2023年12月29日，國務(wù)院常務(wù)會議上核準(zhǔn)了廣東太平嶺、浙江金七門的4臺新機組的核電項目，此舉為2023年7月31日國常會核準(zhǔn)山東石島灣、福建寧德、遼寧徐大堡核電項目共6臺機組之后，年內(nèi)核電項目第二次核準(zhǔn)。

業(yè)內(nèi)人士表示，2022年以來，國內(nèi)核電機組項目加速核準(zhǔn)，其中，2022年和2023年分別核準(zhǔn)10臺核電機組，在數(shù)量上創(chuàng)過去十年新高;同時，單體機組容量均超1200MW，側(cè)面反映了國內(nèi)對于核電產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重視程度，預(yù)計在未來3年至5年核電機組年均核準(zhǔn)數(shù)量有望達到10臺左右。隨著核電項目進入建設(shè)期，產(chǎn)業(yè)鏈上游設(shè)備商率先受益，建議關(guān)注核島設(shè)備、核電鍛件、重型壓力容器制造商等。

事件驅(qū)動 2023年我國累計核準(zhǔn)核電機組10臺

2023年12月29日，經(jīng)國務(wù)院常務(wù)會議審議，決定核準(zhǔn)金七門核電1、2號機組與太平嶺核電3、4號機組。此次核準(zhǔn)后，2023年年內(nèi)核電機組新增核準(zhǔn)數(shù)量達到10臺。2011年受福島核電站核泄漏事故的影響，核電遭遇發(fā)展低潮。2016年-2018年連續(xù)三年零核準(zhǔn)，2019年后我國核電審批逐步恢復(fù)，2019年至2022年分別核準(zhǔn)4臺、4臺、5臺、10臺。2023年7月核準(zhǔn)福建寧德核電項目5、6號機組、華能山東石島灣核電廠擴建一期工程項目1、2號機組、徐大堡核電項目1、2號機組等6臺機組。

回顧來看，2023年核電機組核準(zhǔn)數(shù)量與2022年持平，均創(chuàng)下近十余年來之最。

此次國常會核準(zhǔn)的4臺機組分別為中廣核集團廣東太平嶺3號、4號機組(單臺機組計劃裝機容量120.9萬千瓦)以及中國核電浙江金七門1號、2號機組(單臺機組計劃裝機容量120萬千瓦)。其中，金七門項目為位于浙江象山的新獲批廠址，4臺機組均采用三代核電技術(shù)“華龍一號”。

目前，國內(nèi)僅有4家發(fā)電集團擁有核電資質(zhì)，分別為中核集團、中廣核集團、國家電投以及中國華能。其中，中國核電和中國廣核作為國內(nèi)核電運營半壁江山，具備絕對優(yōu)勢，此次4臺機組新增核準(zhǔn)后，中國核電、中國廣核兩家公司在建及籌建項目分別達到15臺和11臺。

值得注意的是，2023年12月29日，以“核力啟航聚變未來”為主題的可控核聚變未來產(chǎn)業(yè)推進會在成都召開。由25家央企、科研院所、高校等組成的可控核聚變創(chuàng)新聯(lián)合體正式宣布成立。會議表示，今年以來，國務(wù)院國資委啟動實施未來產(chǎn)業(yè)啟航行動，明確可控核聚變領(lǐng)域為未來能源的唯一方向。會議提出，可控核聚變作為人類能源問題的理想解決方案，已成為大國科技競爭的前沿陣地。

市場前瞻 核電行業(yè)長期發(fā)展空間可觀

中信證券指出，2022年以來，國內(nèi)核電機組項目加速核準(zhǔn)，其中，2022年和2023年分別核準(zhǔn)10臺核電機組，在數(shù)量上創(chuàng)過去十年新高;同時，單體機組容量均超1200MW，側(cè)面反映了國內(nèi)對于核電產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重視程度，預(yù)計在未來3年至5年核電機組年均核準(zhǔn)數(shù)量有望達到10臺左右。

2022年，共有5個新項目，總計10臺核電新機組獲得核準(zhǔn)，2023年再次實現(xiàn)10臺新機組核準(zhǔn)，核電業(yè)界對未來新項目核準(zhǔn)開工預(yù)期逐步樂觀。按照單臺華龍一號機組約200億元的總投資計算，今年核準(zhǔn)的10臺機組將帶來高達2000億元的投資規(guī)模。

同時，我國核電技術(shù)水平不斷突破，國產(chǎn)化比例不斷提升，在安全性能上滿足我國核安全法規(guī)標(biāo)準(zhǔn)和國際原子能機構(gòu)的安全要求。最新獲批的太平嶺核電3號、4號機組單臺機組額定電功率為1209MW，設(shè)備國產(chǎn)化比例達95%以上。

