近段時間，市場情緒低迷導致A股震蕩調整。在當下的投資環境中，有券商認為，短期科技和紅利仍是配置首選，當前來看，AI相關產業催化不斷落地，另外，從歷史經驗上來看，經濟和盈利修復偏弱時，高股息板塊相對占優。

華金證券：

A股下行空間有限

7月3日至7月8日，滬深兩市總成交額已經連續4個交易日跌破6000億元，200日均線以上個股占比已跌破15%，個股表現偏弱。

不過，近期市場調整的短期因素已經出現改善跡象。從高頻數據上來看，一、二、三線城市地產周銷售同比增速明顯回升，公路貨運同比增速也有所回升；從企業盈利數據上來看，中報業績預告顯示A股中報盈利增速相較一季報增速大概率改善。

另外，對上市公司和量化的監管進一步加強可能改善市場情緒。一是證監會近期發布《關于進一步做好資本市場財務造假綜合懲防工作的意見》，對上市公司的監管進一步趨嚴有利于長期資金進入A股市場；二是近期中證協組織起草了《程序化交易委托協議(示范文本)》征求意見。同時，對轉融通的監管也有望加強，有利于減輕優質的中小個股的壓力，改善情緒。

從盈利信用框架來看，A股仍處于震蕩趨勢，短期進一步下行空間有限：一是A股當前處于盈利回升、信用回落筑底的環境中；二是歷史上盈利回升、信用回落筑底時，A股表現偏震蕩，強弱與信用回落的速度有關，且歷史上，盈利回升對估值的下限（估值處于低位時）有明顯支撐。因此，短期A股在歷史底部，預期市場進一步下行空間有限。

投資策略上，短期科技和紅利仍是配置首選。具體來看，科技短期仍有配置機會。一是歷史經驗上，經濟和盈利預期偏弱時，政策和產業趨勢向上驅動科技相對大盤有超額收益；二是當前來看，AI相關產業催化不斷落地。

低估值紅利股仍具有長期配置機會：一是從歷史經驗上來看，經濟和盈利修復偏弱時，高股息板塊相對占優，當下來看經濟和盈利弱修復，同時，在地產和長債收益率下行導致資產荒背景下，大資金可能加大低估值穩定類的高股息資產配置比例；二是中報預告顯示，上游周期在內的低估值穩定類行業可能占優。

開源證券：

聚焦中報高景氣賽道

當前的交易重心從預期向現實過渡，建議重點關注中報高景氣賽道。就實體端來看，當下國內宏觀基本面（尤其是內需相關的領域）依舊處于底部修復階段。

在各大行業板塊中，有十大行業處于中報高景氣賽道：一是有色金屬行業。供需層面，供給端收縮邏輯不斷強化，推動鋁銅錫商品價格上行；宏觀層面，全球PMI（采購經理指數）逐步復蘇疊加降息節奏的逐步臨近，金銅價格有望重新逐步走強。

二是煤炭行業。動力煤年度長協平穩運行，煉焦煤價格二季度同比大幅上漲，支撐煤企盈利。煤企分紅潛力高，預計高股息仍是煤炭板塊最大優勢。

三是化工行業。供給端受限品種景氣率先拐點向上，化工行業或迎周期新起點。

四是機械行業。2024年上半年，船舶、半導體、注塑機、消費屬性工業品出海高景氣。

五是汽車行業。二季度零售端新能源滲透率預計達到46.5%，出口同比高增，關注自主品牌新能源車及出口端放量帶來的機會。同時，關注智能化加速滲透帶來的供應鏈新機會。

六是電子行業。行業景氣度復蘇趨勢確立，關注半導體設備、消費電子。隨著半導體景氣度持續回暖，重視消費電子、AI、自主可控三條主線。

七是通信行業。看好光模塊、國產替代、液冷高景氣賽道。全球AI算力產業鏈持續催化，大幅拉動速光模塊需求；國產替代趨勢愈發明確，機器人等賽道成長空間較大；AI高密度時代，液冷產業滲透率有望大幅提升。

八是房地產行業。代建業務逆周期性明顯，行業發展前景廣闊。

九是農林牧漁行業。2024年二季度，豬價同比增長14%，養殖成本同比下降15%。當前板塊已回調至相對低位，建議積極布局。

十是社會服務行業。教育行業政策明朗，教培持續高景氣，關注考公、高教板塊；2024年，泛娛樂產品市場持續景氣，國內毛絨、盲盒、卡牌等多個潮玩類目線上銷售額高增。記者 張曌