2024年1月19日，國家認(rèn)監(jiān)委發(fā)布開展第一批溫室氣體自愿減排項(xiàng)目審定與減排量核查機(jī)構(gòu)資質(zhì)審批的公告;1月22日，CCER全國溫室氣體自愿減排交易啟動。從2023年3月生態(tài)環(huán)境部向全社會公開征集溫室氣體自愿減排項(xiàng)目方法學(xué)，到2023年7月發(fā)布 《溫室氣體自愿減排交易管理辦法(試行)》并公開征求意見，到2023年10月發(fā)布首批4項(xiàng)溫室氣體自愿減排項(xiàng)目方法學(xué)，到2024年1月22日，CCER全國溫室氣體自愿減排交易正式啟動，減碳增量價(jià)值開始體現(xiàn)。

業(yè)內(nèi)人士表示，當(dāng)前我國碳價(jià)遠(yuǎn)低于海外，雙碳目標(biāo)時(shí)間緊任務(wù)重，預(yù)計(jì)我國碳排放總量遞減速度擬超海外，總量收緊驅(qū)動碳配額價(jià)格長期上行。CCER交易開啟，首批方法學(xué)相關(guān)項(xiàng)目減碳價(jià)值有望優(yōu)先釋放。

事件驅(qū)動 全國溫室氣體自愿減排交易正式重啟

1月22日上午，全國溫室氣體自愿減排(CCER)交易在北京啟動，它與2021年7月啟動的全國碳排放權(quán)交易市場共同構(gòu)成了我國的國家碳排放交易體系。目前，交易主要針對4大領(lǐng)域的企業(yè)或機(jī)構(gòu)開放，分別包括造林碳匯、并網(wǎng)光熱發(fā)電、并網(wǎng)海上風(fēng)力發(fā)電、紅樹林營造。下一步，生態(tài)環(huán)境部將常態(tài)化開展方法學(xué)的評估、遴選工作，按照“成熟一個(gè)，發(fā)布一個(gè)”的原則，逐步擴(kuò)大自愿減排交易的參與領(lǐng)域。

1月19日，國家認(rèn)監(jiān)委發(fā)布《關(guān)于開展第一批溫室氣體自愿減排項(xiàng)目審定與減排量核查機(jī)構(gòu)資質(zhì)審批的公告》，明確對第一批審定與核查機(jī)構(gòu)(共九家)開展審批，其中，4家來自于能源產(chǎn)業(yè)，5家來自于林業(yè)和其他碳匯類型。該批機(jī)構(gòu)確立后，CCER審批將重新啟動。

從2023年3月生態(tài)環(huán)境部向全社會公開征集溫室氣體自愿減排項(xiàng)目方法學(xué)，到2023年7月發(fā)布 《溫室氣體自愿減排交易管理辦法(試行)》并公開征求意見，到2023年10月發(fā)布首批4項(xiàng)溫室氣體自愿減排項(xiàng)目方法學(xué)，到2024年1月22日，CCER全國溫室氣體自愿減排交易正式啟動，減碳增量價(jià)值開始體現(xiàn)。

2023年11月6日、7日，我國《2024年度氫氟碳化物配額總量設(shè)定與分配方案》和《甲烷排放控制行動方案》陸續(xù)出臺。方案提出將在“十四五”期間建立甲烷控排政策、技術(shù)和標(biāo)準(zhǔn)體系，提升甲烷排放統(tǒng)計(jì)核算與監(jiān)測基礎(chǔ)等基礎(chǔ)能力、推進(jìn)能源領(lǐng)域和農(nóng)業(yè)領(lǐng)域甲烷排放控制、推進(jìn)具有甲烷減排效益的項(xiàng)目納入生態(tài)環(huán)境導(dǎo)向的開發(fā)項(xiàng)目庫。

近兩年，國內(nèi)雙碳戰(zhàn)略推進(jìn)速度放慢，一方面源于新冠疫情影響和經(jīng)濟(jì)承壓，另一方面也是由于當(dāng)前我國雙碳戰(zhàn)略更多的處于制度和體系搭建階段。近期國內(nèi)外政策密集出臺，減排降碳已成為全球共識，未來有望加速落實(shí)推進(jìn)。

行業(yè)前景 全國碳市場將擴(kuò)容釋放需求

2021年7月16日，全國碳市場上線交易正式啟動，發(fā)電行業(yè)為首個(gè)納入全國碳市場的行業(yè)。全國碳市場第一個(gè)履約周期共納入發(fā)電行業(yè)重點(diǎn)排放單位2162家，年覆蓋溫室氣體排放量約45億噸二氧化碳。2021年底，我國完成第一次碳配額履約清繳，2023年底為第二次履約清繳截止日。

