2024年開年以來，A股主要股指均有所下跌，電子、計算機、通信等板塊跌幅居前。1月12日，證監會召開2024年首場新聞發布會，對A股估值、分紅等市場熱點進行回應，釋放積極的政策信號。投資機會上，券商認為，煤炭股過熱后，應該尋找短期預期高分紅的標的。

光大證券：

擁抱盈利能力強的資產

高股息策略通常在經濟弱復蘇疊加利率下行時有效。背后的原因是由于經濟弱復蘇疊加利率下行，投資者偏謹慎，權益市場通常表現不佳，市場偏震蕩，高收益資產相對缺乏，而股息率較高的公司通常業績穩健，抗風險能力較強，并且其分紅比例通常較為穩定，投資者通過購買相關股票能獲得相對穩定的股息收益。因而，在經濟弱復蘇疊加利率下行時期，高股息策略通常有效。

短期內，高股息資產仍具較大的配置價值，建議關注銀行、石油石化等部分傳統金融周期高股息行業以及食品飲料、家用電器等泛高股息行業，對于高股息具體標的選擇，應當關注相關標的盈利能力，同時，避免“股息陷阱”。未來，國內經濟在短時間內或仍將處于弱復蘇，并且流動性或仍將穩中偏松，因此，短期內，高股息風格或仍將持續，高股息資產仍具有較高的配置價值。部分傳統行業如銀行、石油石化等傳統金融周期行業股息率相對較高，并且從估值、擁擠度、基本面來看，當前這些行業存在一定的性價比和安全邊際。

此外，食品飲料、家用電器、通信傳媒等行業分紅力度正在逐步提升，疊加當前估值處于低位，具有一定的性價比和安全邊際。因此，以食品飲料、家用電器、通信、傳媒等為代表的泛高股息行業也值得關注。而對于具體的高股息的標的選擇，應當關注相關標的的盈利能力，持續健康的盈利是維持穩定分紅比例的重要保證。

銀行板塊建議關注農業銀行、北京銀行、江蘇銀行、郵儲銀行；石油石化建議關注中國石油、中國石化、中國海油；交運建議關注山東高速、唐山港、粵高速A、深高速、皖通高速、寧滬高速、招商公路、青島港、四川成渝、贛粵高速和大秦鐵路；煤炭、鋼鐵、有色板塊建議關注山西焦煤、潞安環能、華菱鋼鐵、寶鋼股份、南鋼股份、西部礦業。

公用事業建議關注申能股份、華能國際、內蒙華電、國電電力、華電國際、國投電力；水務板塊建議關注重慶水務、景津裝備。食品飲料板塊建議關注桃李面包、貴州茅臺、伊利股份；紡服板塊建議關注海瀾之家、富安娜；零售建議關注豫園股份；家電板塊建議關注格力電器。

國聯證券：

短期關注高分紅標的

高股息的穩定且優質資產后市仍有看點。2023年全年，市場整體呈現啞鈴型策略，中小盤成長和高股息資產有超額表現；2023年下半年，基本上高股息資產“一枝獨秀”。通過拆解高股息資產內細分賽道的漲跌幅和基本面數據，大致總結了高股息資產漲幅明顯的行業基本特征。基于此邏輯，后續可以關注的細分賽道。

通過復盤，2023年上漲較好的高股息賽道主要為煤炭、紡織服裝、機械設備。這些行業具備幾個共同特征為：3年內業績符合增速超過10%；近5年業績增速的波動率低；行業估值低；行業股息率不低；行業度過出清末期，進入龍頭進階期或龍頭優勢期。

煤炭股過熱后，高股息內部有哪些選股新思路？兩個思路，一是尋找短期預期高分紅的標的，二是從產業生命周期角度，尋找正在從不是高股息切換成高股息標的，設定產業生命周期出清底部以及現金、市值比超過10%的篩選標準。

萬和證券：

流動性改善將助力A股企穩

2014年基本面下滑，但A股在下半年有望走出全面上漲行情。2014年驅動A股上漲的較為重要因素是流動性的切換，這對A股走出牛市行情起著關鍵作用。2024年流動性環境有望繼續改善，資金入市改善的信號出現后將實現共振，助推A股企穩回升。第一，貨幣政策工具使用頻率加快。第二，中長期資金入市速度有望持續增加。中央鼓勵保險公司將資金更多的用于長期投資，預計2024年，以險資為代表的資金體量大、權益部分配置仍有較大空間的長期資金入市速度有望持續提升。第三，美聯儲預計將在2024年年中或下半年開啟降息通道，屆時北向資金有望重回流入趨勢。流動性環境的寬松，入市資金增加將助力A股企穩回升。

以高股息行業為防守，逐步配置盈利增速有望回升較快的行業和指數。市場風險偏好已處于較低位置，短期內市場或仍呈震蕩態勢，但資金面入市信號一旦出現，市場有望企穩回升。近期，A股估值已經較低，已有較高的安全邊際，此時也為開始左側布局的時期，建議以高股息行業為防御邊際，如石油石化、銀行、煤炭等，并逐步配置2024年盈利邊際增速和盈利增速或靠前的電子、有色金屬、醫藥生物等。

記者 張曌