本報訊（記者 劉揚）7月15日，為對沖稅期高峰等因素的影響，維護銀行體系流動性合理充裕，央行以利率招標方式開展了1290億元逆回購操作。此外，開展1000億元中期借貸便利（MLF）操作，充分滿足金融機構需求。7天逆回購和1年期MLF利率分別維持1.8%和2.5%不變。因本月有1030億元1年期MLF到期，7月MLF延續“縮量平價”續作。

“本周面臨稅期，16日至17日為稅期繳款，由于7月是繳稅大月，資金面或有波動。為此，央行進行1290億元逆回購操作，通過短端資金注入流動性。后續如果資金面波動過大，央行也可能開展臨時逆回購操作平抑資金波動，預計波動幅度將小于往年同期。”民生銀行首席經濟學家溫彬15日分析認為。

此外，溫彬表示，央行開始聚焦于管好短端利率，如7天逆回購利率，中期利率推動主要由市場決定。通過逐步淡化MLF利率的政策色彩，進而理順各項貨幣政策工具由短及長的利率傳導機制，成為下階段健全利率市場化調控機制的重要方向。“考慮到現階段MLF‘量多價高’，要淡化其政策利率地位，首先需要把MLF的量降下來。過去央行通過MLF等來釋放流動性，投放基礎貨幣，未來可能主要通過降準或者央行購買國債來實現基礎貨幣投放。”

根據Wind統計，MLF未來5個月的到期量顯著增加，分別是4010億元、5910億元、7890億元、1.45萬億元、1.45萬億元。

6月19日，中國人民銀行行長在陸家嘴論壇上表示：“未來可考慮明確以央行的某個短期操作利率為主要政策利率，目前看，7天期逆回購操作利率已基本承擔了這個功能。其他期限貨幣政策工具的利率可淡化政策利率的色彩，逐步理順由短及長的傳導關系。”

值得關注的是，此前MLF操作利率的政策利率地位主要體現在其為LPR（貸款市場報價利率）報價的定價基礎。LPR是由20家報價行每月根據其對最優質貸款客戶的貸款利率，按市場化原則報價，經全國銀行間同業拆借中心算術平均得出的報價利率，MLF利率對LPR定價有一定參考作用。淡化MLF作為中期政策利率的地位，后續LPR報價本身也不必然需要掛鉤或參考MLF利率。

“7月LPR下調概率上升。”銀河證券宏觀經濟分析師詹璐預判認為，“第一，目前LPR報價顯著偏離實際最優惠客戶利率，報價質量需要提升。第二，綜合銀行資金成本、風險溢價、供求關系等因素，目前LPR報價有調降空間。第三，當前實際利率偏高，需要進一步調降促進經濟增長，調降的必要性上升。”