目前，我國碳排放市場的交易呈現(xiàn)以下特征：成交量日常活躍度較低，成交量主要聚集在清繳臨近期。

例如，第一個(gè)履約周期截止日期為2021年底，2021年7月16日開市至2021年12月31日，碳排放配額累計(jì)成交量1.79億噸，累計(jì)成交額76.61億元，其中12月單月成交量1.36億噸，占比75.9%。該現(xiàn)象的發(fā)生也部分源于政策安排的緊迫性，全國碳市場2021年7月16日方才開市，10月份發(fā)布首個(gè)履約周期配額清繳工作的通知 (2021年底前完成2019年至2020年配額的清繳)，至?xí)r間截點(diǎn)只有不足2個(gè)月時(shí)間，時(shí)間緊任務(wù)重，導(dǎo)致交易量集中在12月份。

而2023年7月17日生態(tài)環(huán)境部便發(fā)布《關(guān)于全國碳排放權(quán)交易市場2021、2022年度碳排放配額清繳相關(guān)工作的通知》，要求2023年底前完成2021年至2022年度的配額清繳工作，留給控排企業(yè)交易的時(shí)間周期相對寬裕，受此影響，去年下半年以來成交量逐漸活躍，2023年7月份至11月份成交量分別為301萬噸、1340萬噸、3558萬噸、9305萬噸、3729萬噸。

2013年至2017年全國CCER減排量備案總計(jì)約5000多萬噸。全國碳市場第一個(gè)履約周期累計(jì)使用約3273萬噸CCER用于配額清繳抵銷，疊加試點(diǎn)碳市場的使用，當(dāng)前實(shí)際供應(yīng)稀缺。管理辦法強(qiáng)化供給側(cè)約束、嚴(yán)格管理監(jiān)督，保障供給有序釋放，方法學(xué)后續(xù)有望常態(tài)化審批。此外，初期需求上限2.25億噸/年，碳市場擴(kuò)容將帶動CCER需求進(jìn)一步釋放。按5%抵消上限，根據(jù)東吳證券測算碳市場初期納入電力行業(yè)CCER需求量上限為2.25億噸/年，待八大行業(yè)全部納入全國碳市場后，年覆蓋溫室氣體排放量約80億噸二氧化碳，長期CCER需求上限有望擴(kuò)容至4億噸/年。

投資思路 布局檢測服務(wù)機(jī)構(gòu)以及林業(yè)碳匯企業(yè)

東吳證券認(rèn)為，復(fù)盤歐盟碳市場四階段演變，總量控制和MSR機(jī)制為碳價(jià)平衡關(guān)鍵，國內(nèi)市場發(fā)展方向相似，已具備兩大核心機(jī)制雛形。當(dāng)前我國碳價(jià)遠(yuǎn)低于海外，雙碳目標(biāo)時(shí)間緊任務(wù)重，預(yù)計(jì)我國碳排放總量遞減速度擬超海外，總量收緊驅(qū)動碳配額價(jià)格長期上行。

此外，東吳證券表示，CCER交易開啟，首批方法學(xué)相關(guān)項(xiàng)目減碳價(jià)值有望優(yōu)先釋放。建議關(guān)注林業(yè)碳匯企業(yè)岳陽林紙、永安林業(yè)、福建金森;海上風(fēng)電方面關(guān)注三峽能源、粵電力A、福能股份、中閩能源;光熱發(fā)電關(guān)注首航高科。甲烷減排、節(jié)能增效類項(xiàng)目有望后續(xù)納入，建議關(guān)注填埋氣發(fā)電的百川暢銀，水泥固碳方面的仕凈科技。

國泰君安提出，第三方核查規(guī)則完善減排項(xiàng)目監(jiān)測機(jī)制，催生配套碳計(jì)量監(jiān)測需求。第三方核查規(guī)則落地約束減排項(xiàng)目監(jiān)測機(jī)制，碳監(jiān)測需求釋放，推薦污染源在線監(jiān)測龍頭雪迪龍，受益標(biāo)的聚光科技、藍(lán)盾光電。此外，綠證與全國碳市場加速銜接，綠證交易將改善垃圾焚燒公司盈利能力以及現(xiàn)金流，推薦垃圾焚燒龍頭三峰環(huán)境、瀚藍(lán)環(huán)境、綠色動力、光大環(huán)境。同時(shí)，建議關(guān)注具備隱形碳稅創(chuàng)造能力再生資源板塊。再生油推薦卓越新能，受益標(biāo)的山高環(huán)能、嘉澳環(huán)保;再生塑料推薦三聯(lián)虹普，受益標(biāo)的英科再生;再生金屬推薦高能環(huán)境，受益標(biāo)的浙富控股。

長江證券則認(rèn)為，CCER項(xiàng)目開發(fā)、審定與核定可關(guān)注布局該領(lǐng)域的檢測服務(wù)機(jī)構(gòu)，例如華測檢測、譜尼測試、國檢集團(tuán)等。CCER擴(kuò)容方面，我國公共領(lǐng)域新能源車推廣試點(diǎn)和生物柴油試點(diǎn)示范政策均提出探索納入溫室氣體資源減排交易機(jī)制，受益標(biāo)的包括卓越新能、宇通重工、盈峰環(huán)境、億華通等。