“科創(chuàng)板八條”出臺(tái)后不久，已有三家科創(chuàng)板上市公司宣布并購(gòu)整合，新一輪并購(gòu)熱潮正悄然興起，而估值高、超募資金多，實(shí)際上為科創(chuàng)板公司提供了充足的并購(gòu)“彈藥”。

科創(chuàng)板公司三單并購(gòu)方案出爐

“科創(chuàng)板八條”發(fā)布后僅兩天，6月21日晚間，晶圓企業(yè)芯聯(lián)集成(688469)推出重組預(yù)案，擬收購(gòu)未盈利資產(chǎn)，打響“科創(chuàng)板八條”后并購(gòu)重組“第一槍”。

根據(jù)預(yù)案，公司擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購(gòu)買(mǎi)控股子公司芯聯(lián)越州集成電路制造(紹興)有限公司(下稱“芯聯(lián)越州”)剩余72.33%股權(quán)。交易完成后，芯聯(lián)越州將成為芯聯(lián)集成的全資子公司。其中，公司本次擬發(fā)行股票價(jià)格為4.04元/股。截至預(yù)案簽署日，芯聯(lián)越州的審計(jì)和評(píng)估工作尚未完成，交易的最終價(jià)格、股份支付及現(xiàn)金支付比例尚未確定。

值得關(guān)注的是，標(biāo)的資產(chǎn)芯聯(lián)越州是一家尚未盈利的公司。從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看，2022年，芯聯(lián)越州營(yíng)收1.37億元，歸母凈利潤(rùn)為-7.00億元;2023年，芯聯(lián)越州營(yíng)收增至15.60億元，歸母凈利潤(rùn)為-11.16億元，而這正是“科創(chuàng)板八條”明確支持科創(chuàng)板上市公司收購(gòu)優(yōu)質(zhì)未盈利“硬科技”企業(yè)后，科創(chuàng)板推出的首個(gè)擬購(gòu)未盈利資產(chǎn)的案例。

6月23日，納芯微(688052)公告稱，擬以現(xiàn)金方式收購(gòu)上海麥歌恩微電子合計(jì)79.31%的股份，收購(gòu)對(duì)價(jià)合計(jì)為7.93億元。從交易方式來(lái)看，納芯微擬以現(xiàn)金方式受讓矽睿科技直接持有的麥歌恩62.68%的股份，同時(shí)擬以現(xiàn)金方式受讓矽睿科技通過(guò)上海萊睿間接持有麥歌恩5.6%的股份，合計(jì)收購(gòu)麥歌恩68.28%的股份，交易對(duì)價(jià)合計(jì)6.83億元。

本次交易完成后，納芯微將直接及間接持有麥歌恩79.31%的股份。其中，納芯微將直接持有麥歌恩68.28%的股份，并通過(guò)上海萊睿、上海留詞間接持有麥歌恩11.03%的股份。麥歌恩將成為納芯微的控股子公司，納入其合并報(bào)表范圍。

6月26日，艾迪藥業(yè)(688488)發(fā)布重大資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)報(bào)告書(shū)。公司擬通過(guò)支付現(xiàn)金方式購(gòu)買(mǎi)華西銀峰、湖南可成、許志懷、陳雷、姚繁狄合計(jì)持有的南京南大藥業(yè)有限責(zé)任公司(下稱“南大藥業(yè)”)31.16%的股權(quán)，交易價(jià)格約為1.5億元。本次并購(gòu)?fù)瓿珊螅緦⒅苯映钟心洗笏帢I(yè)51.13%的股權(quán)。

估值高、超募資金為并購(gòu)提供“彈藥”

“證監(jiān)會(huì)發(fā)布‘科創(chuàng)板八條’，提出更大力度支持并購(gòu)重組，以計(jì)算機(jī)行業(yè)為代表的科技板塊有望迎來(lái)新一輪并購(gòu)潮。從全球科技企業(yè)發(fā)展歷史來(lái)看，并購(gòu)是全球科技企業(yè)做大做強(qiáng)的重要制勝之道。”民生證券計(jì)算機(jī)行業(yè)首席分析師呂偉分析認(rèn)為，“芯聯(lián)集成并購(gòu)案火速落地，彰顯政策決心。本次收購(gòu)虧損公司或體現(xiàn)出‘科創(chuàng)板八條’中提高并購(gòu)重組估值包容性，支持科創(chuàng)板上市公司收購(gòu)優(yōu)質(zhì)未盈利‘硬科技’企業(yè)的建議。”

除了上述3家公司外，今年以來(lái)，還有熱景生物、思瑞浦、卓然股份、路維光電、奧精醫(yī)療、中望軟件、松井股份等企業(yè)涉及收購(gòu)標(biāo)的公司股份。比如，賽恩斯擬以1.83億元分兩次收購(gòu)紫金藥劑100%股權(quán);路維光電擬通過(guò)競(jìng)價(jià)摘牌方式收購(gòu)成都高新投、成都先進(jìn)制造合計(jì)持有的路維光電控股子公司成都路維光電總共49.00%股權(quán)，該標(biāo)的股權(quán)掛牌轉(zhuǎn)讓底價(jià)合計(jì)約為2.18億元;愛(ài)科科技擬通過(guò)全資子公司愛(ài)科亞洲以自有資金收購(gòu)Bochmann Holding GmbH所持有的ARISTO德國(guó)100%股權(quán)。

根據(jù)Wind全球并購(gòu)庫(kù)的統(tǒng)計(jì)，自科創(chuàng)板開(kāi)板后，科創(chuàng)板上市公司共披露并購(gòu)重組147起。

“在監(jiān)管層支持科創(chuàng)板公司對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈上下游進(jìn)行并購(gòu)整合的背景下，預(yù)計(jì)未來(lái)科創(chuàng)板公司通過(guò)并購(gòu)來(lái)做大做強(qiáng)的案例會(huì)增多。從過(guò)去歷史來(lái)看，2013—2015年創(chuàng)業(yè)板并購(gòu)重組潮催生了當(dāng)年的創(chuàng)業(yè)板牛市。因此，在并購(gòu)潮下，科創(chuàng)板估值有望提升。從另一角度來(lái)看，估值高、超募資金多，實(shí)際上為科創(chuàng)板公司提供了充足的并購(gòu)‘彈藥’。通過(guò)超募資金提升上市公司現(xiàn)金支付的實(shí)力，估值高則意味著可以使用股份作為高價(jià)值的支付工具，這些‘彈藥’對(duì)部分科創(chuàng)板公司收購(gòu)一級(jí)市場(chǎng)同樣高估值的‘硬科技’企業(yè)相對(duì)有利。”28日，一券商投行人士對(duì)《大眾證券報(bào)》記者表示。

目前來(lái)看，市場(chǎng)對(duì)并購(gòu)重組案例中產(chǎn)生的相關(guān)現(xiàn)象給予高度關(guān)注。比如，艾迪藥業(yè)在標(biāo)的資產(chǎn)南大藥業(yè)凈利下滑之際開(kāi)啟收購(gòu)，卻未在此次交易中設(shè)置業(yè)績(jī)承諾。

“這些都需要觀察，看看監(jiān)管層將有何動(dòng)作。此次的‘科創(chuàng)板八條’集中圍繞科創(chuàng)板并購(gòu)重組監(jiān)管規(guī)則中的一些堵點(diǎn)進(jìn)行了疏通，多重催化下，科創(chuàng)板并購(gòu)重組成為當(dāng)下的‘最大公約數(shù)’。”上述人士進(jìn)一步指出。

記者 劉揚(yáng)