經(jīng)過(guò)半年的考核后，公開(kāi)市場(chǎng)重回凈回籠。7月1日，央行公告稱，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，以利率招標(biāo)方式開(kāi)展了20億元7天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率為1.8%。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，當(dāng)日500億元逆回購(gòu)到期，因此單日凈回籠480億元。

由于是月初，銀行間隔夜和7天回購(gòu)利率大幅回落，均創(chuàng)逾兩周以來(lái)低點(diǎn)，截至1日收盤(pán)，DR001加權(quán)平均利率下行17.87個(gè)基點(diǎn)，報(bào)1.7359%；DR007下行36.55個(gè)基點(diǎn)，報(bào)1.8009%。

6月資金面保持平穩(wěn)運(yùn)行。6月初，資金面較為寬松，隨著央行回籠流動(dòng)性疊加降息預(yù)期落空，資金利率趨于上行，6月下旬受稅期、季末年中考核等因素影響，流動(dòng)性明顯收緊。值得一提的是，6月央行公開(kāi)市場(chǎng)操作保持低量模式，6月初7天逆回購(gòu)單日到期規(guī)模在千億元以上，6月末，央行為保障跨月與跨季流動(dòng)性，逆回購(gòu)?fù)斗乓?guī)模有所加大，央行當(dāng)月逆回購(gòu)凈投放1360億元，MLF縮量550億元續(xù)作，綜合考慮國(guó)庫(kù)現(xiàn)金定存后，央行當(dāng)月公開(kāi)市場(chǎng)累計(jì)凈回籠110億元。

整體來(lái)看，6月各期限R利率（銀行間的質(zhì)押式回購(gòu)加權(quán)平均利率）和DR利率（存款類機(jī)構(gòu)的質(zhì)押式回購(gòu)加權(quán)平均利率）較5月均有上升，DR007和R007當(dāng)月均值分別上行5.2個(gè)基點(diǎn)和11.6個(gè)基點(diǎn)至1.9%和2%。

從往年的季節(jié)性規(guī)律來(lái)看，7月往往都是下半年資金利率中樞低點(diǎn)。主要是7月作為季初月份，得益于季末財(cái)政支出釋放的資金，同時(shí)作為下半年的信貸小月，信貸投放擠占的流動(dòng)性相對(duì)較少。

今年跨季后資金面會(huì)轉(zhuǎn)寬松么？“7月資金面，利好因素偏多。”華西證券宏觀聯(lián)席首席分析師肖金川分析認(rèn)為，7月作為信貸小月，預(yù)計(jì)信貸投放占用資金偏少。在政府債供給難放量、信貸投放偏慢的情況下，資金缺口或不大，預(yù)計(jì)資金面維持均衡偏松的狀態(tài)，DR007中樞在1.8%至1.9%之間。

申萬(wàn)宏源債券利率研究首席分析師金倩婧亦表示，7月流動(dòng)性預(yù)計(jì)仍寬松，資金利率中樞或進(jìn)一步下探。“7月作為季初月，資金利率的季節(jié)性規(guī)律同樣較強(qiáng)，資金利率回落的概率較大，7月R007中樞預(yù)計(jì)略低于5月，中樞或在1.70%至1.80%。”記者 劉揚(yáng)