本報訊(記者 劉揚)4月15日，央行官網消息顯示，為維護銀行體系流動性合理充裕，央行當日開展了20億元公開市場逆回購操作和1000億元的中期借貸便利(MLF)操作，中標利率分別為1.8%、2.5%，維持不變。

根據Wind統計，4月MLF到期量為1700億元，為近9個月以來最小的到期規模。本月操作規模為1000億元，也是近9個月以來最小的投放量，4月MLF延續量縮價平續作。在連續15個月凈投放之后，今年3月，MLF首次實現縮量續作。

“4月是傳統的信貸小月，信貸投放對超儲的消耗壓力有所減輕。同時，當前存款派生放緩，繳準減弱對資金面形成一定正向貢獻。過去五年，4月新增人民幣貸款均值為1.11萬億元，環比3月明顯下降，呈現季節性回落趨勢。此外，跨季后央行逆回購重回地量操作，截至4月12日，月內逆回購累計投放180億元，到期8560億元，凈回籠資金8380億元。為此，4月MLF縮量續作符合近期央行操作方向。”民生銀行首席經濟學家溫彬15日分析認為。

值得關注的是，當前銀行體系流動性較為充裕，商業銀行對MLF操作的需求減少。3月，1年期商業銀行(AAA級)同業存單到期收益率均值降至2.25%，已明顯低于2.50%的MLF操作利率;進入4月，截至4月14日，該指標均值為2.17%。

“年中前后MLF利率有望下調，幅度約在0.1個百分點至0.2個百分點。”東方金誠首席宏觀分析師王青15日判斷認為，未來一段時間物價仍將處于明顯偏低水平，推動物價溫和回升是當前貨幣政策的重心所在。回顧歷史可以看到，在1998年至2003年的5年中，CPI持續處于低增長或負增長狀態。當時央行曾連續下調政策利率，其中，1年期基準貸款利率由8.6%降至5.3%。

此外，王青還表示，年中前后MLF利率下調將釋放穩增長政策發力的清晰信號，有助于促消費、擴投資，改善社會預期，推動物價水平溫和回升。此外，MLF利率下調會帶動LPR報價聯動調整，有效降低實體經濟融資成本，低利率環境也將為地方債務風險化解提供更為有利的條件。

溫彬亦認為，4月之后，信用平穩擴張、超長期特別國債增發以及地方債發行提速，將對資金面形成更多擾動，屆時MLF和OMO預計加量操作，也不排除在政府債集中發行對流動性形成明顯擠壓時，降準再度落地，以強化貨幣與財政政策的協同效應。