2023年已經(jīng)過(guò)去，針對(duì)接下來(lái)的行情，券商預(yù)計(jì)市場(chǎng)風(fēng)格逐漸偏順周期板塊，若市場(chǎng)進(jìn)一步波動(dòng)，高股息板塊仍有防御價(jià)值。也有券商認(rèn)為，1月市場(chǎng)將迎來(lái)重要拐點(diǎn)，建議把握以科創(chuàng)板為代表的超跌成長(zhǎng)。

國(guó)金證券：

中小盤(pán)、成長(zhǎng)是風(fēng)格主線

2024年1月依然可以期待“春季躁動(dòng)”行情。短期國(guó)內(nèi)基本面或邊際放緩，但程度有限，難以對(duì)A股表現(xiàn)形成拖累。

2024年，內(nèi)需雖維持疲弱，但相對(duì)穩(wěn)定，真正掣肘國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的因子仍是外需。 “春季躁動(dòng)”或已經(jīng)開(kāi)啟，中小盤(pán)、主題、成長(zhǎng)將是風(fēng)格主線?！皩捸泿拧币馕吨嬲恼叩壮霈F(xiàn)，但考慮到短期實(shí)現(xiàn)“寬信用”依然較難，預(yù)計(jì)即便帶來(lái)“春季躁動(dòng)”行情，持續(xù)性可能比較短，參考?xì)v史經(jīng)驗(yàn)，一般在2個(gè)月左右。

在1月行業(yè)配置上，建議關(guān)注AI+軍工，尤其是消費(fèi)電子?；谀甓炔呗詧?bào)告《順“市”而為》中的核心結(jié)論，在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型背景下，具備趨勢(shì)性機(jī)會(huì)的行業(yè)往往順應(yīng)轉(zhuǎn)型方向。電子、軍工均具備利潤(rùn)占比持續(xù)提升的趨勢(shì)性邏輯。從AI產(chǎn)業(yè)來(lái)看，應(yīng)用端尚處于滲透率10%以內(nèi)，市場(chǎng)焦點(diǎn)是基本面或率先筑底的行業(yè)方向。2024年上半年，國(guó)內(nèi)“寬貨幣+不寬信用”的背景下，預(yù)計(jì)增量資金偏弱，資金籌碼結(jié)構(gòu)的重要性依然凸顯，更看好資金籌碼結(jié)構(gòu)較優(yōu)的消費(fèi)電子。此外，躁動(dòng)行情期間，具備主題投資邏輯的計(jì)算機(jī)、傳媒，以及受益于流動(dòng)性改善預(yù)期的券商，亦值得關(guān)注。

中信證券：

1月市場(chǎng)將迎來(lái)重要拐點(diǎn)

對(duì)于經(jīng)濟(jì)政策，一方面，1月將密集披露2023年四季度宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，成為把握和部署下一階段擴(kuò)張性政策的重要窗口。與此同時(shí)，“三大工程”改造有望在2024年全面落地，帶來(lái)增量的開(kāi)發(fā)投資空間。

另一方面，2023年一季度經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的高基數(shù)，意味著2024年1月開(kāi)始政策更需發(fā)力，以實(shí)現(xiàn)今年經(jīng)濟(jì)的“開(kāi)門(mén)紅”。1月至2月，地方“兩會(huì)”將密集召開(kāi)，預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)大省將響應(yīng)中央號(hào)召挑起拉動(dòng)增長(zhǎng)的大梁。

