近日，四川長虹(600839.SH)發(fā)布了2024年三季度報告，公司出現(xiàn)了增收不增利的情況，一改中報營利雙增的態(tài)勢。

證券之星注意到，四川長虹凈利潤下滑主要受到了Q3的拖累，公司在該季度歸母凈利潤同比下滑超7成，公司稱主要受公允價值變動以及計入當期損益的政府補助同比減少所致。值得注意的是，補貼大幅退坡之下，仍在該季度貢獻超9成利潤。

不僅如此，公司的業(yè)務板塊在前三季度表現(xiàn)不一，其中專注冰箱壓縮機和新能源汽車空調(diào)壓縮機的子公司--長虹華意的營收表現(xiàn)欠佳，同比出現(xiàn)下滑。

子公司長虹華意營收表現(xiàn)欠佳

公開資料顯示，四川長虹主要以電視、冰箱(柜)、空調(diào)、洗衣機等為代表的智能家電業(yè)務，以冰箱壓縮機為代表的通用設(shè)備制造業(yè)務，以ICT產(chǎn)品分銷和專業(yè)ICT解決方案提供為代表的ICT綜合服務業(yè)務，以電子制造(EMS)為代表的中間產(chǎn)品業(yè)務以及其他相關(guān)特種業(yè)務等。

據(jù)2024年三季度報告顯示，報告期內(nèi)，四川長虹實現(xiàn)營業(yè)收入772.98億元，同比增長10.33%；歸母凈利潤3.45億元，同比下降28.03%，公司出現(xiàn)增收不增利的情況。

盡管四川長虹未在三季報中披露各板塊的詳細營收數(shù)據(jù)，但通過旗下上市公司所披露的三季度報告，可以看出公司各板塊業(yè)務表現(xiàn)不一。

在家電業(yè)務上，四川長虹子公司長虹美菱(000521.SZ)主要負責冰箱(柜)、空調(diào)、洗衣機、廚衛(wèi)及小家電等業(yè)務。今年前三季度，長虹美菱的收入保持增長，其營收為227.58億元，同比增長18.73%，占四川長虹總營收的29%。

相較之下，負責冰箱壓縮機業(yè)務及新能源汽車空調(diào)壓縮機業(yè)務的子公司--長虹華意(000404.SZ)表現(xiàn)不佳。今年前三季度，長虹華意的營收同比下降9.69%，至96.87億元，占四川長虹營收比重的13%。天風證券在研報中指出，該公司營收下滑主要是因為原材料及配件銷售減少，以及公司出讓格蘭博股權(quán)后不再合并其報表所致。

子公司長虹佳華(03991.HK)主要負責公司ICT綜合服務業(yè)務，在半年報中，其營收僅次于長虹美菱，不過目前該公司尚未披露三季報。

Q3凈利同比下滑超7成

雖然四川長虹在前三季度營收有所增長，但其歸母凈利潤卻出現(xiàn)下滑。

需要指出的是，在中報營利雙增的背景下，公司歸母凈利潤的下滑顯然受到了Q3的拖累，該季度歸母凈利潤同比下滑超7成。

具體來看，公司在Q3實現(xiàn)營收258.79億元，同比增長10.52%；歸母凈利潤為6409.98萬元，同比下降76.82%。對于Q3歸母凈利潤大幅下滑的原因，公司稱主要是非經(jīng)常性損益較去年同期減少所致，即被投資企業(yè)華豐科技投資的增加金額同比大幅下降以及計入當期損益的政府補助同比減少。

在公允價值變動上，今年Q3，四川長虹公允價值變動收益為3590.57萬元，與去年同期的2.37億元相比，大幅下滑了84.88%。

在政府補貼上，公司在Q3計入當期損益的政府補貼為6056.35萬元，較去年同期下滑49%，占公司本季度非經(jīng)常性損益總金額的比重達89.52%，占歸母凈利潤的比重高達94%。而在2023年Q3，公司計入當期損益的政府補貼為1.19億元，占該季度歸母凈利潤的比重為43%。可以看出，公司在今年Q3對政府補貼的依賴程度明顯加重。

證券之星注意到，公司在今年Q3的扣非凈利潤為-355.58萬元，同比有所減虧，可見公司在去年及今年Q3均靠非經(jīng)常損益保持盈利。

此外，公司前三季度凈利潤下滑還與計提資產(chǎn)減值準備增加、毛利率下滑有關(guān)。

今年前三季度，公司資產(chǎn)減值損失金額同比增長20.91%，為2.55億元，占2024年三季度凈利潤的比例為22.1%。其中，公司計提存貨計提跌價損失2.52億元。值得注意的是，計提之后，四川長虹的存貨賬面價值高達194.41億元，占流動資產(chǎn)的比例為28%。若市場需求發(fā)生變化或產(chǎn)品滯銷，公司可能會面臨存貨跌價的風險，將會對公司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生重大不利影響。

從毛利率上來看，今年前三季度，四川長虹的毛利率為9.93%，同比下滑了1.45個百分點，延續(xù)了中報毛利率下滑的態(tài)勢。

證券之星注意到，四川長虹毛利率下滑或受子公司長虹美菱的拖累。今年前三季度，長虹美菱的毛利率同比下滑2.62個百分點，為10.83%，創(chuàng)近10年來同期新低。其中，Q3單季毛利率為9.98%，同比下滑4.7個百分點。國投證券推斷Q3毛利率下滑的主要原因為國內(nèi)空調(diào)價格競爭壓力提升，公司代工客戶及自主品牌業(yè)務盈利能力有所承壓。

盡管長虹華意毛利率同比上升了1.36個百分點，達12.8%，但由于營收占比相對較低，未能有效拉動四川長虹的整體毛利率。(本文首發(fā)證券之星，作者|李若菡)