隨著4月中下旬北向資金的大規(guī)模流入，A股開始加速上行，滬指由4月23日的3022點觸高至5月10日的3163點。近期，在與券商的交流中，《大眾證券報》記者發(fā)現(xiàn)，本輪行情的方向性選擇是市場關(guān)注的問題。有券商認(rèn)為，低空經(jīng)濟、量子科技、合成生物等“新成長”品種相對占優(yōu)，題材方向預(yù)計也將有所表現(xiàn)，投資者應(yīng)密切留意政策扶持方向。

外資是本輪行情的助推器

“外資是本輪行情的助推器。4月末以來，A股迎來了外資的大幅增配，4月24日至5月10日期間，北向資金累計凈流入規(guī)模約400億元，結(jié)束了此前連續(xù)三周的凈流出態(tài)勢。其中，4月26日北向資金流入規(guī)模達(dá)224億元，創(chuàng)下陸股通開通以來的單日歷史新高。”東吳證券分析師陳剛認(rèn)為，北向資金的流入，一是能夠直接帶來增量資金推動市場上行；二是會帶動成長風(fēng)格、核心資產(chǎn)相對占優(yōu)；三是有助于改善市場情緒和風(fēng)險偏好，提高內(nèi)資參與的積極性和市場賺錢效應(yīng)。

本輪行情持續(xù)性如何？當(dāng)前，投資者對于外資流入持續(xù)性的顧慮主要有三點：1、海外股市走強是否會產(chǎn)生“虹吸效應(yīng)”。對此，東吳證券認(rèn)為，外圍市場走強所驅(qū)動的資金撤出或較為有限，無需過分擔(dān)憂；2、在A股“估值洼地”得到部分填補后，資金是否會進(jìn)一步入場。當(dāng)前中國資產(chǎn)的“估值洼地”仍未填平，支持外資維持短期內(nèi)的溫和流入，但是更大規(guī)模、更長線資金的入市還需要更多基本面預(yù)期拐點的出現(xiàn)。

需要提及的是，日前，港交所官宣，有關(guān)北向資金交易的實時成交額及每日額度余額的調(diào)整于5月13日正式實施。也就是說，自5月13日起，不再公布北向資金實時買入交易金額、賣出交易金額和交易總額。不過，一資深市場人士表示，投資者在盤中看北向資金的動向，可能會有點不適應(yīng)，但看不到北向資金的實時交易額，會減輕由此對投資者盤中交易的影響。

黃金資源、AH股成避風(fēng)港

在投資風(fēng)格的甄選上，東吳證券認(rèn)為，目前成長風(fēng)格相對占優(yōu)。一方面，新能源、醫(yī)藥、部分消費品等過去兩年調(diào)整較為顯著，“老成長”核心資產(chǎn)有望修復(fù)估值。另一方面，題材方向預(yù)計也將有所表現(xiàn)，應(yīng)密切留意政策扶持方向，包括AI、機器人智駕、低空經(jīng)濟、量子科技、合成生物等“新成長”品種。

今年以來，制造業(yè)整體偏強，服務(wù)業(yè)表現(xiàn)也有亮點，制造業(yè)PMI、工業(yè)增加值制造業(yè)分項、固投制造業(yè)分項均整體較強。亞洲貨幣貶值潮來襲，對比之下，人民幣與港元較為堅挺，中國權(quán)益資產(chǎn)成為全球資金避風(fēng)港。

天風(fēng)證券分析師吳開達(dá)表示，考慮到中國股指估值仍處于歷史低位，長周期仍有修復(fù)空間。內(nèi)外資對中國權(quán)益資產(chǎn)短期共振。港股通累計凈流入規(guī)模出現(xiàn)加速擴大態(tài)勢，此外，交易型外資回補也同樣帶動A股走強。

“紅利為盾，‘新質(zhì)生產(chǎn)力’為矛。”投資策略上，天風(fēng)證券分析認(rèn)為，新“國九條”從政策面上進(jìn)一步催化高股息策略，在政策邏輯和市場邏輯共振之下，具備壟斷性、稀缺性的高股息資產(chǎn)有望獲得價值重估。A股整體盈利增速和ROE水平相對承壓，穩(wěn)定紅利防御屬性凸顯，新“國九條”下分紅率有望提升，對于高股息板塊，公募尚未大規(guī)模主動加倉，并不擁擠。而“新質(zhì)生產(chǎn)力”是人類進(jìn)入新社會發(fā)展階段的先進(jìn)生產(chǎn)力，科技行業(yè)各細(xì)分領(lǐng)域估值適中，盈利增速較快。

隨著國內(nèi)經(jīng)濟繼續(xù)回升向好，在一系列“以舊換新”政策推動下，下游行業(yè)工業(yè)設(shè)備、消費品領(lǐng)域需求有望釋放。同時，國內(nèi)加快發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，培育新增長動能，成長板塊景氣度或?qū)⒅鸩礁纳啤Ｕw來看，有券商預(yù)計A股上市公司盈利能力有望逐季回升。結(jié)構(gòu)上，中下游行業(yè)整體業(yè)績表現(xiàn)以及盈利質(zhì)量表現(xiàn)相對較優(yōu)，有望帶動市場預(yù)期改善。

投資方面，萬聯(lián)證券分析師宮慧菁建議，關(guān)注中下游行業(yè)業(yè)績改善幅度較大的方向，如輕工制造、社會服務(wù)等行業(yè)的投資機會。成長賽道中，在TMT領(lǐng)域精選電子、通信等業(yè)績較優(yōu)行業(yè)，尤其關(guān)注產(chǎn)業(yè)支持政策、技術(shù)突破及商業(yè)化落地的情況。記者 張曌