4月24日晚，美年大健康產業控股股份有限公司(以下簡稱“美年健康”，002044.SZ)發布2023年年報顯示，公司實現營業收入108.94億元，同比增長26.44%;歸母凈利潤5.06億元，較上年同期增加10.65億元;總接待人次同比增長13.0%，綜合客單價同比增長11.2%，疫后復蘇第一年實現強勢增長。公司表示，2024年堅定質量效益導向，堅持“數智驅動、多元增長與高質量利潤為導向的可持續增長”。多家券商研報表示，美年健康2023年營收超預期，業績扭虧為盈，隨著公司收入規模擴大，盈利能力持續提升，看好公司長期發展。

業內人士表示，疫情過后體檢行業的需求恢復，進入依靠品質提升來推動價格上漲的良性循環周期。作為預防醫學頭部企業，美年健康持續提升內部經營效能，同時積極拓展外部合作，加碼AI應用，實施“All in AI”戰略，駛入“AI+醫療”的黃金賽道，打開新業績增長曲線。

All in AI 聚焦3萬億健康管理市場

今年《政府工作報告》首提“人工智能+”行動，加快形成以人工智能為引擎的新質生產力。從二級市場來看，“AI+醫療”頻頻引發關注熱潮，機構主流觀點亦認為“AI+醫療”有望引領醫療產業進入發展新時代。招商證券認為，全球“AI+醫療”市場規模超過50億美元，將繼續保持快速增長。根據全球觀察報告，預計“AI+醫療”市場規模年均復合增速將超過29%，2032年將達到700億美元。

海量數據是AI技術能夠快速發展和落地應用的前提。作為國內最大規模的個人健康體檢數據中心，美年健康獨具累計過億人次的影像數據及2億人次的結構化健康數據。近期，公司牽頭的國家重點研發計劃“健康體檢大數據云平臺構建”項目已正式結題，完成了超過1.3億人次健康體檢數據匯集，助力提升健康體檢行業數據資產價值和持續訓練優化AI大模型，也為美年“All in AI”戰略奠定了堅實的基礎。

實際上，美年健康已精耕AI賽道7年之久，早在2017年就開始布局AI領域，目前AI技術已經在公司產品中廣泛應用，涵蓋肺結節AI診斷、腦卒中AI診斷、腦認知AI診斷、冠脈鈣化積分AI診斷、心電圖AI診斷、乳腺超聲AI診斷、超聲AI質控、眼底AI診斷、兒童骨齡AI評估等。2023年年末，美年健康新增“AIGC概念”。

據悉，美年健康與華為云、潤達醫療合作研發國內首款健康管理AI機器人——“健康小美”，是美年健康全面實施“All in AI”戰略的核心項目，基于先進的大模型技術，“健康小美”將提供全天候在線的智能化和個性化私人健康管家服務，具備構建全生命周期數字健康檔案、三維數字孿生人、大模型智能交互、實時匯總分析健康風險、基于健管大模型提出健康建議、制定個性化健康計劃、AI機器人輔助健康管理落地等功能。

“在內部運營上，‘健康小美’數智健管師后臺將和扁鵲智能體檢管理SAAS云平臺全面打通，進一步升級數字化賦能體檢全流程管理，通過無縫的數據對接和流程協同，智能化優化和提升從預約、體檢、報告解讀到后續的健康管理和干預的每個環節”，美年健康表示，新平臺還將加強與醫院、保險公司、健康管理中心等伙伴的深度合作，構建一個更加完善的健康管理生態系統，提供影像遠程閱片、專病慢病專管服務體系、就醫綠通、創新健康保險、營養品定制等后端健康管理增值服務，給予用戶個性化、精準化的體檢建議和產品推薦，全面提升用戶體驗。

業內人士表示，展望下一里程，兼具大模型能力和健康大數據優勢的“健康小美”，會催生數字療法、智能穿戴設備等一系列服務和產品，幫助美年健康構建具有強AI屬性的生態圈。

從“All in 數字化”升級為“All in AI”，不難看出，有數據、有應用場景的美年健康正在用新的AI技術賦能個性化體檢服務、升級拓展數智健康管理業務。據艾瑞咨詢預測，到2028年，整體健康管理市場規模將突破30000億元，2023-2028年間年復合增長率達12.5%。換言之，美年健康從體檢賽道加速走向更廣闊的健康管理領域，身處一個將迎來3萬億元的增量市場。

