2023年，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確提出要 “以提高技術(shù)、能耗、排放等標(biāo)準(zhǔn)為牽引，推動(dòng)大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新”。今年2月，財(cái)經(jīng)委會(huì)議強(qiáng)調(diào)推動(dòng)新一輪大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新。3月1日，國(guó)常會(huì)迅速跟進(jìn)，審議通過《推動(dòng)大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新行動(dòng)方案》。

業(yè)內(nèi)人士表示，中央鼓勵(lì)推動(dòng)新一輪大規(guī)模設(shè)備更新，機(jī)械設(shè)備是制造業(yè)企業(yè)增加資本開支的主要內(nèi)容，機(jī)械行業(yè)公司有望充分受益。

事件驅(qū)動(dòng) 大規(guī)模設(shè)備更新行動(dòng)方案通過

3月1日，國(guó)常會(huì)審議通過《推動(dòng)大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新行動(dòng)方案》。會(huì)議指出，要結(jié)合各類設(shè)備和消費(fèi)品更新?lián)Q代差異化需求，加大財(cái)稅、金融等政策支持，更好發(fā)揮能耗、排放、技術(shù)等標(biāo)準(zhǔn)的牽引作用，有序推進(jìn)重點(diǎn)行業(yè)設(shè)備、建筑和市政基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域設(shè)備、交通運(yùn)輸設(shè)備和老舊農(nóng)業(yè)機(jī)械、教育醫(yī)療設(shè)備等更新改造。

2023年2月，國(guó)家發(fā)改委等9部門聯(lián)合印發(fā) 《關(guān)于統(tǒng)籌節(jié)能降碳和回收利用加快重點(diǎn)領(lǐng)域產(chǎn)品設(shè)備更新改造的指導(dǎo)意見》提出要以節(jié)能降碳為重要導(dǎo)向，堅(jiān)持“聚焦重點(diǎn)、穩(wěn)步推進(jìn)，合理定標(biāo)、分類指導(dǎo)，節(jié)約集約、暢通循環(huán)，市場(chǎng)導(dǎo)向、綜合施策”的工作原則，協(xié)同推進(jìn)產(chǎn)品設(shè)備更新改造和回收利用，加大資金和政策支持力度，完善能效和淘汰標(biāo)準(zhǔn)等。2023年12月的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提到“要以提高技術(shù)、能耗、排放等標(biāo)準(zhǔn)為牽引，推動(dòng)大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新”。

2024年2月，國(guó)家發(fā)改委等部門發(fā)布《重點(diǎn)用能產(chǎn)品設(shè)備能效先進(jìn)水平、節(jié)能水平和準(zhǔn)入水平(2024年版)》提到“下一步，國(guó)家發(fā)改委將會(huì)同各有關(guān)部門，加強(qiáng)統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，強(qiáng)化組織保障，形成部門合力，充分發(fā)揮能效引領(lǐng)作用，推動(dòng)產(chǎn)品設(shè)備更新升級(jí)，加快重點(diǎn)領(lǐng)域節(jié)能降碳改造”。

可以看出，近期設(shè)備更新政策主要聚焦節(jié)能降碳。在此前多次提出的設(shè)備更新政策及文件中，有兩次提及“大規(guī)模”，分別是2023年12月中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議 “要以提高技術(shù)、能耗、排放等標(biāo)準(zhǔn)為牽引，推動(dòng)大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新”以及最近一次2024年2月23日中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)第四次會(huì)議“實(shí)行大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新，將有力促進(jìn)投資和消費(fèi)，既利當(dāng)前、更利長(zhǎng)遠(yuǎn)”。

歷史回顧 設(shè)備更新補(bǔ)貼以再貸款及減稅為主

歷史上，以舊換新的資金來源更多以中央財(cái)政作為主導(dǎo)，其中，家電以舊換新中央財(cái)政負(fù)擔(dān)80%，地方財(cái)政負(fù)擔(dān)20%;家電以舊換新的補(bǔ)貼比例按照家電零售價(jià)格的10%安排;家電以舊換新銷售企業(yè)由相關(guān)部門以招標(biāo)方式確定;汽車以舊換新的補(bǔ)貼范圍更多以黃標(biāo)車、貨車為主;設(shè)備更新的補(bǔ)貼方式以再貸款及減稅為主。

