“目前，生豬養(yǎng)殖股的估值處于底部，考慮到以往豬周期中，股價(jià)拐點(diǎn)通常領(lǐng)先于豬價(jià)。”華泰證券研究員熊承慧建議投資者積極布局養(yǎng)殖板塊。27日，豬產(chǎn)業(yè)板塊整體漲幅達(dá)到2.97%，其中，播恩集團(tuán)、唐人神、華統(tǒng)股份分別大漲9.98%、7.21%、5.73%。

“生豬市場(chǎng)進(jìn)入傳統(tǒng)旺季”

Wind統(tǒng)計(jì)顯示，在A股26只生豬養(yǎng)殖股中，27日有25只生豬養(yǎng)殖股的股價(jià)翻紅，僅1只個(gè)股的股價(jià)收綠。盤面顯示，這25只個(gè)股的股價(jià)漲幅區(qū)間為0.38%至9.98%。

對(duì)于生豬養(yǎng)殖股的投資機(jī)會(huì)，熊承慧認(rèn)為：“不論是從頭均市值還是PB視角，目前生豬養(yǎng)殖股的估值都仍處于歷史底部，板塊配置的安全邊際較高。歷史生豬養(yǎng)殖指數(shù)與豬價(jià)的走勢(shì)通常呈現(xiàn)高度相關(guān)，且生豬養(yǎng)殖指數(shù)拐點(diǎn)通常領(lǐng)先于豬價(jià)拐點(diǎn)出現(xiàn)。如2009年、2014年、2018年周期底部時(shí)，生豬養(yǎng)殖指數(shù)向上的拐點(diǎn)分別領(lǐng)先于豬價(jià)6個(gè)月、9個(gè)月、10個(gè)月，當(dāng)前或是布局生豬養(yǎng)殖板塊的良機(jī)。”

行業(yè)方面，從能繁母豬存欄量數(shù)據(jù)來看，截至2023年10月底，母豬存欄量為4210萬(wàn)頭，環(huán)比下降0.71%，降幅擴(kuò)大，比4100萬(wàn)頭正常保有量要高出2.7%，1—10月累計(jì)去化4.1%。

“當(dāng)前能繁母豬存欄量決定著未來10個(gè)月后生豬出欄量，意味著2024年上半年豬價(jià)或依舊維持偏弱運(yùn)行。至于2024年下半年豬價(jià)能否好轉(zhuǎn)，需關(guān)注養(yǎng)殖端的利潤(rùn)及后續(xù)產(chǎn)能的去化情況。”華聯(lián)期貨研究員蔣琴分析認(rèn)為，“12月生豬市場(chǎng)將進(jìn)入傳統(tǒng)的季節(jié)性旺季，市場(chǎng)扛價(jià)盼漲情緒較濃，豬價(jià)或進(jìn)入反彈階段。不過，需要注意的是，根據(jù)往年規(guī)模企業(yè)的出欄情況，12月的出欄量環(huán)比11月份的出欄量是增加的。散戶的壓欄豬、前期二育養(yǎng)殖戶進(jìn)場(chǎng)的豬源以及凍品出庫(kù)也都集中在這段時(shí)間。若旺季需求不及預(yù)期，豬價(jià)反彈空間亦相對(duì)有限。”

投資養(yǎng)殖股應(yīng)提前布局

在投資策略上，山西證券研究員陳振志表示，參考前兩輪周期的經(jīng)驗(yàn)，生豬養(yǎng)殖指數(shù)的拐點(diǎn)一般領(lǐng)先豬價(jià)周期拐點(diǎn)6至9個(gè)月。生豬養(yǎng)殖指數(shù)的上升周期往往在倒數(shù)第2個(gè)“虧損底”期間或附近已經(jīng)開始啟動(dòng)，還沒等到豬價(jià)走出最后一個(gè)“虧損底”，生豬養(yǎng)殖指數(shù)的上升周期已經(jīng)演繹過半。由此可見，豬價(jià)周期磨底階段的倒數(shù)第二個(gè)“虧損底”或是布局生豬養(yǎng)殖股大周期的較好時(shí)機(jī)，而不是等到養(yǎng)殖行業(yè)進(jìn)入盈利期以后。

個(gè)股方面，溫氏股份生豬出欄目標(biāo)或穩(wěn)步實(shí)現(xiàn)。2023年1—11月，公司已累計(jì)出欄生豬2330萬(wàn)頭，同比增長(zhǎng)45.3%，機(jī)構(gòu)認(rèn)為其已完成全年出欄計(jì)劃的96%。“我們預(yù)計(jì)公司2023年生豬出欄增速的目標(biāo)有望穩(wěn)步實(shí)現(xiàn)。公司資金狀況較為穩(wěn)健，公司尚有約300億元已申請(qǐng)，且尚未使用的銀行綜合授信額度。另外，公司擬發(fā)行的70億元中期票據(jù)已于11月14日獲交易商協(xié)會(huì)批準(zhǔn)。”華泰證券認(rèn)為，以上幾點(diǎn)可以幫助公司安全度過周期底部、實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能穩(wěn)步擴(kuò)張。

“建議關(guān)注溫氏股份、唐人神、東瑞股份、神農(nóng)集團(tuán)、巨星農(nóng)牧、新希望等生豬養(yǎng)殖股。”根據(jù)生豬養(yǎng)殖股邏輯框架，陳振志認(rèn)為，“隨著生豬產(chǎn)能的進(jìn)一步去化，后續(xù)生豬養(yǎng)殖股或有望沿著‘產(chǎn)能去化’的邏輯演繹。還可以關(guān)注在生豬板塊已經(jīng)有所布局且估值處于歷史底部區(qū)域的飼料成長(zhǎng)股海大集團(tuán)，以及業(yè)績(jī)周期和估值周期均處于底部區(qū)域的圣農(nóng)發(fā)展。”記者 張曌