8月以來，市場震蕩下探，提振資本市場實質性舉措落地，政策底再度夯實。券商認為，政策底對市場信心構成支撐，當前市場已行至相對低位，后續或不再悲觀。也有券商認為，今年9月可能筑底反彈，成長和消費等個股占優。

信達證券：當下是戰略性底部

當下是戰略性底部的判斷仍然成立。8月市場調整超預期的原因：可能是自下而上的，景氣度投資過于深入人心，景氣度以外的邏輯難以形成共識。類似2014年上半年，漲的板塊(TMT)不是上一輪牛市中大部分投資者擅長的行業，所以投資者的情緒會比指數更悲觀。

事后來看，2014年上半年恰恰是市場戰略性的底部。經濟下行進入末期，如果后續有庫存周期回升，可以托底未來1年內的經濟數據。政策層面，7月的政策基調意味著半年內政策力度大概率會不斷超預期。

行業配置上建議：配置風格偏向順周期，中特估主題內部下半年超配金融類(證券銀行)，三季度后可能會進一步提高上游周期的配置重要性。1、消費鏈、地產鏈：雖然今年的經濟恢復波折很多，但無需過度擔憂，后續可能會出現政策微調，大概率存在超跌后預期修復的上漲。2、“中特估”、TMT：這些板塊前期的調整主要是交易擁擠后的調整，從戰略上看，由于經濟尚未恢復，大部分板塊盈利驗證一般，所以有長期邏輯的中特估和TMT依然會有機會，不過由于中報臨近，或不宜追漲，相對低位的“中特估”可以持續關注。如果經濟持續弱，“中特估”中建筑公用事業會偏強，而如果經濟預期逐漸企穩，“中特估”中金融和周期會更強。3、三季度建議關注周期：周期股當下受到全球庫存周期下行的影響，整體偏弱，但隨著庫存周期下降進入尾聲，2023年四季度到2024年，宏觀需求存在回升的可能。考慮到長期產能建設不足，需求、供給和估值可能會共振。

華金證券：9月可能筑底反彈

今年9月可能筑底反彈，成長和消費等可能占優。市場趨勢上，政策和外部因素偏正面，流動性寬松，9月市場可能筑底反彈。其一，政策與外部沖擊上，偏正面，且邊際上在不斷改善。其二，流動性上，國內維持寬松，海外緊縮壓力較小。

行業方向上，今年9月高景氣的成長性行業和季節性占優的消費可能偏強。其一，AI和數字經濟建設兩大趨勢下，相關的TMT行業依然是景氣相對最高的行業;其二，新能源和醫藥等成長性行業的景氣度依然維持較高水平;其三，季節性因素上，今年“雙節”也有望改善目前處于景氣低位的白酒等行業。

盈利弱修復，市場信心改善，9月可能筑底反彈。1、分子端：9月消費端有望持續復蘇，A股盈利已筑底。2、流動性：美聯儲9月可能不加息，外資、融資流入可能改善。3、風險偏好：9月基建、地產等政策加速實施可能提升市場信心。

9月關注TMT、券商、新能源、醫藥和消費等行業。根據歷年經驗，歷年9月高景氣和政策導向的行業占優，震蕩筑底期間產業趨勢上行和政策導向的行業偏強;當前都指向TMT、金融等。9月建議關注：一是政策和景氣度雙重向上的傳媒(AI在游戲、教育、營銷等的應用)、計算機(數字經濟、國產化)、通信(算力等)、半導體(算力芯片)等;二是景氣度依然偏高的新能源、醫藥等超跌成長;三是政策導向的金融、地產等;四是可能季節性偏強的食品飲料等。

國海證券：政策底再夯實

2016年1月7日，證監會發布《上市公司大股東、董監高減持股份的若干規定》，2017年證監會進一步完善減持規定，對大股東通過大宗交易方式轉讓股份、“過橋減持”等行為進一步規范。今年7月28日，證監會明確上市公司大股東不得以離婚、解散清算等任何方式規避減持限制;8月27日，證監會再度調整減持政策，將減持跟公司分紅、發行價等掛鉤，相比于以往關注減持速度，本次政策更凸顯對公司質量的關注度。

8月18日，證監會有關負責人就活躍資本市場、提振投資者信心答記者問中表示，在杠桿風險總體可控的前提下，研究適度降低場內融資業務保證金比率。8月27日，證監會表示，將投資者融資買入證券時的融資保證金最低比例由100%降低至80%，并于2023年9月8日收市后實施。從兩融數據來看，截至8月24日兩融余額為1.57萬億元，兩融交易額占A股交易額的比重約7%，兩融資金是市場上的一股重要活躍力量，在風險可控情況下，本次適度降低保證金比率，對融資融券業務產生重大影響的同時，將會向市場釋放積極信號，提振市場信心，有利于市場吸引增量資金。

市場層面，政策底夯實不再悲觀，后續重點關注券商、“中特估”及AI三條主線。其一，券商系活躍資本市場最為受益的領域;其二，TMT在于全球新的技術突破，特別是AI技術，全球進入到人工智能大時代;其三，“中特估”后續催化仍然較多，包括國企改革方案發布、第三屆一帶一路峰會等。 記者 張曌