比如，2022年9月9日，國(guó)常會(huì)決定對(duì)部分領(lǐng)域設(shè)備更新改造貸款階段性財(cái)政貼息。會(huì)議提出，“對(duì)高校、職業(yè)院校和實(shí)訓(xùn)基地、醫(yī)院、地下綜合管廊、新型基礎(chǔ)設(shè)施、產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型和中小微企業(yè)、個(gè)體工商戶等設(shè)備購(gòu)置和更新改造新增貸款，實(shí)施階段性鼓勵(lì)政策，中央財(cái)政貼息2.5個(gè)百分點(diǎn)，期限2年。”同月28日，央行宣布設(shè)立設(shè)備更新改造專項(xiàng)再貸款，額度為2000億元以上，利率1.75%，期限1年，可展期2次，每次展期期限1年。

此外，國(guó)常會(huì)同樣對(duì)設(shè)備更新的減稅政策做出了部署。會(huì)議提出，“對(duì)高新技術(shù)企業(yè)在今年四季度購(gòu)置設(shè)備的支出，允許當(dāng)年一次性稅前全額扣除并100%加計(jì)扣除，且地方和中央財(cái)政進(jìn)一步予以支持”。同時(shí)，“對(duì)現(xiàn)行按75%比例稅前加計(jì)扣除研發(fā)費(fèi)用的行業(yè)，統(tǒng)一提高扣除比例到100%，鼓勵(lì)改造和更新設(shè)備”。

從當(dāng)前政策導(dǎo)向上來看，建議關(guān)注設(shè)備更新的兩條主要路徑：技術(shù)升級(jí)、低碳化改造。

投資思路 機(jī)械行業(yè)公司有望充分受益

國(guó)信證券表示，中央鼓勵(lì)推動(dòng)新一輪大規(guī)模設(shè)備更新，機(jī)械設(shè)備是制造業(yè)企業(yè)增加資本開支的主要內(nèi)容，機(jī)械行業(yè)公司有望充分受益，建議積極關(guān)注以下方向的投資機(jī)會(huì)。

第一，軌交設(shè)備。近期，國(guó)家鐵路局局長(zhǎng)強(qiáng)調(diào)今年將重點(diǎn)抓好三件事，其中提出制定內(nèi)燃機(jī)車排放標(biāo)準(zhǔn)和管理辦法，完善更新補(bǔ)貼政策，加快推動(dòng)新能源機(jī)車推廣應(yīng)用，力爭(zhēng)到2027年實(shí)現(xiàn)老舊內(nèi)燃機(jī)車基本淘汰。這是落實(shí)中央大規(guī)模設(shè)備更新的具體行動(dòng)，建議積極關(guān)注軌交設(shè)備板塊;第二，通用設(shè)備。通用制造庫(kù)存周期一般3至4年，自2021年7月行業(yè)下行至今已超過兩年半，即使在需求疲軟的背景下當(dāng)前庫(kù)存已處于底部階段，部分行業(yè)已開啟補(bǔ)庫(kù)存過程，疊加政策端刺激設(shè)備更新，通用設(shè)備將充分受益，建議積極關(guān)注訂單已企穩(wěn)回暖的注塑機(jī)、叉車及工控行業(yè)，其他關(guān)注機(jī)床、工業(yè)機(jī)器人等;第三，科學(xué)儀器。長(zhǎng)期邏輯持續(xù)受益國(guó)產(chǎn)化替代，短期有望受益設(shè)備更新政策，建議積極關(guān)注電子測(cè)量?jī)x器行業(yè)。

對(duì)于具體投資標(biāo)的，國(guó)信證券表示，軌交設(shè)備重點(diǎn)推薦中國(guó)通號(hào)、朗進(jìn)科技;通用設(shè)備重點(diǎn)推薦伊之密、杭叉集團(tuán)、安徽合力、匯川技術(shù)、綠的諧波;科學(xué)儀器重點(diǎn)推薦鼎陽(yáng)科技、普源精電、優(yōu)利德;其他重點(diǎn)推薦中集集團(tuán)。

申萬宏源證券認(rèn)為，鐵路設(shè)備具有存量規(guī)模大、使用頻次高的特點(diǎn)，屬于服務(wù)設(shè)備更新的方向。根據(jù)國(guó)鐵集團(tuán)數(shù)據(jù)，2023年底內(nèi)燃機(jī)車保有量為0.78萬臺(tái)，假設(shè)其中4000臺(tái)為老舊內(nèi)燃機(jī)車，四年替換年均1000臺(tái)設(shè)備新增量，2018年至2022年中國(guó)中車機(jī)車銷售量分別為921臺(tái)、932臺(tái)、569臺(tái)、744臺(tái)、976臺(tái)，大約帶來1倍需求增量。建議重點(diǎn)關(guān)注機(jī)車相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈思維列控(機(jī)車列控系統(tǒng))、中國(guó)中車(機(jī)車整車生產(chǎn)商)、時(shí)代電氣(機(jī)車牽引系統(tǒng)和列控系統(tǒng))。