要推動(dòng)股票發(fā)行注冊(cè)制走深走實(shí)，大力提高上市公司質(zhì)量，培育一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)……隨著10月底召開的中央金融工作會(huì)議發(fā)出了加快建設(shè)金融強(qiáng)國(guó)的動(dòng)員令，作為A股市場(chǎng)的“看門人”，保薦機(jī)構(gòu)的執(zhí)業(yè)水平、質(zhì)量或?qū)⒂瓉硪惠喐鼜?qiáng)的監(jiān)管。

就在近日舉行的2023金融街論壇年會(huì)上，中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿發(fā)表主題演講時(shí)提到，“欺詐發(fā)行、財(cái)務(wù)造假是資本市場(chǎng)的毒瘤，甚至有個(gè)別企業(yè)、中介機(jī)構(gòu)與相關(guān)方串通，全流程全要素造假，形成造假‘生態(tài)鏈’，影響投資者信心”，并強(qiáng)調(diào)未來將“加大對(duì)財(cái)務(wù)造假、欺詐發(fā)行、操縱市場(chǎng)等違法行為的重拳打擊，對(duì)履職盡責(zé)不到位的中介機(jī)構(gòu)嚴(yán)厲懲戒，絕不姑息”。

幾乎是同時(shí)，2023年11月7日，證監(jiān)會(huì)向海通證券及其保薦代表人陳城、景煬出具警示函，原因涉及海通證券及相關(guān)當(dāng)事人在保薦沃得農(nóng)業(yè)IPO時(shí)未勤勉盡責(zé)履行相關(guān)職責(zé)等諸多問題。

與“白名單”8次擦肩而過

“放管結(jié)合”是全面注冊(cè)制改革這項(xiàng)系統(tǒng)工程的核心要素之一，其主要目的是通過放松管制但加強(qiáng)監(jiān)管，嚴(yán)把上市公司質(zhì)量關(guān)，督促各市場(chǎng)主體歸位盡責(zé)。

隨著2019年6月13日科創(chuàng)板開板，把選擇權(quán)交給市場(chǎng)的注冊(cè)制有了“試驗(yàn)田”。《大眾證券報(bào)》記者統(tǒng)計(jì)各家券商IPO保薦業(yè)務(wù)情況后發(fā)現(xiàn)，也正是從那時(shí)起，海通證券(600837)坐穩(wěn)了國(guó)內(nèi)投行相關(guān)業(yè)務(wù)前三的位置。221家的保薦數(shù)量，是眾多擬上市企業(yè)對(duì)其業(yè)務(wù)能力的認(rèn)可。

海通證券自己則透露，截至2023年6月末，公司保薦的IPO在審及待發(fā)項(xiàng)目數(shù)量67家，市場(chǎng)排名第三。然而，與傲人的保薦數(shù)量相比，是另一份數(shù)據(jù)的尷尬——同樣是在6月，證監(jiān)會(huì)公布了最新的證券公司“白名單”，海通證券與之擦肩而過。不僅如此，記者發(fā)現(xiàn)，其名字竟然從未出現(xiàn)在這份券商“白名單”中。

所謂“白名單”，正是證監(jiān)會(huì)按照“分類監(jiān)管、放管結(jié)合”的思路，對(duì)公司治理、合規(guī)風(fēng)控有效的證券公司實(shí)行的一種動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制。被納入其中的證券公司，將獲享多種便利措施。而監(jiān)管層希望借此壓實(shí)證券公司內(nèi)控合規(guī)主體責(zé)任，以推動(dòng)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。自2021年5月28日起，這份“白名單”已公布8次，其中的券商有進(jìn)有出，但頭部券商中只有海通證券連續(xù)8次被“拒之門外”。

究竟因何，令海通證券始終和“白名單”擦肩而過?從其最近一單被撤的保薦業(yè)務(wù)——沃得農(nóng)機(jī)IPO項(xiàng)目中或許能窺出端倪。在深交所提出的眾多問題中，沃得農(nóng)機(jī)的分紅疑團(tuán)首當(dāng)其沖。

沃得農(nóng)機(jī)的保薦業(yè)務(wù)從受理到終止前后歷時(shí)近3年。在此期間，公司分紅不斷，2020年分紅4億元，2022年又分紅10億元。公司解釋，市場(chǎng)景氣度高，經(jīng)營(yíng)情況良好，要積極地回報(bào)股東，符合利潤(rùn)分配原則。而在此之前，沃得農(nóng)機(jī)2018年一下子分紅26億元，約等于當(dāng)年?duì)I收的62.87%，是當(dāng)年凈利潤(rùn)的3.57倍。

