萬華化學（600309）近日公布三季報，1至9月實現營業收入同比增長1.64%，凈利潤同比減少6.65%，增收不增利。機構認為，目前公司在建工程466.90億元，底部逆勢持續擴張，成長空間將打開。

整體利潤同比小幅下降

三季報顯示，萬華化學前三季度實現營業收入1325.54億元，同比增長1.64%；凈利潤127.03億元，同比減少6.65%。按單季度數據看，第三季度營業總收入449.28億元，同比增長8.78%；凈利潤41.35億元，同比增長28.21%。

其中，毛利率16.76%，同比增長0.24%；凈利率10.45%，同比減少4.23%；每股凈資產26.83元，同比增長13.81%；每股經營性現金流5.46元，同比減少14.07%；每股收益4.05元，同比減少6.47%。

對此，國信證券研究員楊林認為：“整體來說，萬華化學經營持續承壓、利潤整體出現同比小幅下降，但仍在逆勢中實施渠道下沉、植根銷售、協同共贏的營銷策略，充分發揮了產業鏈布局和全球供應鏈協同優勢，表現出了較強的經營韌性。”

“目前公司新材料項目陸續投產，依托研發領先布局新能源材料、香精香料、ADI、尼龍-12等，未來將助力公司產品進一步多元化，產業鏈布局進一步完善。”興業證券研究員張志揚分析稱。

國家隊現身前十大流通股東

9月份中國制造業PMI為50.2%，環比提升0.50%，這是自今年4月以來首次恢復擴張，表明我國經濟逐步回暖。中郵證券分析師李帥華認為：“伴隨著經濟復蘇，低庫存下MDI彈性可期。資本開支方面，截至9月30日，公司在建工程466.90億元，固定資產為918.30億元，在建工程占固定資產比例為50.84%，公司底部逆勢持續擴張，成長空間不斷打開。”

三季報還顯示，報告期國家隊現身前十大流通股東，總持股9404.35萬股，總持股占流通股比例為3%。

具體來看，中國證券金融股份有限公司、中央匯金資產管理有限責任公司持股數量分別為7334.85萬股、2069.50萬股，均與上季度持平。另外，陸股通、Prime Partner International Limited持股數量有所下降，分別減持484.39萬股、53.20萬股，減持后持股數量分別為29564.69萬股、17299.32萬股。而阿布達比投資局新進為前十大股東，其持股數量為1934.77萬股。盤面顯示，公司今年以來股價從92元/股跌至目前的86.4元/股，期間股價跌幅為6.75%。

在投資策略上，上海一券商資深投顧16日向《大眾證券報》記者表示：“短期來看，公司股價趨勢上存在一定風險，建議持股投資者注意倉位。不過，公司在同業內競爭力較強，核心產品盈利處于較低歷史分位，當前公司估值具有較高安全邊際，建議中長期持有。”

記者 張曌