永達(dá)股份(001239)上市不到一年即籌劃重組的背后，是業(yè)績持續(xù)下滑，核心募投項(xiàng)目進(jìn)展為0，賬上貨幣資金遠(yuǎn)低于并購預(yù)案交易價(jià)格。

《大眾證券報(bào)》記者注意到，從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看，2022年、2023年及2024年上半年，永達(dá)股份營業(yè)收入、扣非后凈利潤均呈現(xiàn)下滑趨勢(shì);從中報(bào)披露的募投項(xiàng)目進(jìn)展情況看，核心募投項(xiàng)目——智能制造基地建設(shè)項(xiàng)目投資進(jìn)度仍為0;從資金狀況看，截至今年6月底，公司除募資專用賬戶外的貨幣資金不到3億元，遠(yuǎn)低于并購預(yù)案確定的6.12億元交易價(jià)格。

上市后業(yè)績持續(xù)下滑

主營業(yè)務(wù)為大型專用設(shè)備金屬結(jié)構(gòu)件的設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷售的永達(dá)股份，于2023年12月12日登陸深市主板，發(fā)行價(jià)為12.05元/股。上市當(dāng)年，公司業(yè)績即下滑。

年報(bào)顯示，2023年，永達(dá)股份實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8.21億元，同比減少1.46%;凈利潤9122.5萬元，同比減少1.96%;扣非后凈利潤7946.75萬元，同比減少2.85%。今年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.74億元，同比下降16.51%;凈利潤1588萬元，同比下降11.51%;實(shí)現(xiàn)經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-0.89億元，持續(xù)惡化。

永達(dá)股份下游主要為隧道掘進(jìn)、工程起重、風(fēng)力發(fā)電三大領(lǐng)域，業(yè)績下滑的背后，一方面是行業(yè)政策變化對(duì)相關(guān)領(lǐng)域的整機(jī)設(shè)備需求影響較大，從而傳導(dǎo)至上游的金屬結(jié)構(gòu)件產(chǎn)品，導(dǎo)致公司收入波動(dòng);另一方面是大客戶依賴后遺癥開始顯現(xiàn)。

永達(dá)股份招股書顯示，2020年至2022年及2023年上半年，公司對(duì)前五大客戶的銷售收入占同期營業(yè)收入比例分別為84.92%、90.53%、81.02%和86.10%，客戶集中度較高，銷售區(qū)域主要集中在華中地區(qū)。其中，鐵建重工一直位列第一大客戶，公司向其銷售額占總營收比例分別為38.92%、55.89%、36.59%和43.51%。

作為永達(dá)股份核心客戶的鐵建重工2023年業(yè)績承壓。數(shù)據(jù)顯示，鐵建重工2023年實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入100.27億元，同比下滑0.73%;凈利潤15.93億元，同比下滑13.59%。到了今年上半年，鐵建重工凈利潤同比下滑近30%。

值得一提的是，永達(dá)股份還參與了鐵建重工的戰(zhàn)略配售，并獲利了結(jié)。2021年6月，鐵建重工在科創(chuàng)板上市，基于雙方的友好合作關(guān)系，公司參與了鐵建重工首次公開發(fā)行股票的戰(zhàn)略配售，取得鐵建重工95.86萬股股份。2022年至2023年上半年，公司已全部處置上述股份，2023年1月1日賬面余額為2243983.15元，2023年12月31日賬面余額為0元，報(bào)告期損益為112234.81元。在2023年上半年，鐵建重工頻現(xiàn)利好，股價(jià)有過一波上漲行情。

最新披露的中報(bào)顯示，2024年上半年，永達(dá)股份實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入3.14億元，同比下滑25.91%;凈利潤為3223.45萬元，同比下降20.44%。

在業(yè)績持續(xù)下滑的情況下，今年7月，上市不到一年的永達(dá)股份拋出了一份正在籌劃資產(chǎn)重組事項(xiàng)的公告。最新修訂的收購預(yù)案顯示，公司擬以支付現(xiàn)金方式購買江蘇金源高端裝備股份有限公司(以下簡稱“金源裝備”)51%股權(quán)，交易價(jià)格為6.12億元。

從業(yè)績規(guī)模來看，此次收購似乎是“蛇吞象”式的交易，金源裝備的營收、凈利潤規(guī)模高于永達(dá)股份，交易完成后，金源裝備有望給永達(dá)股份帶來較大的業(yè)績貢獻(xiàn)。

業(yè)績持續(xù)下滑的永達(dá)股份股價(jià)也承壓，在發(fā)布此次籌劃重組公告前股價(jià)更是一度接近發(fā)行價(jià)。重組公告披露后，公司股價(jià)曾數(shù)日漲停，一度沖高逼近21元/股，10月18日漲停，報(bào)16.70元/股。

