本報訊（記者 劉揚）央行宣布近期將降準(zhǔn)、降息的安排后，市場化利率MLF（中期借貸便利）率先下調(diào)30個基點。9月25日上午8點30分，央行網(wǎng)站“中期借貸便利”欄目發(fā)布公告，為維護銀行體系流動性合理充裕，開展3000億元MLF操作，期限1年，最高投標(biāo)利率2.30%，最低投標(biāo)利率1.90%，中標(biāo)利率2.00%。

由于8月MLF操作規(guī)模為3000億元，當(dāng)月到期規(guī)模5910億元，這意味著本月MLF縮量操作2910億元。與此同時，9月MLF操作利率為2.0%，較8月下行0.3個百分點。

“由于銀行通過同業(yè)存單在貨幣市場融資和銀行通過MLF向央行融資之間存在一定替代性，加之當(dāng)前MLF操作實行固定數(shù)量、利率招標(biāo)，操作利率出現(xiàn)較大幅度下調(diào)，也是利率市場化的體現(xiàn)。”東方金誠研究發(fā)展部總監(jiān)馮琳25日分析認為，在當(dāng)前銀行體系資金面仍相對充裕的背景下，央行在宣布降準(zhǔn)的同時，繼續(xù)較大額度續(xù)作MLF，或主要出于兩個原因。“一是當(dāng)前處于政府債券發(fā)行高峰期，央行較大額度續(xù)作MLF，能夠有力支持政府債券發(fā)行。二是保持銀行體系中長期流動性處于較為充裕狀態(tài)，會對四季度銀行加大信貸投放提供支持。這有望扭轉(zhuǎn)1至8月新增人民幣貸款較大幅度同比少增的狀況，也是當(dāng)前穩(wěn)增長的一個重要發(fā)力點。”

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華則認為，一方面，央行加大穩(wěn)增長力度，再度出臺數(shù)量、價格工具，市場流動性保持合理充裕，利率下行，導(dǎo)致MLF資金短期吸引力下降。另一方面，國內(nèi)利率錨（7天期逆回購利率）下調(diào)，通過利率期限結(jié)構(gòu)向中長端傳導(dǎo)，MLF利率跟隨下調(diào)。下調(diào)幅度相對較大，主要是目前MLF利率明顯高于利率錨、10年期國債利率、同業(yè)存單利率，定價偏高。本次調(diào)降幅度超預(yù)期，有助于提升MLF資金吸引力，引導(dǎo)更多資金流入小微、三農(nóng)等實體經(jīng)濟薄弱環(huán)節(jié)，同時，釋放國內(nèi)金融支持實體經(jīng)濟力度再度加大，有助于提振市場對經(jīng)濟復(fù)蘇信心。

值得關(guān)注的是，本次公告中，央行公布了MLF操作最低和最高投標(biāo)利率，并且MLF操作信息已經(jīng)不在央行網(wǎng)站首頁的“公開市場業(yè)務(wù)”欄目里，而是放在“中期借貸便利”欄目下。

“MLF與公開市場操作分開發(fā)布主要是為了淡化MLF操作利率的政策利率色彩，凸顯7天期逆回購利率的主要政策利率地位。這也意味著MLF操作利率將‘隨行就市’，MLF明確定位為銀行體系中期流動性調(diào)節(jié)工具。”馮琳進一步指出。

華金證券分析師秦泰則指出，與7月類似，本次降息也是選擇在美元指數(shù)受美聯(lián)儲降息帶動下行的時點，力求對人民幣造成最小的貶值壓力，且同樣延續(xù)了利率招標(biāo)的方式，并再次選擇了相較7天逆回購更大的降息幅度，意在進一步強化MLF作為數(shù)量工具而非政策利率的屬性，同時解決由短及長的政策利率曲線在MLF所附一年期政策利率偏高的這一異常拐點問題，有助于加快形成接近成熟市場的短端政策利率調(diào)整幅度較大、長端利率定價由長期增長趨勢和通脹目標(biāo)決定作為“曲線支點”的逆周期市場化預(yù)期穩(wěn)定的利率傳導(dǎo)機制。