“科創板八條”出臺后不久，已有三家科創板上市公司宣布并購整合，新一輪并購熱潮正悄然興起，而估值高、超募資金多，實際上為科創板公司提供了充足的并購“彈藥”。

科創板公司三單并購方案出爐

“科創板八條”發布后僅兩天，6月21日晚間，晶圓企業芯聯集成(688469)推出重組預案，擬收購未盈利資產，打響“科創板八條”后并購重組“第一槍”。

根據預案，公司擬以發行股份及支付現金的方式購買控股子公司芯聯越州集成電路制造(紹興)有限公司(下稱“芯聯越州”)剩余72.33%股權。交易完成后，芯聯越州將成為芯聯集成的全資子公司。其中，公司本次擬發行股票價格為4.04元/股。截至預案簽署日，芯聯越州的審計和評估工作尚未完成，交易的最終價格、股份支付及現金支付比例尚未確定。

值得關注的是，標的資產芯聯越州是一家尚未盈利的公司。從財務數據看，2022年，芯聯越州營收1.37億元，歸母凈利潤為-7.00億元;2023年，芯聯越州營收增至15.60億元，歸母凈利潤為-11.16億元，而這正是“科創板八條”明確支持科創板上市公司收購優質未盈利“硬科技”企業后，科創板推出的首個擬購未盈利資產的案例。

6月23日，納芯微(688052)公告稱，擬以現金方式收購上海麥歌恩微電子合計79.31%的股份，收購對價合計為7.93億元。從交易方式來看，納芯微擬以現金方式受讓矽睿科技直接持有的麥歌恩62.68%的股份，同時擬以現金方式受讓矽睿科技通過上海萊睿間接持有麥歌恩5.6%的股份，合計收購麥歌恩68.28%的股份，交易對價合計6.83億元。

本次交易完成后，納芯微將直接及間接持有麥歌恩79.31%的股份。其中，納芯微將直接持有麥歌恩68.28%的股份，并通過上海萊睿、上海留詞間接持有麥歌恩11.03%的股份。麥歌恩將成為納芯微的控股子公司，納入其合并報表范圍。

6月26日，艾迪藥業(688488)發布重大資產購買報告書。公司擬通過支付現金方式購買華西銀峰、湖南可成、許志懷、陳雷、姚繁狄合計持有的南京南大藥業有限責任公司(下稱“南大藥業”)31.16%的股權，交易價格約為1.5億元。本次并購完成后，公司將直接持有南大藥業51.13%的股權。

估值高、超募資金為并購提供“彈藥”

“證監會發布‘科創板八條’，提出更大力度支持并購重組，以計算機行業為代表的科技板塊有望迎來新一輪并購潮。從全球科技企業發展歷史來看，并購是全球科技企業做大做強的重要制勝之道。”民生證券計算機行業首席分析師呂偉分析認為，“芯聯集成并購案火速落地，彰顯政策決心。本次收購虧損公司或體現出‘科創板八條’中提高并購重組估值包容性，支持科創板上市公司收購優質未盈利‘硬科技’企業的建議。”

除了上述3家公司外，今年以來，還有熱景生物、思瑞浦、卓然股份、路維光電、奧精醫療、中望軟件、松井股份等企業涉及收購標的公司股份。比如，賽恩斯擬以1.83億元分兩次收購紫金藥劑100%股權;路維光電擬通過競價摘牌方式收購成都高新投、成都先進制造合計持有的路維光電控股子公司成都路維光電總共49.00%股權，該標的股權掛牌轉讓底價合計約為2.18億元;愛科科技擬通過全資子公司愛科亞洲以自有資金收購Bochmann Holding GmbH所持有的ARISTO德國100%股權。

根據Wind全球并購庫的統計，自科創板開板后，科創板上市公司共披露并購重組147起。

“在監管層支持科創板公司對產業鏈上下游進行并購整合的背景下，預計未來科創板公司通過并購來做大做強的案例會增多。從過去歷史來看，2013—2015年創業板并購重組潮催生了當年的創業板牛市。因此，在并購潮下，科創板估值有望提升。從另一角度來看，估值高、超募資金多，實際上為科創板公司提供了充足的并購‘彈藥’。通過超募資金提升上市公司現金支付的實力，估值高則意味著可以使用股份作為高價值的支付工具，這些‘彈藥’對部分科創板公司收購一級市場同樣高估值的‘硬科技’企業相對有利。”28日，一券商投行人士對《大眾證券報》記者表示。

目前來看，市場對并購重組案例中產生的相關現象給予高度關注。比如，艾迪藥業在標的資產南大藥業凈利下滑之際開啟收購，卻未在此次交易中設置業績承諾。

“這些都需要觀察，看看監管層將有何動作。此次的‘科創板八條’集中圍繞科創板并購重組監管規則中的一些堵點進行了疏通，多重催化下，科創板并購重組成為當下的‘最大公約數’。”上述人士進一步指出。

記者 劉揚