核心募投投資進(jìn)度為0

除了業(yè)績下滑外，永達(dá)股份核心募投項(xiàng)目還未有進(jìn)展。

永達(dá)股份原計(jì)劃投入募集資金10.66億元，用于智能制造基地建設(shè)項(xiàng)目、生產(chǎn)基地自動(dòng)化改造項(xiàng)目及補(bǔ)充流動(dòng)資金，但募資額出現(xiàn)大幅縮水，降至7.23億元，扣除不含稅發(fā)行費(fèi)用后，IPO最終募集資金凈額為6.36億元。

作為核心募投項(xiàng)目的“智能制造基地建設(shè)項(xiàng)目”，募集資金承諾投資總額為65333.79萬元，調(diào)整后投資總額為35000萬元。

最新披露的中報(bào)顯示，永達(dá)股份IPO核心募投項(xiàng)目之一的智能制造基地建設(shè)項(xiàng)目進(jìn)度仍為0，其余兩個(gè)募投項(xiàng)目進(jìn)度為100%。公司稱：“智能制造基地建設(shè)項(xiàng)目——尚在建設(shè)期，待項(xiàng)目投入使用后方產(chǎn)生效益。”

中報(bào)顯示，截至2024年6月30日，永達(dá)股份累計(jì)使用募集資金28619.46萬元，其中本年度使用21475.64萬元，均投入募集資金項(xiàng)目。

查詢2023年1月披露的招股書發(fā)現(xiàn)，當(dāng)時(shí)，永達(dá)股份智能制造基地建設(shè)項(xiàng)目用地尚未進(jìn)行招拍掛。

在項(xiàng)目選址情況中，永達(dá)股份表示：“本項(xiàng)目建設(shè)地點(diǎn)位于湘潭市雨湖區(qū)九華工業(yè)園內(nèi)，項(xiàng)目擬選實(shí)施位置位于湘潭市雨湖區(qū)響水鄉(xiāng)紅砂村，擬使用土地面積約133353.00平方米，該項(xiàng)目擬占用的土地尚未取得《不動(dòng)產(chǎn)權(quán)證書》。截至本招股說明書簽署日，永達(dá)股份智能制造基地建設(shè)項(xiàng)目用地尚未進(jìn)行招拍掛程序。根據(jù)湘潭市自然資源和規(guī)劃局于2022年3月18日出具的藍(lán)線圖，永達(dá)股份智能制造基地建設(shè)項(xiàng)目的用地面積為133353.00平方米，用地性質(zhì)為工業(yè)用地。目前，該募投項(xiàng)目用地已取得湘潭市自然資源和規(guī)劃局出具的《建設(shè)項(xiàng)目用地預(yù)審與選址意見書》。”

在上市前披露的首次公開發(fā)行股票并在主板上市招股書中，永達(dá)股份未提智能制造基地建設(shè)項(xiàng)目用地招拍掛情況，而是表示，“本次發(fā)行募集資金智能制造基地建設(shè)項(xiàng)目擬在湖南省湘潭市雨湖區(qū)響水鄉(xiāng)紅砂村實(shí)施，已取得編號(hào)為430302202200014的《建設(shè)項(xiàng)目用地預(yù)審與選址意見書》”“本項(xiàng)目建設(shè)地點(diǎn)位于湘潭市雨湖區(qū)九華工業(yè)園內(nèi)，項(xiàng)目擬選實(shí)施位置位于湘潭市雨湖區(qū)響水鄉(xiāng)紅砂村，擬使用土地面積約133353.00平方米，該項(xiàng)目擬占用的土地尚未取得《不動(dòng)產(chǎn)權(quán)證書》”。

值得一提的是，在招股書中，永達(dá)股份承諾：“本次募投項(xiàng)目均圍繞公司主營業(yè)務(wù)展開，其實(shí)施有利于提升公司競(jìng)爭(zhēng)力和盈利能力。本次發(fā)行募集資金到位后，公司將加快推進(jìn)募投項(xiàng)目實(shí)施，以使募投項(xiàng)目早日實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益。同時(shí)，公司將根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)的要求，加強(qiáng)募集資金管理，規(guī)范使用募集資金，以保證募集資金按照既定用途實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益。”

