在董事會通過近15個月后，三夫戶外（002780）日前稱，向實控人張恒定增的申請獲深交所受理。此次定增，公司擬募資不超1.8億元用于補充流動資金和償還銀行貸款。

收購瑞士品牌實現業務擴張

三夫戶外主營包括研發銷售專業戶外運動用品、組織戶外活動賽事團建，構建親子青少年綜合戶外素質教育體驗平臺等業務。2020年，公司通過現金購買瑞士運動品牌X-BIONIC AG公司及X-Technology Swiss GmbH公司高科技運動產品品牌、專利和相關無形資產，實現從渠道商到擁有自有品牌的戶外用品公司轉型。

2023年，公司自有品牌X-BIONIC通過直營的商場單品牌店、滑雪場單品牌店、戶外多品牌、多品類集合店、傳統及新興電商平臺、直播等渠道，滿足不同類型的消費需求，并在國內獨家代理品牌包括意大利手工鞋靴品牌CRISPI、瑞典品牌Klattermusen、北歐戶外品牌HOUDINI等。此外，公司的戶外服務業務包括打造戶外活動賽事團建業務、運營親子青少年綜合戶外素質教育業務等。公司2021年以來新開X-BIONIC品牌店及滑雪店17家，X-BIONIC收入大幅增加。截至2024年3月末，公司擁有零售門店49家，覆蓋全國11個省16座城市的主要戶外運動區域。

擬募資緩解資金緊張

門店的擴張一方面帶來了業務的提升，另一方面，服裝產業的高庫存水平也讓三夫戶外存貨規模處于較高水平。2021年末、2022年末、2023年末及2024年一季度末，公司存貨的賬面價值分別為2.46億元、3.43億元、3.97億元和4.08億元，占總資產的比例分別為 24.36%、32.07%、35.95%和38.51%。

此外，公司近年來的并購及投建南京松鼠部落樂園，導致短期借款規模處于較高水平。2021年末、2022年末、2023年末及2024年一季度末，公司短期借款分別為8410.06萬元、1.48億元、1.79億元和1.44億元，占負債總額的比例分別為28.52%、38.28%、45.03%和40.76%，速動比率分別為1.38、0.82、0.79和0.65，呈下降趨勢。截至2024年3月末，公司經營性現金流量凈額為-2195.93萬元。

為了補充流動資金并償還借款，三夫戶外于2023年5月披露公告，擬以9.39元/股的價格，向控股股東、實控人張恒定向增發股票不超過1916.93萬股，募資總額不超1.8億元，用于補充流動資金和償還銀行貸款。29日，公司公告稱，上述定增預案已獲深交所受理，而公司29日收盤價為8.43元/股，該定增價格已倒掛。

對于此次定增，公司是否考慮過引進外部投資者或下修定增價格，《大眾證券報》記者以投資者身份致電三夫戶外，公司投資者關系部門工作人員表示：“此次定增一方面可以增加實控人的持股比例，另一方面，資金來源是實控人，在使用的時候會比較自由。”

對于定增價格的倒掛，對方表示：“此次定增是定價發行，當時沒預判到戰線會拉這么長，也沒想到定增價格會出現倒掛。目前該方案只是受理。”

對自有品牌充滿期待

在連續虧損四年后，2023年，三夫戶外業績實現扭虧，當年實現營收8.46億元，同比增長50.51%；凈利潤3653.40萬元。今年一季度，公司實現營收1.69億元，同比下降9.93%；凈利潤43.61萬元，同比下降94.74%。由于公司未在7月15日前披露中報業績預告，也就意味著公司今年上半年的業績實現盈利，且與上年同期相比并未出現較大波動。

業績方面，上述工作人員表示：“公司上市初期只是渠道商，隨著新興電商等渠道的興起，利潤不斷被擠壓。公司通過收購X-BIONIC品牌的運營實現經營模式和架構的調整，品牌發展初期投入會比較高，現在自有品牌和獨家代理品牌業務已經支撐起業績的增長，后面有望實現穩定。”

2023年，公司自有品牌業務實現收入2.53億元，占主營收入的32.74%。其中X-BIONIC產品業務收入2.15億元，同比增長69.36%。伴隨著公司X-BIONIC收入規模的大幅增加，公司主營業務毛利率呈增加趨勢。2021年、2022年、2023年及2024年一季度，公司主營業務毛利率分別為52.73%、57.70%、57.15%和59.67%，其中戶外服裝毛利率分別為56.24%、59.27%、62.96%和 65.45%。

對于后續的發展規劃，對方表示：“公司對自有品牌的增長空間還是比較期待的。下半年還會鋪店，但會傾向于資金壓力小一點的經銷商店鋪。”

記者 朱蓉