實現營業收入83.54億元，同比增長36.31%;實現歸母凈利潤4.56億元，同比增長164.48%。4月26日盤后，主營三元前驅體材料業務的格林美(002340)交出了亮眼的一季報成績單。“未來3年，是全球新能源行業內卷與洗牌周期，只有擁有資源優勢、核心技術與成本優勢的產能才能得以存活。”盡管業績不錯，但對于競爭激烈的新能源行業，格林美眼下絲毫不敢怠慢。

“平穩過渡”鋪好前進路基

格林美的2023年年報和2024年一季報同時出爐，“平穩過渡”是公司2023年經營情況的真實寫照。頭頂“城市礦山開采第一股”的光環登陸A股14年后，公司的相關業務再次迎來優化升級。

2023年，格林美回收拆解的動力電池達到27454噸(約合3.05GWh)，同比增長57.49%，占中國退役動力電池總量的10%以上。與此同時，公司的碳酸鋰年回收產能擴容至10000噸，鋰回收率邁過95%大關，正式向97%的超高水平進擊。

通過拆解，回收并使用鎳、鈷、鎢等資源是格林美城市礦山開采業務的重要目的。以鎳資源為例，2023年，格林美回收使用該資源超過2萬噸，同比增長超過30%，占中國原鎳開采數量的20%以上。過去10年，公司已累計回收鎳達11萬噸。

在穩住基本盤的同時，格林美的新能源材料制造業務逐步成為業績頂梁柱，公司目前已在國內新能源電池材料領域處于領跑地位。格林美的相關業務主要包括動力電池用三元前驅體、三元正極材料的生產制造，其2023年取得收入229.69億元，占營收比重約為75.24%，兩項數據均創下歷史新高。

這背后，是格林美新能源電池材料的多個核心產品出貨量數據持續穩步增長。2023年，公司有兩項出貨量數據位居全球前列：一個是核心產品動力電池用三元前驅體材料，全年出貨量達到18.03萬噸，同比增長18.4%，穩居全球市場前二;另一個是8系、9系超高鎳(Ni90及以上)前驅體等高端產品，全年出貨量達到13.71萬噸，位居全球第一。

值得一提的是，格林美在出海方面也取得了突破。2023年，公司三元前驅體材料出口近10萬噸，同比增長16.14%，占總出貨數量的55%。與此同時，公司的正極材料順利通過日本高端動力電池項目論證，成功打開了三元正極全球市場化通道。

產能釋放助力業績增長

部分投資者初看到格林美的2023年年報時，會被“增收不增利”的數據迷惑，覺得格林美是不是遇到了業績增長瓶頸。但其實，公司已經連續兩個季度實現了營業收入和歸母凈利潤的快速增長。

除了2024年首季度業績表現亮眼，格林美2023年第四季度同樣表現不錯，實現了營利雙增：報告期內，公司實現營業收入103億元，同比增長28.48%;實現歸母凈利潤3.87億元，同比增長33.39%。而從歷史數據來看，格林美這兩個季度的營業收入和歸母凈利潤，均達到公司上市以來的同期最好水平。

對于近半年來的業績表現，格林美在2024年一季報中透露了其中的“奧秘”——“電池材料產品產能進一步釋放，業務規模擴大。”至此，再去看格林美的2023年年報，藏在關鍵財務數據背后的幾個產能數據的變化，恰恰反映出格林美對行業發展趨勢準確判斷后的縝密思考。

2023年，格林美圍繞產能精心布局。鎳資源產能是其最重視的一環，公司甚至表示：“鎳是新能源的血液，也是格林美的血液。”這是因為鎳是生產三元前驅體材料的重要“零部件”。

格林美在財報中提到了公司位于印尼的兩個鎳資源項目的進展情況。其中一個是印尼青美邦鎳資源項目一期工程，2023年已成功完成調試爬坡、達產、穩產、超產四個階段，全年出貨27050噸金屬，超產率達30%以上，鎳鈷錳回收率達95%以上。這也標志著，全球首條由企業自主設計、自主運行的紅土鎳礦高壓濕法冶金項目的成功。

另一個是公司印尼鎳資源項目二期建設，報告期內已完成主體基礎工程建設，進入設備安裝階段。格林美預計，經過優化設計后，可以把鎳資源產能從規劃總量12.3萬噸提升到15萬噸。而這對于保障格林美三元前驅體材料的全球核心競爭力至關重要。

除此之外，格林美還在2023年建成了鈉電材料萬噸級產線，全面進入主流市場、主流客戶認證階段，并計劃于2024年實現批量量產，目標是進入鈉電材料第一方陣。同時，格林美還建成了萬噸磷酸錳鐵鋰示范線，這將良好利用公司錳資源的回收優勢，順勢發展磷酸錳鐵鋰正極材料業務。

“煥新”需求激活市場潛力

有時候，外界會調侃格林美就是做“垃圾回收”生意的，但公司卻不介意這樣的說法，在其看來，“垃圾”其實是放錯位置的資源，而格林美實際上是變“廢”為寶的藝術家。如今，不斷出爐的“煥新”政策，給了格林美這位藝術家一幅巨大的空白畫卷。

2024年3月，國務院發布《推動大規模設備更新和消費品以舊換新行動方案》， 緊接著的4月，商務部等14部門聯合發布《推動消費品以舊換新行動方案》，明確了消費品以舊換新的多個任務目標。其中重點提到了要開展汽車以舊換新，要求突出汽車領域標準牽引，完善報廢車回收拆解體系，推動汽車流通消費創新發展等。

公安部數據顯示，截至2023年年底，全國汽車保有量達3.36億輛，其中新能源汽車保有量達2041萬輛，占比僅有6%。有市場人士預測，隨著汽車換新特別是更換新能源汽車需求的增長，預計所形成的市場規模或在萬億元級別。

而白色家電、動力電池、汽車、大型設備的集中報廢，或也將帶來萬億元級的城市礦山開采市場。2023年起，新能源汽車回收市場就已開始初具規模。中信證券研報預測，新能源汽車動力電池即將進入到報廢高峰期，2027年全球電池回收市場空間將超過1500億元。

對此，格林美也算了一筆賬，以2023年時我國冰箱、洗衣機、空調等主要品類家電保有量超過30億臺為基數，按照10年至15年報廢期，即每年6%至10%的報廢率計算，未來5年，上述設備的年報廢數量將在2億臺至3億臺。公司預計，2024年至2028年會形成集中的換新周期。

為什么當機會來臨時，格林美似乎總能抓住?一方面或與公司的未雨綢繆有關，另一方面或因公司始終目標堅定。對于2024年，格林美已定下目標：全年實現營業收入400億元，力爭營業收入突破430億元;同時，核心產品鎳資源(MHP，以金屬噸計)力爭銷量突破60000噸;三元前驅體銷量要超過22萬噸。

而展望更遠的2030年，格林美有更大的期待。公司產值目標屆時要從300億元/年跨越到300億美元/年，專利擁有數要超過10000件。始終以第一梯隊為目標并為之奮斗，這或許才是格林美不斷成長的關鍵。