國家企業信用信息公示系統顯示，5月24日，國家集成電路產業投資基金三期股份有限公司(以下簡稱“大基金三期”)成立，法定代表人為張新，注冊資本3440億元人民幣。5月27日晚間，工商銀行、農業銀行、建設銀行、中國銀行、交通銀行、郵儲銀行相繼發布公告，擬向大基金三期出資。

業內人士表示，大基金三期正式成立，基于注冊資本判斷，其投資規模將有望大幅超過大基金一期、二期投資，將進一步推動國內半導體全產業鏈國產化的正向發展。此外，隨著全球半導體市場的逐步復蘇，半導體材料作為行業上游的重要原料，其需求及市場規模也將得以恢復，利好國產半導體材料的驗證、導入、銷售。

事件驅動 國家大基金三期正式注冊成立

近日，國家企業信用信息公示系統顯示，國家集成電路產業投資基金三期股份有限公司于5月24日成立，注冊資本3440億元。5月27日晚間，工商銀行、農業銀行、建設銀行、中國銀行、交通銀行、郵儲銀行相繼發布公告，擬向大基金三期出資。

國家大基金的發展始于2014年，當時國務院發布《國家集成電路產業發展推進綱要》，明確了集成電路產業發展的遠期目標，即到2023年，產業鏈主要環節達到國際先進水平。為了實現這一目標，在工信部、財政部的指導下，大基金設立，旨在扶持中國自己的芯片產業，用國產化來解決對國外廠商重度依賴的問題。

資料顯示，大基金一期成立于2014年9月，注冊資本987.2億元，最終募集資金總額為1387億元;大基金二期成立于2019年10月，注冊資本2041.5億元;本次大基金三期的注冊資本高于一期、二期的總和，遠超市場的預期。和前兩期相比，此次大基金三期經營范圍更加詳細，包括私募股權投資基金管理、創業投資基金管理服務;以私募基金從事股權投資、投資管理、資產管理等活動;企業管理咨詢。大基金一期二期的經營范圍均未提及私募股權投資基金、創業投資基金。

未來前景 大基金三期預計帶動半導體產業增長

回顧國家大基金的歷史，大基金一期于2014年成立，重點投資標的包括設備(北方華創、拓荊科技等)、材料(滬硅產業、安集科技等)、制造(中芯國際、華虹半導體、長江存儲等)、封測(長電科技、通富微電等)、Fabless無晶圓廠設計公司(國科微、景嘉微等)。大基金二期投資范圍更加廣泛，涵蓋了產業鏈的上游和下游，新增包括長鑫存儲、中芯京城、中芯東方等重點投資項目。

國家大基金對我國半導體行業投資與發展具備指引意義，往往撬動社會資本參與半導體項目投資，支持行業整體發展。根據此前兩輪大基金投資的布局方向，信達證券認為大基金三期或將主要投向重資產、高研發投入環節，重點覆蓋領域或涉及半導體設備及材料、先進制造與先進封裝，以及AI芯片相關產業鏈等方向，涉及相關上市公司有望具備投資機會。

半導體行業是典型的周期行業，從全球范圍來看，半導體行業從2022年下半年已經進入了周期性的下行階段，逐漸轉向低景氣周期。當前，半導體(申萬)板塊的PE(市盈率)為114倍(截至2024年5月28日)，位于歷史百分位的87%。東吳證券認為大基金三期預計將帶動半導體行業增長，伴隨國產替代的持續推進，國內相關半導體設備和材料廠商有望長期受益，建議持續關注半導體行業。

投資思路 關注半導體設備及相關零部件機會

開源證券認為，國家大基金三期落地以及下游需求復蘇，助力國內邏輯、存儲晶圓廠堅定持續擴產信心，半導體核心設備及零部件國產化有望加速滲透。重點推薦先進制程關鍵設備相關標的：北方華創(刻蝕、薄膜、爐管、清洗設備)、中微公司(刻蝕、量測設備)、拓荊科技(SACVD次常壓化學氣相沉積設備)、芯源微(涂膠顯影、清洗、臨時鍵合設備)、萬業企業(離子注入機)、至純科技(清洗設備)、華峰測控(SoC系統級芯片測試機)。

此外，開源證券還建議關注其他先進制程關鍵設備受益標的，比如，微導納米(ALD原子層沉積、PECVD離子體增強化學氣相沉積設備)、盛美上海(濕法、電鍍設備)、精測電子(量檢測設備)、中科飛測(量檢測設備)、精智達(DRAM測試設備)、賽騰股份(量檢測設備)等。半導體核心零部件相關受益標的富創精密、新萊應材、英杰電氣、正帆科技、江豐電子、華亞智能、漢鐘精機等。

光大證券表示，大基金三期正式成立，基于注冊資本判斷，其投資規模將有望大幅超過大基金一期、二期投資，將進一步推動國內半導體全產業鏈國產化的正向發展。此外，隨著全球半導體市場的逐步復蘇，半導體材料作為行業上游的重要原料，其需求及市場規模也將得以恢復，利好國產半導體材料的驗證、導入、銷售。持續關注相關半導體材料企業產品的研發、導入進度，同時也持續關注相關新增產能的落地進展。

對于具體標的，光大證券建議關注半導體光刻膠：彤程新材、晶瑞電材、南大光電;PCB油墨：廣信材料、容大感光;面板光刻膠：彤程新材、雅克科技、飛凱材料、晶瑞電材;濕電子化學品：晶瑞電材、江化微、興發集團、多氟多;電子特氣：華特氣體、中船特氣、昊華科技、金宏氣體、雅克科技、南大光電、凱美特氣、和遠氣體、僑源股份;CMP：鼎龍股份、安集科技。