1月市場(chǎng)將迎來(lái)重要拐點(diǎn)，建議積極把握以科創(chuàng)板為代表的超跌成長(zhǎng)。預(yù)計(jì)產(chǎn)品出海、科技自主、新消費(fèi)、紅利低波是主要配置方向。2023年是社會(huì)生活逐步恢復(fù)的第一年，各類(lèi)市場(chǎng)參與主體都在積極應(yīng)對(duì)新挑戰(zhàn)，已經(jīng)基本總結(jié)摸索出了一套長(zhǎng)期發(fā)展思路：1、產(chǎn)品出海，例如，我國(guó)新能源車(chē)行業(yè)憑借優(yōu)質(zhì)車(chē)型開(kāi)路，近年來(lái)出海征程不斷加速；對(duì)醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)而言，出?！捌凭帧笔亲叱鰞?nèi)卷的核心競(jìng)爭(zhēng)力，醫(yī)療器械、藥品等子行業(yè)通過(guò)出海能打開(kāi)成長(zhǎng)天花板、提升增長(zhǎng)確定性。2、科技自主，中長(zhǎng)期看，AI芯片、數(shù)控機(jī)床、工業(yè)母機(jī)、信創(chuàng)等國(guó)產(chǎn)替代是產(chǎn)業(yè)發(fā)展必經(jīng)之路。3、新消費(fèi)行為，年輕群體成為消費(fèi)主力后，消費(fèi)偏好和消費(fèi)渠道也在不斷轉(zhuǎn)變。例如智能家居、戶外運(yùn)動(dòng)品牌、美妝等。4、紅利低波，分紅回購(gòu)政策激勵(lì)下，紅利低波品種將長(zhǎng)期成為投資者考慮防御性配置時(shí)的重要工具。

1月，建議優(yōu)先布局以科創(chuàng)板為代表、更具彈性和性價(jià)比的超跌成長(zhǎng)。配置上，當(dāng)前市場(chǎng)仍處于“三階段配置策略”中的第二階段，建議積極布局前期跌幅較大的科技和醫(yī)藥板塊，其中，科技板塊包括AI產(chǎn)業(yè)（國(guó)產(chǎn)算力，AI芯片設(shè)計(jì)、應(yīng)用）、智能駕駛（華為鏈、國(guó)產(chǎn)整車(chē)）、終端消費(fèi)轉(zhuǎn)暖（消費(fèi)電子、安卓鏈復(fù)蘇、數(shù)據(jù)要素、運(yùn)營(yíng)商）、機(jī)器人和衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)等；醫(yī)藥板塊重點(diǎn)關(guān)注創(chuàng)新藥出海品種（藥品、器械）。此外，新能源板塊可以積極關(guān)注。

渤海證券：

1月反彈行情的幾率較高

從流動(dòng)性來(lái)看，A股流動(dòng)性回升條件已經(jīng)具備。雖然公募發(fā)行節(jié)奏已經(jīng)放緩，但股票型公募基金的份額仍在擴(kuò)張，且北上資金的流出步伐也現(xiàn)放緩，這減緩了資金端的壓力。在股票供給方面，一級(jí)市場(chǎng)發(fā)行節(jié)奏維持低位，而二級(jí)市場(chǎng)出現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)資本凈增持，后者也是流動(dòng)性轉(zhuǎn)向的重要領(lǐng)先指標(biāo)，因此，預(yù)期A股市場(chǎng)流動(dòng)性即將開(kāi)啟回升過(guò)程。

對(duì)于A股而言，業(yè)績(jī)真空期的到來(lái)，令基本面的短期影響減弱，市場(chǎng)的方向變化，將更主要來(lái)自于估值的波動(dòng)。當(dāng)前靜態(tài)估值已位于底部，以滬深300風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為度量的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)水平位于極值附近，靜態(tài)估值的性價(jià)比較高。流動(dòng)性環(huán)境方面，海內(nèi)外均面臨寬松過(guò)程，A股以產(chǎn)業(yè)資本凈增持為代表的行情領(lǐng)先指標(biāo)已現(xiàn)，A股已具備估值上修條件，估值主導(dǎo)下，市場(chǎng)1月出現(xiàn)反彈行情的幾率較高。風(fēng)格層面，考慮到業(yè)績(jī)真空期階段題材性機(jī)會(huì)的增多，以及創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板在超調(diào)后的更高彈性空間，因此，在板塊風(fēng)格上，短期建議關(guān)注創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板。

行業(yè)配置方面，主題性機(jī)會(huì)有望活躍，可關(guān)注AI模型由云向端產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)下以電子行業(yè)為核心的TMT板塊，以及中長(zhǎng)期資金入場(chǎng)所帶來(lái)的大金融、交通運(yùn)輸醫(yī)藥行業(yè)的投資機(jī)會(huì)。此外，還可關(guān)注配置型資金的核心權(quán)益品種——高股息板塊的投資機(jī)會(huì)。

記者 張曌