房地產市場低迷，直接影響了建筑陶瓷的需求。同時，消費者對家裝的需求也出現了明顯收縮，導致零售端銷售不振。多重因素共同作用下，產業鏈下游的東鵬控股(003012.SZ)深切感受到了市場的寒意，這一點可以從財報中窺見。

今年前三季度，東鵬控股營業收入降近兩成，歸母凈利潤則同比“腰斬”。拉長時間線，由于房地產調整，東鵬控股經營規模總體是下降的。

證券之星注意到，盡管東鵬控股努力通過優化供應鏈管理、提高生產效率等方式來降低成本，但利潤空間仍然被嚴重壓縮，前三季度凈利率下降也佐證了這一點。除了市場和競爭壓力外，東鵬控股還面臨著高層變動的挑戰。

凈利率承壓

今年前三季度，東鵬控股實現營業收入46.84億元，同比下滑18.27%，歸母凈利潤3.09億元，同比驟降50.95%；扣非后凈利潤同比下降49.33%至2.96億元。

分季度來看，東鵬控股今年Q1、Q2、Q3的營業收入分別為10.12億元、20.82億元、15.89億元，同比分別下滑11.58%、16.16%、24.41%，降幅有所擴大；歸母凈利潤分別為-1152萬元、2.22億元、9807萬元，同比分別下滑1077.81%、42.04%、59.94%。

東鵬控股表示，前三季度，房地產市場尚待止跌回穩，建陶行業需求減弱，競爭日趨激烈。

據國家統計局，前三季度，新建商品房銷售面積70284萬平方米，同比下降17.1%，其中住宅銷售面積下降19.2%；新建商品房銷售額68880億元，下降22.7%，其中住宅銷售額下降24.0%。截至9月末，商品房待售面積73177萬平方米，同比增長13.4%。其中，住宅待售面積增長20.8%。可見，房地產市場仍面臨著艱巨挑戰。

資料顯示，東鵬控股始創于1972年，2020年10月在A股上市，主營業務包括生產銷售瓷磚、巖板、衛浴(衛生陶瓷和衛浴產品)、集成墻板、輔材(防水、瓷磚膠、美縫劑)、生態新材和整裝家居等產品和服務，為用戶提供裝修一站式多品類硬裝產品及服務解決方案。同時通過“超會搭”空間設計和墻地“裝到家”交付一站式服務，實現產品+交付+服務全鏈條創新升級，為消費者解決一站式空間交付方案。

事實上，由于房地產市場調整，作為產業鏈下游的東鵬控股經營規模總體是下降的。2021-2023年，東鵬控股營收為79.79億元、69.3億元、77.73億元，2023年還沒回到巔峰；歸母凈利潤分別為1.54億元、2.02億元、7.2億元，2020年東鵬控股歸母凈利潤達到8.52億元，是上市后的巔峰。

日前在投資者交流會上，東鵬控股提到，面對市場變化，公司積極推動結構優化、拓展增量、精益運營、提質增效等重點工作，實現了第三季度業績逐月環比增長，其中瓷磚單位制造成本下降6%，公司毛利率31.23%，基本保持穩定。

不過，證券之星注意到，東鵬控股今年前三季度的凈利率為6.56%，去年同期為10.98%。

“受外部環境影響，整體營收規模下降，引起利潤端下滑，固定成本如人員、租金、倉庫折舊攤銷成本比較大，即使費用總額有所下降，但整個費用率還是有所上升”，東鵬控股如是說。

高層頻現動蕩

去年5月，東鵬控股董事會和監事會完成了換屆選舉及聘任高級管理人員和相關人員的工作。彼時董事長何新明不再擔任總經理一職，該職位由副董事長何穎擔任。據悉，何新明和何穎為父女關系，均為公司實際控制人。

東鵬控股當時披露的董事會成員架構為：何新明、何穎、陳昆列、包建永、鐘保民、孫謙、甘清仁(獨立董事)、殷素紅(獨立董事)、路曉燕(獨立董事)。

在完成換屆后，東鵬控股的管理層頻現動蕩。2個月前(7月2日)，東鵬控股董事會收到獨立董事甘清仁的書面辭職報告，甘清仁因加入某國際銀行管理研究團隊，申請辭去公司第五屆董事會獨立董事及各董事會委員會委員的職務，辭職后將不再擔任公司及控股子公司任何職務。

2023年9月18日，東鵬控股發布公告稱，公司董事會當日收到公司董事孫謙提交的書面辭職報告。孫謙因工作需要，向公司董事會提出辭任公司董事職務，辭職后將不再擔任公司及控股子公司任何職務。

最新動態顯示，9月20日，東鵬控股公告稱，董事會于2024年9月19日收到公司副總經理王悅提交的書面辭職報告，王悅因個人原因辭去公司副總經理職務，辭職后，王悅不在擔任公司及控股子公司的任何職務。王悅也是去年環節時接棒副總經理職位。

有分析稱，頻繁的高層變動，不排除與東鵬控股業績下滑因素有關。

一募投項目因環保問題終止

除了業績下滑外，東鵬控股部分擴張計劃進展也不順利。

2020年，東鵬控股通過IPO募集資金總額16.23億元，實際募資凈額14.8億元，用于“年產315萬平方米新型環保生態石板材改造項目”、“擴建4條陶瓷生產線項目”、“澧縣新鵬陶瓷有限公司二期擴建項目”、“東鵬信息化設備及系統升級改造項目”、“智能化產品展示廳建設項目”、“年產260萬件節水型衛生潔具及100萬件五金龍頭建設項目”6個項目的建設。

目前，前5大項目均已完成建設，而年產260萬件節水型衛生潔具及100萬件五金龍頭建設項目在投入3.17億元之后，東鵬控股擬“叫停”該項目。

截至2024年9月30日，年產260萬件節水型衛生潔具及100萬件五金龍頭建設項目已完成該募投項目中的260萬件節水型衛生潔具項目部分，投資進度70.4%。

東鵬控股表示，擬終止項目中的年產260萬件節水型衛生潔具項目已經達到預定可使用狀態，本次終止的是100萬件五金龍頭建設項目(五金龍頭)，主要是因環保政策原因，項目的關鍵工序之一電鍍工藝在項目實施地點無法落地。東鵬控股擬將節余的募集資金1.81億元永久補充流動資金。(本文首發證券之星，作者|劉鳳茹)