公司如此慷慨，最大的受益人不是別人，正是實(shí)控人王偉耀、張阿美夫婦，他們從中獲利近30億元。而引發(fā)市場(chǎng)不滿的是，沃得農(nóng)機(jī)一邊花錢如流水，一邊卻要從二級(jí)市場(chǎng)填現(xiàn)金流的“坑”，在其擬募資的60億元中，有23.38億元是用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

“最貴新股”：先超募，再破發(fā)

2022年全年，IPO項(xiàng)目30單，市場(chǎng)排名第三，融資396億元，市場(chǎng)排名第四;2023年上半年，IPO項(xiàng)目11單，融資金額263億元，掛牌數(shù)量和融資規(guī)模均位列市場(chǎng)第三。海通證券在今年發(fā)布的財(cái)報(bào)中細(xì)數(shù)其IPO業(yè)務(wù)的亮眼表現(xiàn)。

然而，在海通證券今年IPO保薦業(yè)務(wù)高數(shù)量、高融資規(guī)模的背后，被保薦的部分項(xiàng)目卻難言高質(zhì)量。除了本報(bào)此前報(bào)道的存在“一查即撤”的現(xiàn)象，以及撤否率在頭部投行中較高外，海通證券成功保薦上市的部分所謂“高質(zhì)量”企業(yè)，隨后的表現(xiàn)也令市場(chǎng)“大跌眼鏡”。

今年4月18日，海通證券保薦的索辰科技(688507)頂著年內(nèi)“最貴新股”的頭銜亮相A股，其發(fā)行價(jià)高達(dá)234.5元/股，超募了15.68億元，是原擬募資金額的一倍多。但上市短短一周之后，這家集萬千期待于一身的上市公司卻交出了一份虧損的一季報(bào)：2023年前3個(gè)月，索辰科技?xì)w母凈利潤(rùn)虧損1951.16萬元，同比下降31.83%。

二級(jí)市場(chǎng)似乎先知先覺，在索辰科技業(yè)績(jī)變臉公告發(fā)布前，公司便加入“破發(fā)股”行列。此后，其股價(jià)一路震蕩下跌，11月9日?qǐng)?bào)收114.53元/股，較發(fā)行價(jià)已經(jīng)“腰斬”。

在索辰科技上市前，年內(nèi)“最貴新股”的殊榮同樣來自海通證券的手筆——由其保薦的日聯(lián)科技(688531)IPO發(fā)行價(jià)高達(dá)152.38元/股。相似點(diǎn)不僅于此，日聯(lián)科技在二級(jí)市場(chǎng)也表演了上市即巔峰：首日開盤，其股價(jià)高開，一度漲至240.64元/股，但轉(zhuǎn)眼就高臺(tái)跳水，當(dāng)天砸出一根大陰棒。其后，公司股價(jià)震蕩下探，截至11月9日收盤，較首日收盤價(jià)的跌幅已超五成，同樣也跌破發(fā)行價(jià)。

上市即巔峰的情形同樣發(fā)生在由海通證券保薦，于2022年1月上市的“最貴新股”翱捷科技(688220)身上。這家芯片研發(fā)設(shè)計(jì)企業(yè)與索辰科技的股價(jià)走勢(shì)幾乎如出一轍。

當(dāng)時(shí)，翱捷科技擬募資金額不到30億元，但最終超募了40多億元。這意味著，有很多沉浸在搶到“大肉簽”喜悅中的“幸運(yùn)”投資者，轉(zhuǎn)頭就被單簽虧損近3萬元的現(xiàn)實(shí)潑了一盆冷水。更糟糕的是，翱捷科技隨后跌跌不休，11月9日收盤價(jià)為66.5元/股，只比發(fā)行價(jià)164.54元/股的零頭多一些。

保薦的部分科創(chuàng)企業(yè)信披違規(guī)

不難發(fā)現(xiàn)，上述年內(nèi)“最貴新股”大多來自科創(chuàng)板。

科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊(cè)制后，海通證券在相關(guān)保薦業(yè)務(wù)上的響應(yīng)速度和所展現(xiàn)出的水平都居于行業(yè)前列。2020年，即科創(chuàng)板開板后的首個(gè)完整年度，海通證券的IPO融資額就高達(dá)540億元，以24.26%的市場(chǎng)份額排名行業(yè)第一。

