近日，煤炭板塊持續(xù)上漲。14日再次躍居概念板塊漲幅榜首。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至14日，9月以來，煤炭開采精選指數(shù)累計(jì)漲幅高達(dá)12.63%，而同期上證指數(shù)漲幅僅為0.21%，深證成指還下跌了2.12%。煤炭股中有14只9月以來漲幅超過10%，其中平煤股份、晉控煤業(yè)、山西焦煤等漲幅超過20%。業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，煤炭板塊低估值+高股息+穩(wěn)盈利，看好其板塊機(jī)會。

煤價(jià)持續(xù)反彈

近期，海外動力煤價(jià)格持續(xù)反彈。海外三大動力煤（歐洲、南非、澳洲高卡煤）指數(shù)從7月底以來持續(xù)上漲，漲幅達(dá)到20%-30%。海外煤價(jià)上漲推動國內(nèi)煤價(jià)上行。上周，國內(nèi)秦港Q5500動力煤為870元/噸，環(huán)比上漲3%，連續(xù)兩周上漲，京唐港主焦煤價(jià)格2200元/噸，環(huán)比大漲4.76%。期貨方面，截至9月14日15點(diǎn)收盤，大商所焦煤期貨合約多數(shù)上漲。其中，主力合約JM2401收盤報(bào)1807.5元/噸，漲幅2.93%，合約持倉量日內(nèi)增加8656手，總持倉為22.67萬手。7月以來，主力合約JM2401累計(jì)漲幅達(dá)36.88%。

展望下半年煤價(jià)，長城證券研究員汪毅分析認(rèn)為，支撐面較強(qiáng)，看好中長期煤價(jià)中樞。在供給端，安監(jiān)趨嚴(yán)背景下，產(chǎn)量增長有限。原煤日均產(chǎn)量下降，受產(chǎn)地安監(jiān)行動趨嚴(yán)的影響，未來產(chǎn)量增長空間有限。受“雙碳”政策影響，國內(nèi)新建產(chǎn)能批復(fù)收緊，未來產(chǎn)能或會出現(xiàn)缺口。在需求端，冬儲煤是支撐面，非電需求是催化劑。下半年季節(jié)性的發(fā)電和供熱需求為煤價(jià)支撐面，受地產(chǎn)政策催化，非電需求可期，焦煤價(jià)格彈性等待釋放。

配置價(jià)值凸顯

近期，煤炭板塊表現(xiàn)搶眼，國海證券認(rèn)為，是基本面、政策面、資金面三方面共振的結(jié)果。基本面體現(xiàn)在供應(yīng)收縮超預(yù)期、市場結(jié)構(gòu)性缺貨、結(jié)構(gòu)性需求釋放、煤價(jià)表現(xiàn)超預(yù)期等方面，政策面體現(xiàn)在穩(wěn)地產(chǎn)及穩(wěn)經(jīng)濟(jì)預(yù)期較強(qiáng)，對周期品預(yù)期需求有拉動作用，資金面體現(xiàn)在板塊機(jī)構(gòu)倉位低、配置需求上升等方面。長期來看，在能源轉(zhuǎn)型過程中，需要對能源系統(tǒng)平穩(wěn)運(yùn)行進(jìn)行保駕護(hù)航，安全穩(wěn)定和成本低廉的煤電無疑是最佳選擇。當(dāng)前市場煤價(jià)表現(xiàn)超市場預(yù)期，建議積極布局煤炭板塊。

“煤炭板塊表現(xiàn)較強(qiáng)，主要原因?yàn)楣?yīng)端收縮以及‘金九銀十’旺季需求預(yù)期較好。國際煤價(jià)由于澳洲罷工以及印尼雨季后需求反彈，出現(xiàn)大幅上漲，疊加人民幣持續(xù)貶值，進(jìn)口煤利潤收縮，供應(yīng)端承壓。產(chǎn)地方面，安監(jiān)政策力度加大，進(jìn)一步壓制產(chǎn)量。”湘財(cái)證券研究員王攀分析認(rèn)為，短期來看，動力煤仍有支撐，但長期來看，淡季日耗難有起色，難改下行趨勢。焦煤方面，“金九銀十”疊加寬松的政策預(yù)期，旺季行情有望釋放。其建議關(guān)注動力煤長協(xié)比例較高企業(yè)以及焦煤資源稟賦優(yōu)異企業(yè)。

汪毅認(rèn)為，煤炭行業(yè)低估值+高股息+穩(wěn)盈利，配置時(shí)機(jī)已至。縱向來看，煤炭行業(yè)目前處于相對估值低位。橫向來看，煤炭行業(yè)高股息特征明顯。建議關(guān)注業(yè)績韌性強(qiáng)+盈利能力穩(wěn)+未來分紅有確定性的標(biāo)的。 記者 陳慧