進入2024年，A股市場中，高股息品種受到市場青睞。同花順統計顯示，銀行板塊今年1月以來累計漲幅達1.42%，其中，滬農商行、中信銀行、蘇農銀行、成都銀行、常熟銀行位居漲幅前五位。記者注意到，滬農商行（601825）近期已連續11個交易日收陽，今年以來漲幅達11.50%。15日，滬農商行早盤低開0.16%，開盤后股價震蕩上行。截至收盤，該股上漲1.43%，報收6.40元/股，成交額為2.79億元，換手0.95%。

資料顯示，滬農商行成立于2005年8月，由原上海市農村信用合作社聯合社、14家區縣聯社，219家基層信用社共234家上海農村信用合作社法人機構改制而成。2007年9月，公司通過定增引入海外戰略投資者澳新銀行。

值得注意的是，科創金融作為公司的特色業務，近年來實現了快速發展。目前，公司總行層面成立滬上首個總行級的科技金融事業部，與張江科技支行現有業務和模式有機融合，逐步打造成為科技金融產品創新與機制優化的研發中心和科技專營團隊孵化器。截至2023年6月末，公司科技型企業貸款余額為832.5億元，較上年末增長120.38億元，增幅為16.9%，貸款余額占比達到19.03%，較上年末上升1.46個百分點。

萬聯證券分析師郭懿認為，截至2023年6月末，滬農商行核心一級資本充足率、一級資本充足率和資本充足率分別為12.9%、12.92%和15.33%，高于上市農商行的平均水平，也高于A股上市銀行整體平均水平。2020年至2022年，滬農商行的總資產復合增速為11.3%，貸款總額的復合增速為12.8%。隨著貸款增速的提升，公司貸款總額占生息資產的比重有所上升。截至2023年6月末，公司貸款占生息資產的比重為52%，較農商行平均占比水平略低。

近年來，隨著滬農商行零售轉型以及普惠金融等戰略的逐步推進，信貸結構逐步優化，體現為零售貸款占比的上升，以及企業端貸款行業分布更加均衡，使得貸款端的整體收益率下行幅度明顯低于行業均值。負債端，公司存款占計息負債的比重、活期存款占比以及企業存款占比均高于上市農商行的平均水平，使得滬農商行綜合存款成本持續低于上市農商行均值。滬農商行90%以上的貸款集中在上海地區，資產質量整體相對較好，不良率和關注率均較低。萬聯證券預計公司2023年至2025年營收同比增速分別為6.2%、6.58%、9.48%，凈利潤同比增速分別為9.35%、9.08%、11.23%，給予“增持”的投資評級。

業內人士認為，滬農商行在當前存量資金博弈的環境下，防御性、高股息的特點更受市場關注。公司股息率達5.98%，分紅比例保持在30%，核心一級資本充足率達13.25%，資本金充裕，有望保持分紅的穩定。2024年，公司的貸款投放受到政策支持，如科創、普惠、綠色金融，城中村改造等項目。上海市日前在科創金融、城中村改造等領域提出了多項配套政策以及發展目標，包括2025年末科技型企業貸款突破萬億元（對應年均增速13.2%），科技型中小企業在2021年基礎上翻一番（對應增速18.9%），2025年中心城區周邊城中村改造項目全面啟動，到2027年全面完成等。記者 湯曉飛