安培龍(301413)是一家集智能傳感器研發、制造、銷售、服務為一體的國家級高新技術企業，擁有從陶瓷材料研發到熱敏電阻及傳感器生產制造的完整產業鏈，在材料配方、陶瓷基體制備、成型、燒結、印刷、封裝等方面均擁有自主研發能力和核心技術，于2019年入選了工信部第一批專精特新“小巨人”企業、2021年入選了工信部第一批建議支持的國家級專精特新“小巨人”企業。公司主要產品包括壓力傳感器、氧傳感器、溫度傳感器、PTC熱敏電阻器、NTC熱敏電阻器等，產品廣泛應用于汽車、智能家居、智慧醫療、物聯網、消費類電子、航空航天、工業控制等領域，主要客戶有比亞迪、上汽集團、美的集團、凌云股份、華為、三星、GE、海爾等諸多國內外知名企業。2019年到2022年，公司營業收入和凈利潤年復合增長率分別為21.27%和48.57%。

傳感器是連接物理世界和數字世界的橋梁，指能感受規定的被測量并按照一定規律轉換成可用信號的器件或裝置。傳感技術在現代科學技術中具有十分重要的地位，與計算機技術、通信技術被稱為現代信息技術的三大支柱之一。根據智研咨詢數據顯示，中國傳感器行業市場規模呈現逐年上漲的健康發展態勢，2022年中國溫度傳感器行業市場規模約為256.6億元，2016年-2022年復合增長率為13.52%。壓力傳感器在歷年中國傳感器市場規模數據中均排名第一，2022年中國壓力傳感器市場規模588.6億元，增速為8.5%，預測2023年中國壓力傳感器市場規模為646.8億元，增速為9.9%。

公司深耕陶瓷材料傳感器，鑄就國產替代領頭地位。公司自成立以來，始終堅持以陶瓷材料為發展主線，技術方案由PTC熱敏電阻延伸至NTC熱敏電阻及溫度傳感器、氧傳感器、壓力傳感器，全面助力國產替代。目前，公司溫度傳感器關鍵性能指標已接近全球領先廠商，在家電產品領域基本完成國產替代;氧傳感器在材料制備、流延及預層壓、絲印、涂覆等環節形成自主核心技術，起燃時間、抗熱沖擊性能、絕緣性等關鍵指標與國際龍頭企業同類產品接近;壓力傳感器方面，公司為國內少數能夠實現陶瓷電容式壓力傳感器規模化應用的企業，核心發明專利“一種溫度-壓力一體式傳感器”打破了國外公司對該類型產品的技術壟斷。

公司陶瓷電容壓力傳感器有望持續實現國產替代。汽車電子為壓力傳感器主要應用場景，隨著汽車性能提升、國內對汽車安全標準提升、智能駕駛滲透率提升，汽車行業對壓力傳感器需求有望持續提升。國內汽車壓力傳感器市場被森薩塔、博世等國際企業占據，公司在陶瓷電容壓力傳感器、溫壓一體傳感器方面均打破海外巨頭壟斷，成為國內領先的壓力傳感器企業。作為國內少數能夠實現陶瓷電容壓力傳感器規模化應用的企業，公司已與比亞迪、上汽集團、長城汽車、東風汽車等整車廠，萬里揚、全柴動力等零部件企業建立合作關系。展望未來，公司陶瓷電容壓力傳感器有望持續實現國產替代，維持較高速增長，MEMS壓力傳感器、硅微熔壓力傳感器有望逐步放量，驅動長期增長。

公司在MEMS壓力傳感器領域成果顯著，前瞻把握行業趨勢。MEMS壓力傳感器具有小型化、易于批量生產、成本效益好、易于制造復雜結構等優勢，市場份額持續提升。公司在MEMS壓力傳感器領域取得諸多突破，成功開發出MEMS硅壓阻式壓力傳感器，核心技術涉及的“高導熱、高效率、高穩定性的陶瓷基板”項目榮獲中國發明協會的“發明創業獎·項目獎”金獎，“具有溫感功能的陶瓷基板及其制作方法”榮獲第二十一屆中國專利獎優秀獎，并與東風汽車等整車企業開展了合作，處于小批量試產階段。此外，公司參與制訂的《MEMS壓阻式壓力敏感器件性能試驗方法》國家標準計劃已實施。公司在MEMS壓力傳感器領域成果顯著，未來隨項目定點放量，有望逐步貢獻彈性。

華鑫證券表示，公司的汽車電子傳感器國內領先，陶瓷電容壓力傳感器貢獻短期彈性，MEMS及硅微熔壓力傳感器保障長期增長。預計公司2023年至2025年歸母凈利潤分別為0.9億元、1.4億元、2.1億元，同比增長率分別為5.2%、52.3%、47.7%，對應EPS分別為1.24元、1.89元、2.79元，首次評級給予“買入”評級。

華安證券表示，公司是陶瓷傳感器隱形冠軍，前瞻布局MEMS壓力傳感器，把握芯片化產業趨勢，看好公司長期穩健發展。預測公司2023年至2025年營業收入分別為8.21億元、10.72億元、14.04億元，歸母凈利潤分別為1.02億元、1.40億元、2.04億元。考慮到公司未來汽車電子以及智能制造領域進一步釋放業績，作為多維度傳感平臺，有比較大的溢價空間。首次覆蓋，給予“買入”評級。記者 劉希瑋