中泰化學(xué)(002092)近日公布2023年中報，上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入同比減少30.35%，凈利潤同比減少183.04%。機(jī)構(gòu)認(rèn)為，公司作為氯堿行業(yè)龍頭企業(yè)，新增產(chǎn)能一體化協(xié)同效應(yīng)顯著，伴隨下游需求的恢復(fù)，公司PVC等主營產(chǎn)品盈利能力有望回升。

主營產(chǎn)品毛利率下降

上半年，中泰化學(xué)實現(xiàn)營業(yè)收入204.42億元，同比減少30.35%;凈利潤-9.51億元，同比減少183.04%。

其中，第二季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入97.35億元，同比減少32.13%，環(huán)比減少9.06%;凈利潤-6.29億元，同比減少189.49%，環(huán)比虧損擴(kuò)大3.07億元。

受行業(yè)周期影響，公司上半年主要產(chǎn)品PVC、燒堿、粘膠短纖、粘膠紗銷售價格同比明顯下滑，毛利率下降，致使公司業(yè)績同比大幅下滑。具體來看，公司PVC、氯堿類產(chǎn)品、煤化工產(chǎn)品、粘膠纖維產(chǎn)品營業(yè)收入同比分別減少33.6%、5.3%、24.5%、40.0%，毛利率分別變動-15.9%、1.5%、-34.4%、-0.4%。

“從需求角度來看，2023年上半年國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)需求處于弱復(fù)蘇狀態(tài)，以地產(chǎn)為代表的PVC下游需求并沒有明顯恢復(fù)，國內(nèi)PVC仍處在高位，行業(yè)銷售承壓。”光大證券分析師趙乃迪認(rèn)為，當(dāng)前PVC及氯堿相關(guān)產(chǎn)品價格仍處于低位，且盈利能力仍有待恢復(fù)，公司作為氯堿行業(yè)龍頭企業(yè)，新增產(chǎn)能一體化協(xié)同效應(yīng)顯著。

產(chǎn)品盈利能力有望回升

8月23日，中泰化學(xué)接受中信證券、匯添富基金、匯豐晉信基金、南方基金、興全基金、銀華基金、安信基金、德邦基金等多家機(jī)構(gòu)投資者的集體調(diào)研。有機(jī)構(gòu)在調(diào)研中表示：“PVC市場情況及行情預(yù)計?”

對此，中泰化學(xué)方面給與了相關(guān)解釋：“近期，PVC企業(yè)雖有新增檢修計劃，但部分前期檢修企業(yè)逐步恢復(fù)開工，行業(yè)開工率保持相對穩(wěn)定，市場PVC供應(yīng)量變化不大，加之受電石價格持續(xù)上漲影響，對PVC價格形成一定支撐，整體PVC市場好于二季度。”

盤面顯示，今年以來，中泰化學(xué)股價從7.3元/股跌至目前的6.75元/股，期間股價跌幅達(dá)到8.13%，期間最大回撤幅度曾達(dá)到34%。

25日，廣東一券商分析師向《大眾證券報》記者表示：“中泰化學(xué)中報出來后，公司股價沒有大的變化，市場已提前消化了公司業(yè)績不佳的利空，這也說明實際業(yè)績在預(yù)期之內(nèi)。該股壓力在7.9元/股附近，股價在目前的6.8元/股上下整理可以持有不動。從長期來看，由于公司在行業(yè)內(nèi)的地位穩(wěn)固，且有一定的發(fā)展?jié)摿Γ虼司哂幸欢ǖ耐顿Y價值。”記者 張曌