此前盛行的詢價轉讓制度近期再度在科創板公司中活躍。根據Wind統計，12月以來，科創板公司詢價轉讓案例增多。在股東與專業機構投資者的有效博弈與有序“接力”中，詢價轉讓制度成為股東減持約束與“緩釋”市場沖擊的連接點，為進一步暢通“科技—資本—產業”循環，發揮著重要作用。

12月科創板公司詢價轉讓案例增多

12月22日，光峰科技發布股東詢價轉讓計劃書。計劃書顯示，本次詢價轉讓的股東為深圳市光峰達業投資有限合伙企業、深圳市光峰宏業投資有限合伙企業、深圳市金鐳晶投資有限合伙企業、BlackpineInvestmentCorp.Ltd，本次詢價轉讓股份的數量為869.43萬股，占公司總股本比例為1.88%。

本次詢價轉讓的出讓方互為一致行動人，合計持股比例超過總股本的5%，主要為光峰科技員工持股平臺。上述主體非光峰科技的控股股東、實際控制人、董事、監事及高級管理人員。

同日，迪威爾發布股東詢價轉讓定價情況提示性公告，12月21日，迪威爾發布了股東詢價轉讓計劃書。兩份公告顯示，南京南迪威爾企業管理咨詢有限公司擬參與公司首發前股東詢價轉讓。根據詢價申購情況，初步確定的本次詢價轉讓價格為22.11元/股。

本次詢價轉讓擬轉讓股份已獲全額認購，初步確定受讓方為11家機構投資者，擬受讓股份總數為338.25萬股，占公司總股本的比例為1.74%。參與本次詢價轉讓報價的機構投資者合計有效認購金額約為1.41億元，對應轉讓底價的有效認購倍數為1.92倍。

南京南迪威爾企業管理咨詢有限公司系公司員工持股平臺，非公司控股股東、實際控制人，為公司實際控制人控制的企業，與一致行動人合計持股比例超過總股本的5%。

12月21日，晶豐明源發布的股東詢價轉讓結果報告書顯示，第三大股東海南晶哲瑞創業投資合伙企業擬參與公司首發前股東詢價轉讓，擬轉讓股份的總數為63.0693萬股，占公司總股本的比例為1%。經向機構投資者詢價后，初步確定的轉讓價格為101.20元/股，為晶豐明源股東詢價轉讓發送認購邀請書之日(即2023年12月14日)收盤價109.64元/股的92.30%。

根據Wind統計，12月以來，科創板以“詢價轉讓”為搜索目標的公告共計35份，11月有5份，而9月、10月無，8月有11份，7月有34份，此外，1月至6月分別有18份、8份、2份、8份、23份、28份。

促進市場主體之間理性博弈

上交所于2020年7月發布實施《科創板上市公司股東以向特定機構投資者詢價轉讓和配售方式減持股份實施細則》，并于2022年10月對《實施細則》進一步修訂完善，旨在更好地實現股東減持訴求和中小投資者利益保護之間的平衡，緩解解禁對二級市場的沖擊。

詢價轉讓為存量股份發行，詢價與認購流程較快，且不稀釋原股東股權。在股東委托券商組織實施詢價轉讓后，股東擬轉讓股份由中登鎖定，再由證券公司確定詢價對象(不少于10家公募基金管理公司，不少于5家證券公司)并發送認購邀請書。認購邀請書發出次一交易日，參與轉讓的股東披露詢價轉讓計劃書，證券公司對參與轉讓的股東出具核查意見。

此后，證券公司在認購邀請書約定的時間內，接收詢價對象提交的認購報價表。認購報價結束后，證券公司對有效認購進行累計統計，依次按照價格優先、數量優先、時間優先的原則確定轉讓價格，初步確定受讓方及轉讓數量，并通知參與轉讓的股東。轉讓結果確定后，證券公司填報詢價轉讓的成交結果，由中國結算按照相關規定辦理股份過戶。

對轉讓方而言，詢價轉讓單次可轉讓股份數量大，允許多方共同轉讓或受讓，整體減持效率更高。集中競價、大宗交易減持均有上限限制，而詢價轉讓對擬轉讓股份數量的要求為不得低于科創公司股份總數的1%，單次可轉讓股份數量較大。詢價轉讓的受讓方數量通常比大宗交易和協議轉讓多，可在優化投資者結構的同時進一步降低轉讓難度，提高股份轉讓效率。

對受讓方而言，詢價轉讓底價折扣可達70%，較定增更大。

“詢價轉讓的受讓方為相應定價能力和風險承受能力的機構投資者，可進一步優化科創板上市公司投資者結構，實現早期投資人和長期投資者的有序‘接力’?！遍_源證券副總裁兼研究所所長孫金鉅分析認為，詢價轉讓交易的規范性與透明度高，在詢價啟動、定價、成交三個關鍵時點均需及時披露公告，且有券商核查。高水平的信息披露水平可有效維護中小投資者利益和市場公平。且詢價轉讓受讓方有6個月鎖定期，可引導長期投資者進入公司，進一步優化科創公司投資者結構，促進市場主體之間理性博弈，維護市場穩定。

記者 劉揚