根據(jù)中國核能行業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，單個核電機組從核準(zhǔn)到建設(shè)啟動再到投運往往需要6年至8年，但對于零部件企業(yè)招標(biāo)—交付—驗收時間周期普遍在3年至5年，因此，對于2020年前集中投建的6臺核電機組有望在2024年進行設(shè)備的集中交付驗收。根據(jù)中國核能行業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，2022年國內(nèi)核電主設(shè)備交付54臺，其中蒸汽發(fā)生器交付17臺，占比超30%，是核電機組設(shè)備投資價值量最高的環(huán)節(jié)之一，在核準(zhǔn)機組數(shù)量保持穩(wěn)定的前提下，壓力容器、特種電機、閥門、蒸汽發(fā)生器、燃料運輸容器等核心零配件企業(yè)或?qū)⒂瓉順I(yè)績收獲期。

此外，根據(jù)《“十四五”現(xiàn)代能源體系規(guī)劃》，到2025年我國核電運行裝機容量達7000萬千瓦;中國核能行業(yè)協(xié)會預(yù)計到2030年我國核電在運裝機容量達1.2億千瓦。預(yù)計2023年至2025年以及 “十五五”期間核電裝機容量CAGR分別為7.1%、11.4%，核電長期發(fā)展空間可觀。

投資思路 產(chǎn)業(yè)鏈上游設(shè)備商率先受益

長江證券認(rèn)為，此次核準(zhǔn)完成后，我國2023年核電機組核準(zhǔn)再度創(chuàng)下10臺的規(guī)模，標(biāo)志著新一代核電機組建設(shè)逐步趨于常態(tài)化，核電規(guī)模化擴張的方向以及景氣度的拐點再度獲得政策層面上的確認(rèn)。此次核電項目核準(zhǔn)后，除試驗堆外，中國核電、廣核集團、國電投集團和華能核電核準(zhǔn)在建或待建機組數(shù)量將分別達到15臺、11臺、4臺和4臺，豐富的核準(zhǔn)項目將保障中國核電、中國廣核等上市公司遠期實現(xiàn)快速增長。除了長期的成長性以外，隨著2019年核準(zhǔn)的核電機組將于2024年開始投產(chǎn)，我國將正式開啟連續(xù)4年的核電投產(chǎn)規(guī)模加速期。因此，在業(yè)績成長的確定性以及政策對于遠期成長的加持下，核電產(chǎn)業(yè)將迎來景氣度的拐點，核電板塊投資值得更加重視。

方正證券表示，核電設(shè)備交付周期較長，按照交付節(jié)奏，2022年批復(fù)10臺機組，有望在2024年迎來設(shè)備交付大年。建議重視核電設(shè)備板塊投資機會，重點關(guān)注核電閥門企業(yè)中核科技、江蘇神通。核電設(shè)備企業(yè)多在核工業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈多元化布局，驅(qū)動力并非唯一。此外，核電閥門企業(yè)單機組價值量仍有提升空間，當(dāng)前仍有部分閥門來自進口，進口替代仍有較大潛力可以挖掘。

同時，方正證券也建議關(guān)注后處理領(lǐng)域裝備企業(yè)景業(yè)智能，以及四代核電領(lǐng)域布局的佳電股份。從消息面來看，2023年12月6日，華能石島灣高溫氣冷堆核電站完成168小時連續(xù)運行考驗，正式投入商業(yè)運行，這是全球首座第四代核電站，標(biāo)志著中國在第四代核電技術(shù)領(lǐng)域達到世界領(lǐng)先水平。高溫氣冷堆具有“固有安全性”，多省已在布局，還有與石化行業(yè)耦合，用于核能制氫、火電原址復(fù)用等用途。此次投入商運為未來進一步擴大商業(yè)化規(guī)模掃清障礙，真正打開了第四代核能系統(tǒng)技術(shù)從實驗堆邁向商用市場的大門。

華創(chuàng)證券亦提出，隨著核電項目進入建設(shè)期，產(chǎn)業(yè)鏈上游設(shè)備商率先受益，建議關(guān)注核島設(shè)備、核電鍛件、重型壓力容器制造商中國一重、國機重裝，核島設(shè)備、汽輪機發(fā)電機組等設(shè)備商哈爾濱電氣、東方電氣、上海電氣，核電閥門設(shè)備制造商江蘇神通，核電站用核級電機制造商佳電股份，新燃料運輸容器設(shè)備商蘭石重裝，新燃料、乏燃料運輸容器設(shè)備商科新機電。