在科創(chuàng)板IPO保薦業(yè)務(wù)上，海通證券已然傲視群雄：2021年，完成科創(chuàng)板IPO項(xiàng)目16單，數(shù)量位居市場(chǎng)第二，融資規(guī)模位居第四;2022年，完成科創(chuàng)板IPO項(xiàng)目17單，融資金額311億元，掛牌數(shù)量、融資金額均位居市場(chǎng)第二;2023年上半年，完成科創(chuàng)板IPO項(xiàng)目6單，市場(chǎng)排名第二，融資金額230億元，市場(chǎng)排名第一。

在業(yè)內(nèi)，海通證券保薦科創(chuàng)板的成功率之高有口皆碑。但由海通證券保薦的科創(chuàng)企業(yè)卻似乎未能實(shí)現(xiàn)“量”“質(zhì)”齊增。Wind數(shù)據(jù)顯示，2022年以來，海通證券保薦上市的企業(yè)中，至少有16家存在違規(guī)(包括收到行政處罰、監(jiān)管函、問詢函等)情形，其中竟有10家來自科創(chuàng)板。

2023年5月20日，頭頂高新技術(shù)企業(yè)光環(huán)，專注于環(huán)保綜合治理服務(wù)業(yè)務(wù)的卓錦股份(688701)因信披違法被證監(jiān)會(huì)處罰。2021年下半年，卓錦股份將部分成本以保證金名義計(jì)入往來款，虛減營(yíng)業(yè)成本2796.52萬元，進(jìn)而虛增利潤(rùn)總額2705.67萬元,分別占當(dāng)期披露金額的11.47%、57.84%，導(dǎo)致公司披露的2021年年報(bào)存在虛假記載。

在最初的那份2021年年報(bào)中，卓錦股份解釋公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-7421.3萬元，較上年同期大幅減少時(shí)，將一部分原因歸結(jié)于經(jīng)營(yíng)所需繳納的保證金數(shù)額大幅增加。

而更加令市場(chǎng)介懷的是，卓錦股份的上市時(shí)間不偏不倚，恰好是在2021年下半年——9月16日。其造假時(shí)，是否正是沖刺IPO的關(guān)鍵階段?還是其在成功上市后，就公然財(cái)務(wù)造假?無論是哪一種情況，海通證券作為保薦機(jī)構(gòu)，或是作為持續(xù)督導(dǎo)者，似乎都存在未勤勉盡責(zé)的問題。

2022年7月，主營(yíng)集成電路研發(fā)與設(shè)計(jì)，由海通證券保薦的晶華微(688130)登陸科創(chuàng)板。但不到一年時(shí)間，晶華微突然對(duì)外披露，需要對(duì)前期會(huì)計(jì)差錯(cuò)及定期報(bào)告進(jìn)行更正，涉及2022年半年報(bào)、2022年三季報(bào)。更正后，2022年上半年，公司營(yíng)收調(diào)減931.71萬元至8574.27萬元，較上年同期同比下滑15.45%。

對(duì)2022年半年報(bào)的調(diào)減還沒完，2023年8月，晶華微又發(fā)布一則公告，稱自家會(huì)計(jì)又犯錯(cuò)了，2022年半年報(bào)的營(yíng)收還得往下減，這次是1738.06萬元。更正后，公司該報(bào)告期的營(yíng)收同比下滑幅度增至32.59%。連續(xù)兩次更正會(huì)計(jì)差錯(cuò)及定期報(bào)告以及信披違規(guī)行為，很快給晶華微招來了監(jiān)管層的多份監(jiān)管函。

更加諷刺的是，就在晶華微2022年7月26日公布的首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市招股說明書中，信誓旦旦寫道：“預(yù)計(jì)2022年1-6月的營(yíng)業(yè)收入?yún)^(qū)間約9500萬元至10500萬元。”而海通證券的保薦代表人薛陽、余冬在對(duì)招股說明書核查無誤后，確認(rèn)“不存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏”，并表示對(duì)“真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性承擔(dān)相應(yīng)的法律責(zé)任”。

保薦業(yè)務(wù)問題重重，海通證券未入那份“白名單”，應(yīng)在情理之中。

記者 陳陟 實(shí)習(xí)記者 黃琴琴