4月進(jìn)入上市公司基本面的驗(yàn)證期，是股市運(yùn)行中最關(guān)注業(yè)績?cè)鲩L表現(xiàn)的月份，A股存在明顯的“財(cái)報(bào)效應(yīng)”。對(duì)此，銀河證券分析師楊超認(rèn)為，A股短期行情有望轉(zhuǎn)向以業(yè)績?yōu)轵?qū)動(dòng)、業(yè)績環(huán)比改善且超預(yù)期的領(lǐng)域，比如受益于產(chǎn)業(yè)周期回暖的電子行業(yè)、以家電為代表的出海方向、內(nèi)需修復(fù)帶動(dòng)下的消費(fèi)行業(yè)。

業(yè)績“優(yōu)等生”市場(chǎng)表現(xiàn)值得期待

“上市公司2024年一季度業(yè)績同比有望保持韌性或進(jìn)一步好轉(zhuǎn)。”華龍證券分析師朱金金表示，“從近期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)來看，1至2月份工業(yè)企業(yè)利潤實(shí)現(xiàn)較快增長，在市場(chǎng)估值仍處于低位的情況下，上市公司業(yè)績保持韌性或延續(xù)改善，這將有助于支撐市場(chǎng)后期表現(xiàn)。”

從行業(yè)及主題配置上來看，朱金金建議中長期可以關(guān)注高股息紅利板塊及新質(zhì)生產(chǎn)力催化下的科技創(chuàng)新行業(yè)機(jī)會(huì)。短期關(guān)注行業(yè)歷史漲跌、業(yè)績輪動(dòng)規(guī)律及主題催化下的勝率較高方向，兼顧低估值以及周期板塊。行業(yè)方面，關(guān)注食品飲料、銀行、非銀金融、家用電器、醫(yī)藥醫(yī)療、汽車等；主題機(jī)會(huì)可以關(guān)注國企改革、“中特估”、“一帶一路”等。

“投資應(yīng)該重視勝率，建議以滬深300中的低位業(yè)績品種做組合配置，具體可以關(guān)注一季報(bào)業(yè)績有望超預(yù)期的部分上游資源品（石化、煤炭等）、消費(fèi)（汽車、家電、農(nóng)業(yè)等）和TMT（通信等）行業(yè)。主題性機(jī)會(huì)可以關(guān)注新質(zhì)生產(chǎn)力、設(shè)備更新與改造兩大方向，如存儲(chǔ)、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)、智能駕駛、核能?！比A泰證券研究員王以分析稱。

關(guān)注基本面邊際改善的領(lǐng)域

一季度政策端預(yù)期落地，全國兩會(huì)強(qiáng)調(diào)加快發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，同時(shí)，資本市場(chǎng)改革強(qiáng)調(diào)“強(qiáng)本強(qiáng)基”，加大投資者市場(chǎng)轉(zhuǎn)型，在IPO、分紅、減持、市值管理等方面推進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展。另外，從宏觀數(shù)據(jù)來看，自2023年12月PMI低點(diǎn)49%以來，2024年1至3月PMI呈現(xiàn)持續(xù)修復(fù)態(tài)勢(shì)，3月制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)再度回升至榮枯線上?；诖饲闆r，浙商證券分析師王楊認(rèn)為，隨著穩(wěn)增長政策發(fā)力，疊加海外補(bǔ)庫周期拉動(dòng)，經(jīng)濟(jì)有望延續(xù)震蕩修復(fù)趨勢(shì)，這意味著以上證指數(shù)為代表的寬基有望呈現(xiàn)震蕩上漲格局。

“復(fù)盤歷史上四次政策引導(dǎo)投融兩端平衡的市場(chǎng)表現(xiàn)，在資金供需壓力緩和后，市場(chǎng)通常會(huì)迎來觸底回升，反彈階段的風(fēng)格表現(xiàn)與產(chǎn)業(yè)預(yù)期和增量資金屬性密切相關(guān)?！逼桨沧C券分析師魏偉認(rèn)為，從本輪來看，2月以來ETF、外資、融資資金流入，疊加產(chǎn)業(yè)和改革政策，大盤和中小創(chuàng)主題風(fēng)格相對(duì)占優(yōu)。

針對(duì)未來的市場(chǎng)表現(xiàn)，魏偉認(rèn)為，A股市場(chǎng)整體機(jī)會(huì)仍大于風(fēng)險(xiǎn)，主要指數(shù)估值水平仍處于歷史均值水平以下。隨著年報(bào)和一季報(bào)披露，二季度基本面和景氣變化對(duì)投資的指引性將進(jìn)一步加強(qiáng)，建議沿著景氣變化和改革政策方向把握投資機(jī)會(huì)：一是紅利策略，關(guān)注分紅改革之下分紅水平占優(yōu)（煤炭、銀行、石油石化）或分紅有提升空間的板塊；二是新質(zhì)生產(chǎn)力，受益于成長性發(fā)展的數(shù)字經(jīng)濟(jì)、先進(jìn)制造以及生物醫(yī)藥；三是景氣度有望改善的上游資源板塊（有色、石油石化）。

中金公司分析師李求索表示：“雖然A股指數(shù)反彈斜率較前期可能有所放緩，但修復(fù)行情仍有望繼續(xù)延續(xù)，當(dāng)前位置下行風(fēng)險(xiǎn)十分有限。從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，4月往往是全年中業(yè)績對(duì)股價(jià)表現(xiàn)解釋力較強(qiáng)的月份，在此背景下，A股或更加關(guān)注業(yè)績驅(qū)動(dòng)的景氣方向?！?/p>

行業(yè)配置方面，李求索建議關(guān)注基本面邊際改善領(lǐng)域：“1.受益于國內(nèi)產(chǎn)業(yè)政策支持、產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)明確的科技成長板塊，例如半導(dǎo)體、通信等TMT相關(guān)行業(yè)。2.溫和復(fù)蘇環(huán)境下，率先實(shí)現(xiàn)供給側(cè)出清的行業(yè)，例如部分資源類行業(yè)、具備較強(qiáng)業(yè)績彈性的汽車零部件，以及外需好轉(zhuǎn)推動(dòng)景氣度提升的出口鏈相關(guān)行業(yè)?！?/p>

記者 張曌