美年健康表示，公司將進一步全面實施“All in AI”戰略，持續深度挖掘健康數據資產價值，不斷深化AI大數據創新力與AIGC科技產品力，持續推進數智AI人工智能技術與醫療服務領域深度融合和創新應用，全力打造國內領先的“AI+健康管理”標桿平臺，致力于從預防醫療賽道的龍頭企業升級為全生命周期數智健康管理引領者。

值得一提的是，據透露，美年健將論證開展數據資源入表工作，逐步將數字資產納入公司的財務報表，包括在運營過程中積累形成的數據產品、技術平臺、數字營銷工具等，優化數字資產的管理。“此舉可以更清晰地展示公司資產構成和數據資源價值，也為公司的未來發展注入新的活力”，業內人士認為，健康體檢大數據作為新興的醫療資源與新質生產力，將進一步推動美年高質量發展。

量價齊升 開啟新增長周期

年報數據顯示，美年健康2023年營收破百億元，收入創造歷史峰值，凈利潤大幅增長，交出了一份驕人答卷，經歷幾年蟄伏期，美年健康正在全面重回快速增長的軌道。

從利潤曲線來看，通常傳統行業開啟數字化轉型的前期，資本投入難以立即呈現在盈利端，均需要一定回報周期。后續伴隨業務量逐漸增長、規模效應釋放，前期成本不斷被攤薄，利潤往往表現為逐漸增厚的過程。而2023年公司成功扭虧為盈，釋放出步入收獲期的強烈信號。

從市場需求來看，疫情影響下居民健康觀念提升，對慢性基礎病專項檢查與中高端健康管理的需求較為旺盛，逐步落地為強勁的體檢需求，多元化與個性化的健康需求有望持續增長。

在健康消費持續升級的行業背景下，美年健康進入需求推動、量價齊升的良性發展通道。近兩年，美年健康客單價均保持雙位數的增長。以2023年來看，全年綜合客單價同比增長11.2%。美年健康表示，提升客單價是長期工作，“公司下一輪客單價的增長，更多通過客戶結構優化和創新產品落位來驅動”。

“團檢是基石，做大做強要靠個檢，兩者相輔相成”，公司堅持團檢個檢協同發展。一方面，公司以團檢發展中心，統一協調全國B端業務精細化管理，持續強化面向B端的政企大客體系，致力于實現政企大客引領的B端業務升級。據了解，公司政企大客占比持續提升。事實上，近年來，大型企業選擇體檢機構時更為看重綜合解決方案能力，作為頭部企業的美年健康入圍競標并不是難事，憑借其檢后健康管理的延伸服務及強大的數字化能力等獨特優勢，可以占領更多市場份額。

另一方面，公司以個檢發展中心快速推進面向C端的客戶運營體系，個檢業務提升迅猛，線上多渠道運營全面開花。“2023年，天貓、京東等傳統電商個檢渠道業績較2022年同期增長近一倍”，美年健康透露，抖音快手等短視頻渠道同樣呈爆發式增長，業績已基本與傳統渠道持平，已成為個檢渠道業績增長主力之一;美團口碑等平臺客戶轉化率也不斷提高，業績穩步增長;在私域平臺方面，隨著美年臻選全面爆發，注冊量、日活流量雙增長使得平臺業績爆發式增長。

據介紹，2024年，公司將持續強化團單的裂變與沉淀，進一步實現團體套餐業務和個檢專檢業務協同增收動能釋放，持續構建“團檢公域持續導入流量，私域留存復購及轉化流量”的立體化智能化營銷體系，打造以客戶服務解決方案為導向的團檢個檢雙輪驅動增長。

與此同時，美年健康將持續推出“美年專檢”“美年專管”項目，重點新增泛血管健康、中醫智能體檢、骨健康、AI血糖專管、肝臟健康管理等重點創新專項和專病管理的系列產品，提高差異化競爭力，提速“智能個性化套餐”+“專檢早篩盒子”+“專病管理服務包”，提供領先的核心專科篩查服務，打造增長新引擎。

業內人士指出，醫療健康是能夠穿越周期、發展潛力巨大的賽道，看好增速穩健且低估值的消費醫療賽道。觀察美年健康估值，當下仍處于歷史相對底部，展望未來通過內生外延，開啟新增長階段，想象空間巨大。