10月30日晚間，光伏龍頭晶澳科技(002459.SZ)發布第三季度報告，公司第三季度實現營收169.91億元，對應歸母凈利潤3.9億元，環比第二季度扭虧為盈。業績的增長得益于顯著提升的毛利率水平。同時，其經營活動產生的現金流持續改善，連續兩個季度實現資金凈流入。在面對復雜多變的市場環境和挑戰時，晶澳科技展現出了龍頭企業所具備的強大經營韌性和盈利修復能力。

證券之星注意到，面對日益加劇的市場競爭，晶澳科技憑借全球市場營銷服務網絡和品牌優勢，實現了出貨量的大幅增長。前三季度，其電池組件出貨量約57GW，同比大增51.47%，市占率進一步提升。公司通過堅定戰略、加大市場開拓、提高先進產能來不斷提升核心競爭力。

Q3利潤環比高增199.61%

晶澳科技立足于太陽能光伏產業鏈的垂直一體化模式，主營業務為太陽能光伏硅片、電池及組件、光伏材料與設備的研發、生產和銷售，以及太陽能光伏電站的開發、建設、運營。

2023年以來，光伏產業鏈各環節新增產能開始逐步釋放，受供需失衡的影響，產業鏈價格大幅下跌，多環節價格跌破成本線，導致全產業鏈虧損，企業關停產線、項目延期或取消不斷發生，行業進入去產能階段。據中國光伏行業協會數據，2024年上半年，國內多晶硅料、硅片價格下跌幅度超過40%，電池片、組件價格下跌超15%。

雖然行業內卷的情況在第三季度依舊沒有好轉，但晶澳科技憑借強大的經營韌性，在第三季度迎來業績拐點。三季報顯示，晶澳科技前三季度實現營收543.48億元。拆解單季度來看，公司Q3實現營收169.91億元，對應歸母凈利潤3.9億元。其Q1及Q2的歸母凈利潤分別為-4.83億元、-3.91億元。可以看到，晶澳科技凈利潤水平環比提升，Q2及Q3環比增幅分別為18.94%、199.61%，經營情況持續向好。此外，其扣非后凈利潤也在Q3環比大增149.9%至2.25億元。

證券之星注意到，盈利能力的提升來自于利潤端的增長。晶澳科技Q3綜合毛利率達到8.67%，環比Q1、Q2的5.06%、3.05%實現了大幅提升。在行業處于調整期的大背景之下，晶澳科技能夠維持并提升毛利率，充分彰顯了公司的競爭優勢以及強大的盈利能力。

在現金流方面，晶澳科技同樣大幅改善。其Q2及Q3經營活動現金流分別實現了16.84億元、20.92億元的凈流入，環比增長147.53%、24.24%。持續的現金流優化，不僅體現了晶澳科技在行業競爭中保持的良好財務狀況，也展現出公司在資金運營和財務管理上的卓越能力。

值得一提的是，晶澳科技對資本性支出采取了更加審慎的態度。第三季度，其資本性支出呈下降的趨勢，購建固定資產、無形資產和其他長期資產支付的現金環比下降23%。在降本方面，晶澳科技成立了專門的降本小組，保證效率和品質的前提下進一步壓縮成本和費用，多措并舉來應對行業底部。晶澳科技稱，在看得到的時間內，公司資金比較安全。

出貨量顯著提升

對于光伏企業而言，出貨量如同企業發展的晴雨表，直接反映著企業的運營狀況和市場競爭力，是衡量光伏企業發展的重要因素之一。上半年，晶澳科技電池組件出貨量超38GW(含自用1GW)，同比增長59%，其中組件海外出貨量占比約54%。第三方數據統計，其出貨量位居行業第二。

面對不斷加劇的行業挑戰，晶澳科技第三季度延續了上半年出貨的強勢。三季報顯示，晶澳科技充分發揮自身的全球市場營銷服務網絡優勢和品牌優勢，進一步加大市場開拓力度，電池組件出貨量同比大幅增長。前三季度，公司電池組件出貨量約57GW(含自用1GW)，同比大增51.47%，其中組件海外出貨量占比約52.4%。截至三季度末，晶澳科技全球累計光伏產品出貨量已高達242GW。

晶澳科技在2024年半年報業績說明會上表示，四季度屬于光伏行業旺季，公司訂單飽滿，并積極爭取更多明年組件訂單。

根據晶澳科技產能規劃，2024年末公司組件產能將超100GW，硅片與電池產能達組件產能的80%，其中N型電池產能57GW。值得一提的是，晶科能源前三季度N型TOPCon出貨占比已經超過了85%，成為其市場份額不斷增加的保障。

據了解，晶澳科技持續推進N型產能布局，N型電池產能快速達產，產品良率、電池轉換效率大幅提升，生產成本明顯下降，大尺寸電池在轉換效率和生產成本上做到了行業領先水平。上半年，晶澳科技最新的N型倍秀(Bycium+)電池量產轉換效率已達到26.5%，工藝將持續改進，進一步降低電池生產成本，提高電池的性價比。隨著先進N型產能的持續放量，晶澳科技有望憑借這一優勢，在激烈的市場競爭中進一步提升市場份額。

對于TOPCon的成本效率優勢，晶澳科技表示，TOPCon產能在5月中旬全面爬坡告一段落，成本效率已經達到行業第一梯隊。我們認為在未來3-5年內TOPCon都有強大的競爭力，對HJT、BC我們有試驗性的小批量的產出。據悉，基于硅基異質結技術的“皓秀(Hycium)”異質結高效電池研發項目中試轉換效率穩步提升，通過一系列工藝提升措施的導入降低生產成本，從而具備大規模量產條件。

光伏產業供需關系變化導致行業周期性波動，但全球市場需求持續向好。對于晶澳科技而言，當前時期，公司重在保持戰略定力、努力練好內功，通過強化技術創新、積極開拓市場、持續加強成本管控和品質提升等方式，不斷提升核心競爭力，應對市場挑戰，在激烈的市場競爭形勢下努力改善經營績效。

證券之星注意到，三季報披露的前十大股東持股信息顯示，易方達滬深300交易型開放式指數基金位列第九大股東，持股比例為0.77%，是新進的前十大股東。除此之外，前十大股東中的指數基金還有華泰柏瑞滬深300交易型開放式指數基金，持股比例為1.16%。相較于中報時期，其持股比例提升了0.46個百分點。

在分析人士看來，指數基金的加倉表明晶澳科技的增長潛力正在被高度認可，市場對晶澳科技的未來表現持樂觀態度。(本文首發證券之星，作者|陸雯燕)