上市公司中報正在密集發(fā)布，貴州茅臺(600519)上半年業(yè)績再創(chuàng)歷史新高。在披露中報業(yè)績的同時，貴州茅臺還明確了未來三年的分紅規(guī)劃，有效增強了市場信心。盤面顯示，7月30日至8月9日，公司股價從1385.98元/股漲至目前的1436.80元/股，逆市實現(xiàn)2.77%的漲幅。

批發(fā)渠道收入增長明顯

8月9日，貴州茅臺發(fā)布半年報，公司上半年實現(xiàn)營業(yè)收入819.31億元，同比增長17.76%;凈利潤416.96億元，同比增長15.88%。在產(chǎn)品方面，上半年，茅臺酒實現(xiàn)收入685.67億元，系列酒實現(xiàn)收入131.47億元。公司通過“i茅臺”數(shù)字營銷平臺實現(xiàn)酒類不含稅收入102.5億元。

分渠道來看，公司直銷渠道收入337.28億元，同比增長7.35%;批發(fā)代理渠道收入479.86億元，同比增長26.5%。另外，報告期末，公司總資產(chǎn)為2792.07億元，同比增長2.39%。

華西證券分析師寇星認為：“公司批發(fā)渠道同比增長明顯，一方面經(jīng)銷渠道出廠價提升的同時加大批發(fā)渠道投放有望相對貢獻較多的收入，另一方面我們判斷可能得益于上半年飛天投放中批發(fā)渠道占比有所增加，帶動系列酒上半年的高增長。全年維度，在主力單品飛天茅臺希望維持量價相對穩(wěn)定的前提下，系列酒有望承擔(dān)更多收入貢獻增量。”

政策方面，7月以來，我國政策多次強調(diào)要以提振消費為重點擴大國內(nèi)需求，經(jīng)濟政策的著力點要更多轉(zhuǎn)向惠民生、促消費，要多渠道增加居民收入，增強中低收入群體的消費能力和意愿，把服務(wù)消費作為消費擴容升級的重要抓手。另外，根據(jù)《關(guān)于促進服務(wù)消費高質(zhì)量發(fā)展的意見》，其中與食品飲料板塊直接相關(guān)的主要為挖掘餐飲住宿消費潛力。

“近期消費政策表述積極，提到宏觀政策要持續(xù)用力、更加給力，要以提振消費為重點擴大國內(nèi)需求，或推動整體消費回暖。當(dāng)前白酒龍頭動銷與庫存良性、價盤穩(wěn)定，建議關(guān)注低估值下的補倉機會，關(guān)注需求堅挺的高端白酒。”平安證券分析師張晉溢表示。

分紅計劃有助于支撐估值

同日，貴州茅臺還發(fā)布公告稱，公司董事會擬定了《2024至2026年度現(xiàn)金分紅回報規(guī)劃》。2024年至2026年，公司每年度分配的現(xiàn)金紅利總額不低于當(dāng)年實現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤的75%，每年度的現(xiàn)金分紅分兩次(年度和中期分紅)實施。具體的現(xiàn)金分紅方案由公司董事會擬定，經(jīng)公司股東大會審議通過后實施。

“此次制定規(guī)劃的原則，是在保證公司持續(xù)經(jīng)營能力和長期發(fā)展不受影響的前提下，綜合考慮公司所處行業(yè)特點、發(fā)展階段、自身經(jīng)營模式、盈利水平、重大資金支出安排、現(xiàn)金流等因素，對現(xiàn)金分紅作出科學(xué)合理的規(guī)劃安排。”貴州茅臺表示。

關(guān)于股東回報的三年分紅計劃，華安證券分析師鄧欣表示：“公司每年度的現(xiàn)金分紅分兩次實施，對應(yīng)常規(guī)分紅率大幅提升23.1%，接近長江電力過去三年平均分紅率(80%)。公司當(dāng)前股息率為3.5%，三年分紅計劃有助于支撐估值。”

對此，信達證券分析師趙丹晨表示：“貴州茅臺過往的基礎(chǔ)分紅比例為51.9%，且連續(xù)兩年實施特別分紅，2022年至2023年整體分紅率超80%。此規(guī)劃有望穩(wěn)定股東對分紅的預(yù)期，加強股東回報，提振市場信心。”

“考慮消費整體承壓，我們下調(diào)公司2024年至2026年歸母凈利預(yù)測分別至870億元、1010億元、1163億元(原值為887億元、1041億元、1212億元)。考慮到公司增長工具箱充足，且加大分紅比例，持續(xù)回饋股東，我們依然維持‘推薦’評級。”張晉溢表示。

“雖然高分紅能夠吸引長期投資者，但也可能對上市公司的資本支出和未來發(fā)展造成一定壓力。因此，投資者在評估個股的投資價值時，應(yīng)綜合考慮公司的分紅政策、業(yè)績增長潛力以及行業(yè)發(fā)展趨勢等多方面因素。”在投資策略上，一市場分析人士昨日向《大眾證券報》記者表示，“總體來看，貴州茅臺上半年的業(yè)績表現(xiàn)和未來的分紅計劃，無疑為投資者帶來了積極的信號。在享受分紅紅利的同時，投資者也應(yīng)保持理性，關(guān)注公司的長期發(fā)展策略和市場變化，做出明智的投資決策。”記者 張曌