近期大盤反彈不及預期，盈利效應缺失。投資策略上，券商認為，12月維持偏均衡的配置思路，可圍繞行業(yè)成交占比進行微調，謹慎對待近期成交過熱的板塊。12月6日，盤面顯示，惠發(fā)食品、中公高科等多只高位股高臺跳水，上演“天地板”走勢。其中，東安動力午后從漲停跌落至跌停板，盤后數(shù)據(jù)顯示，其買入前五均為“散戶大本營”席位。

首創(chuàng)證券：成交過熱板塊需小心

年末收官行情，市場有望重拾升勢。宏觀層面，11月美債利率與美元指數(shù)均大幅回落，海外市場交易加息周期結束，股債雙雙走高，邏輯演繹來看，國際關系改善帶來的預期交易暫告一段落，但財政發(fā)力疊加外部環(huán)境緩解的背景下，市場中期走勢依然值得樂觀。

近期市場的調整主要圍繞市場結構層面，市場經(jīng)歷短期風險偏好回落的修正后，后續(xù)有望選擇新的進攻方向，擇時的角度，美股沒有正式轉向前，A股仍可積極參與。

配置思路上，指數(shù)維度來看，11月結構性上漲之后，震蕩整理的局面可能還會持續(xù)一段時間，但隨著步入年末政策密集窗口期，對市場有利的因素或將更多呈現(xiàn)，當前位置處在震蕩區(qū)間下沿，操作上建議積極應對。中期配置建議繼續(xù)圍繞TMT和醫(yī)藥相關成長方向做重點布局，12月維持偏均衡的配置思路，可圍繞行業(yè)成交占比進行微調，謹慎對待近期成交過熱的板塊。

需要提及的是，周五以國新控股為代表的“國家隊”入場增持央企科技類ETF，并稱將在未來繼續(xù)增持，上證指數(shù)隨即拉升。國家隊注資對市場的引導作用愈發(fā)明確，高新技術產業(yè)對市場資金的吸引力有望進一步增強，ETF流動性亦有望提升。

國融證券：市場以結構性行情為主

從上周央行三季度貨幣政策執(zhí)行報告最新的表述來看，首次提出了“準確把握貨幣信貸供需規(guī)律和新特點”，后續(xù)的貨幣政策的使用將更注重信貸的高質量與結構。因此，后續(xù)貨幣政策的力度或整體以穩(wěn)健為主，而財政方面明年發(fā)力基本已成為市場一致預期，主要關注整體力度與節(jié)奏。需要注意的是，市場當前對于政策的預期力度較強。若后續(xù)整體經(jīng)濟目標不及預期，那么政策力度的預期將存在一定程度的預期差。

短期來看，國內經(jīng)濟基本面數(shù)據(jù)不佳、增量政策尚未落地是部分原因。總的來說，國內經(jīng)濟復蘇的趨勢不變，海外加息接近尾聲。市場在完成階段性的修復后，仍需更多經(jīng)濟改善的積極信號出現(xiàn)。而海外美國經(jīng)濟也需要足夠差且持續(xù)的數(shù)據(jù)來驗證，以使得美債利率進一步回落。

配置上，在反彈的過程中，市場或仍以結構性輪動行情為主。短期建議重點關注TMT泛科技板塊、中字頭板塊，中期布局順周期板塊、超跌的大消費、醫(yī)藥、新能源板塊。

在當前的環(huán)境下，短期整體配置可保持杠鈴配置。一部分配置偏防守的中字頭板塊，近期“國家隊”國新投資公告增持央企ETF增強市場信心。另一部分仍然配置偏進攻的成長板塊，前期的熱點板塊如AIGC、消費電子、智能汽車等泛科技板塊仍是主要方向。中期跨年行情下，重點關注年底的政策力度，若政策力度超預期，順周期大盤股板塊有望帶領A股重回升勢，重點關注地產產業(yè)鏈相關板塊。若政策力度一般，那么小微盤股行情或仍有一定持續(xù)性。

華龍證券：市場向好動能有望延續(xù)

近期，市場有所調整，但總體維持穩(wěn)定。歐美2024年降息預期增強，對全球資本市場構成利好。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，行業(yè)分類來看，工業(yè)企業(yè)利潤總體呈現(xiàn)降幅收窄或轉正，且部分行業(yè)處于正值區(qū)間，行業(yè)業(yè)績呈現(xiàn)復蘇態(tài)勢。經(jīng)濟金融政策不斷落地也有望化解前期對市場影響較大的負面因素，為市場增加較多的積極因素。近期，多家銀行及交易所連續(xù)對接房地產企業(yè)，將有助于化解房地產風險，提振市場預期，化解地方債務風險的方案也不斷出臺。

內需政策方面，多省相繼發(fā)放消費券，持續(xù)促進提升消費市場活力。在先進制造、科技創(chuàng)新、新能源汽車、供應鏈方面都有多種政策落地，政策實施，將促進經(jīng)濟持續(xù)復蘇，改善經(jīng)濟預期。疊加近期資金面較為活躍，ETF基金不斷為市場輸入增量資金，在資本市場政策的加持下，市場向好動能有望延續(xù)。行業(yè)及主題可關注高景氣及政策方向：食品飲料、醫(yī)療保健、TMT、有色金屬、公用事業(yè)、工業(yè)機械等。主題方面關注：先進制造、科技創(chuàng)新、順周期等。

記者 張曌