的可能是更多的低息貸款置換而非地產需求端的直接刺激。

此外，陶川表示，5年期LPR維持的“定力”，可能反映的是銀行利潤空間收窄。此番利率調整后，MLF-LPR利差及LPR期限利差重新走闊。根據央行最新數據顯示，二季度銀行凈息差為1.74%，與上季度持平，繼續處于有歷史記錄以來的最低點。

而東方金誠首席宏觀分析師王青則表示：“本次1年期LPR報價下調將引導企業和居民融資成本更大幅度下調。伴隨企業和居民信貸利率持續下行，接下來實體經濟融資需求將會上升，銀行信貸投放節奏也將加快。8月信貸、社融數據有望大幅反彈，同比也會多增。這意味著在經歷了7月的短暫波動之后，實體經濟寬信用進程將再度提速，進而提振消費和投資動能，為接下來經濟復蘇勢頭的轉強積蓄力量。”

根據存款利率市場化調整機制，存款利率將參考以10年期國債收益率為代表的債券市場利率和以1年期LPR報價為代表的貸款市場利率合理調整。這意味著在6月和8月1年期LPR報價下調、以及近期10年期國債收益率持續下行推動下，新一輪存款利率下調過程或將開啟。這將緩解銀行凈息差收窄壓力，持續降低實體經濟融資成本，并推動銀行較快下調存量房貸利率。

按照住房信貸政策規定，首套商業性個人住房貸款利率下限為不低于相應期限LPR減20個基點（5年期以上LPR-20個基點）；二套商業性個人住房貸款利率下限為不低于相應期限LPR加60個基點（5年期以上LPR+60個基點）。本次5年期以上LPR維持4.2%不變，意味著購買普通住宅首套房貸利率下限繼續為4.0%，二套房貸利率下限繼續為4.8%。最新數據顯示，6月新發放企業貸款、個人住房貸款加權平均利率分別為3.95%、4.11%，已處于歷史低位。