收購資金來源引關(guān)注

永達(dá)股份目前賬面資金大部分主要為IPO募集資金，逾6億元的收購資金來源引人關(guān)注。

從賬面資金來看，最新披露的中報(bào)顯示，截至2024年6月末，公司貨幣資金約為2.94億元，其中庫存現(xiàn)金24709.12元，其余為銀行存款。

中報(bào)披露的募集資金承諾項(xiàng)目情況顯示，截至2024年6月30日，永達(dá)股份募集資金存放專項(xiàng)賬戶的存款余額為35197.31萬元，其中，活期存款(含協(xié)定存款)余額2153.31萬元，理財(cái)產(chǎn)品余額33044.00萬元。上述資金全部存放于募集資金專用賬戶和現(xiàn)金管理賬戶中。

永達(dá)股份IPO募集資金屬于專款專用。根據(jù)相關(guān)規(guī)則，上市公司申請(qǐng)?jiān)霭l(fā)、配股、非公開發(fā)行股票的，本次發(fā)行董事會(huì)決議日距離前次募集資金到位日原則上不得少于18個(gè)月，但對(duì)于前次募集資金基本使用完畢或募集資金投向未發(fā)生變更且按計(jì)劃投入的情況，可以不受上述限制，但相應(yīng)間隔原則上不得少于6個(gè)月。

根據(jù)報(bào)告書及中審眾環(huán)會(huì)計(jì)師事務(wù)所(特殊普通合伙)出具的《審閱報(bào)告》(眾環(huán)閱字(2024)1100001號(hào))，假設(shè)本次交易已于2023年1月1日實(shí)施完成，永達(dá)股份2023年末資產(chǎn)負(fù)債率將由42.53%升至56.77%，2024年5月底資產(chǎn)負(fù)債率將由39.87%升至54.98%，變動(dòng)率大約十五個(gè)百分點(diǎn)，流動(dòng)性壓力顯著提升。

值得一提的是，永達(dá)股份9月底披露了使用部分閑置募集資金暫時(shí)補(bǔ)充流動(dòng)資金的公告，決定使用不超過1.5億元的閑置募集資金暫時(shí)補(bǔ)充流動(dòng)資金，使用期限不超過董事會(huì)批準(zhǔn)之日起12個(gè)月，到期將歸還至募集資金專戶。

那么，永達(dá)股份未來相關(guān)收購資金來源如何解決?

尚在建設(shè)期的“智能制造基地建設(shè)項(xiàng)目”為何進(jìn)度一直為0?該募投項(xiàng)目建設(shè)具體到哪一步了?

早在2022年7月首次遞交IPO招股書時(shí)，智能制造基地建設(shè)項(xiàng)目就為永達(dá)股份核心募投項(xiàng)目，且遞交招股書時(shí)該募投項(xiàng)目用地尚未進(jìn)行招拍掛程序，IPO募投項(xiàng)目規(guī)劃是否審慎?目前該項(xiàng)目用地有無進(jìn)行招拍掛?智能制造基地建設(shè)項(xiàng)目進(jìn)度一直為0，與項(xiàng)目用地有無關(guān)系?目前永達(dá)股份是否已拿到該項(xiàng)目用地、取得《不動(dòng)產(chǎn)權(quán)證書》?若是，為何進(jìn)度一直為0;若否，募投項(xiàng)目的實(shí)施是否存在變數(shù)，是否應(yīng)披露相關(guān)情況?

還有，永達(dá)股份為何上市不足一年便開啟并購重組?并購重組后又能否實(shí)實(shí)在在提升上市公司質(zhì)量?上市后業(yè)績持續(xù)下滑，首發(fā)限售股解禁臨近，這些是不是永達(dá)股份開啟并購重組的原因之一?

就上述疑問，《大眾證券報(bào)》記者此前通過電郵致函公司，截至發(fā)稿時(shí)未收到回復(fù)。

值得一提的，永達(dá)股份10月10日披露的對(duì)問詢函回復(fù)顯示，深交所同樣要求永達(dá)股份補(bǔ)充披露收購所需自有資金、自籌資金的具體金額及比例，并說明截至回函日自籌資金是否已有明確、具體的籌措計(jì)劃，是否來源于并購貸款;結(jié)合募投項(xiàng)目資金投入及進(jìn)展情況，說明在資金流動(dòng)性比較緊張的情形下，使用自有資金進(jìn)行收購是否會(huì)影響IPO募投項(xiàng)目的實(shí)施;說明自2023年12月上市不久即籌劃重大資產(chǎn)收購的主要考慮及依據(jù)，管理層相關(guān)投資決策是否合理、審慎，是否存在損害中小投資者權(quán)益的情形。記者 何玉曉

永達(dá)股份上市以來股價(jià)走勢(shì)

永達(dá)股份中報(bào)募集資金承諾項(xiàng)目情況截圖

永達(dá)股份中報(bào)募集資金使用情況截圖