進(jìn)入2024年，A股市場(chǎng)中，高股息品種受到市場(chǎng)青睞。同花順統(tǒng)計(jì)顯示，銀行板塊今年1月以來(lái)累計(jì)漲幅達(dá)1.42%，其中，滬農(nóng)商行、中信銀行、蘇農(nóng)銀行、成都銀行、常熟銀行位居漲幅前五位。記者注意到，滬農(nóng)商行（601825）近期已連續(xù)11個(gè)交易日收陽(yáng)，今年以來(lái)漲幅達(dá)11.50%。15日，滬農(nóng)商行早盤(pán)低開(kāi)0.16%，開(kāi)盤(pán)后股價(jià)震蕩上行。截至收盤(pán)，該股上漲1.43%，報(bào)收6.40元/股，成交額為2.79億元，換手0.95%。

資料顯示，滬農(nóng)商行成立于2005年8月，由原上海市農(nóng)村信用合作社聯(lián)合社、14家區(qū)縣聯(lián)社，219家基層信用社共234家上海農(nóng)村信用合作社法人機(jī)構(gòu)改制而成。2007年9月，公司通過(guò)定增引入海外戰(zhàn)略投資者澳新銀行。

值得注意的是，科創(chuàng)金融作為公司的特色業(yè)務(wù)，近年來(lái)實(shí)現(xiàn)了快速發(fā)展。目前，公司總行層面成立滬上首個(gè)總行級(jí)的科技金融事業(yè)部，與張江科技支行現(xiàn)有業(yè)務(wù)和模式有機(jī)融合，逐步打造成為科技金融產(chǎn)品創(chuàng)新與機(jī)制優(yōu)化的研發(fā)中心和科技專(zhuān)營(yíng)團(tuán)隊(duì)孵化器。截至2023年6月末，公司科技型企業(yè)貸款余額為832.5億元，較上年末增長(zhǎng)120.38億元，增幅為16.9%，貸款余額占比達(dá)到19.03%，較上年末上升1.46個(gè)百分點(diǎn)。

萬(wàn)聯(lián)證券分析師郭懿認(rèn)為，截至2023年6月末，滬農(nóng)商行核心一級(jí)資本充足率、一級(jí)資本充足率和資本充足率分別為12.9%、12.92%和15.33%，高于上市農(nóng)商行的平均水平，也高于A股上市銀行整體平均水平。2020年至2022年，滬農(nóng)商行的總資產(chǎn)復(fù)合增速為11.3%，貸款總額的復(fù)合增速為12.8%。隨著貸款增速的提升，公司貸款總額占生息資產(chǎn)的比重有所上升。截至2023年6月末，公司貸款占生息資產(chǎn)的比重為52%，較農(nóng)商行平均占比水平略低。

近年來(lái)，隨著滬農(nóng)商行零售轉(zhuǎn)型以及普惠金融等戰(zhàn)略的逐步推進(jìn)，信貸結(jié)構(gòu)逐步優(yōu)化，體現(xiàn)為零售貸款占比的上升，以及企業(yè)端貸款行業(yè)分布更加均衡，使得貸款端的整體收益率下行幅度明顯低于行業(yè)均值。負(fù)債端，公司存款占計(jì)息負(fù)債的比重、活期存款占比以及企業(yè)存款占比均高于上市農(nóng)商行的平均水平，使得滬農(nóng)商行綜合存款成本持續(xù)低于上市農(nóng)商行均值。滬農(nóng)商行90%以上的貸款集中在上海地區(qū)，資產(chǎn)質(zhì)量整體相對(duì)較好，不良率和關(guān)注率均較低。萬(wàn)聯(lián)證券預(yù)計(jì)公司2023年至2025年?duì)I收同比增速分別為6.2%、6.58%、9.48%，凈利潤(rùn)同比增速分別為9.35%、9.08%、11.23%，給予“增持”的投資評(píng)級(jí)。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，滬農(nóng)商行在當(dāng)前存量資金博弈的環(huán)境下，防御性、高股息的特點(diǎn)更受市場(chǎng)關(guān)注。公司股息率達(dá)5.98%，分紅比例保持在30%，核心一級(jí)資本充足率達(dá)13.25%，資本金充裕，有望保持分紅的穩(wěn)定。2024年，公司的貸款投放受到政策支持，如科創(chuàng)、普惠、綠色金融，城中村改造等項(xiàng)目。上海市日前在科創(chuàng)金融、城中村改造等領(lǐng)域提出了多項(xiàng)配套政策以及發(fā)展目標(biāo)，包括2025年末科技型企業(yè)貸款突破萬(wàn)億元（對(duì)應(yīng)年均增速13.2%），科技型中小企業(yè)在2021年基礎(chǔ)上翻一番（對(duì)應(yīng)增速18.9%），2025年中心城區(qū)周邊城中村改造項(xiàng)目全面啟動(dòng)，到2027年全面完成等。記者 湯曉飛