曾以高端零食為賣點(diǎn)切入市場，良品鋪?zhàn)?603719.SH)在低端零食中殺出重圍，并以“高端零食第一股”的姿態(tài)登陸資本市場。近年來，實(shí)體店面臨沖擊，電商玩法多變，卷價(jià)格、卷產(chǎn)品已經(jīng)成為零食賽道的主弦律。競爭壓力下，良品鋪?zhàn)臃畔隆案叨恕倍ㄎ唬鲃?dòng)加入價(jià)格戰(zhàn)。證券之星注意到，降價(jià)策略并未能顯著提升銷量，反而由于降價(jià)帶來的成本壓力，使得公司的業(yè)績承壓，今年前三季度歸母凈利潤降近九成，扣非后凈利潤更是虧損。未給投資者帶來滿意答卷的良品鋪?zhàn)樱谶€面臨著股東頻繁減持的壓力，這進(jìn)一步加劇了市場對(duì)良品鋪?zhàn)游磥戆l(fā)展的擔(dān)憂。

財(cái)報(bào)顯示，今年前三季度良品鋪?zhàn)訉?shí)現(xiàn)營業(yè)收入54.8億元，同比下降8.66%；歸母凈利潤1939.03萬元，同比下降89.86%；扣非后凈利潤更是虧損314.59萬元，同比下降102.59%。

其中，第三季度營業(yè)收入為15.94億元，同比下降20.81%；歸母凈利潤虧損450.03萬元，扣非后凈利潤虧損1060.91萬元。

對(duì)于業(yè)績下滑，良品鋪?zhàn)釉谌緢?bào)中提到，公司自2023年11月以來在門店渠道對(duì)部分產(chǎn)品實(shí)施降價(jià)策略，降價(jià)對(duì)毛利產(chǎn)生了一定的影響。另一方面，公司提前終止了2023年員工持股計(jì)劃，對(duì)取消授予的權(quán)益工具在剩余等待期內(nèi)應(yīng)攤銷的費(fèi)用一次性記入本期，且年初至報(bào)告期末，公司收到的政府補(bǔ)助同比下降。

良品鋪?zhàn)觿?chuàng)立于2006年， 2020年2月在A股掛牌上市，也是A股歷史上首家“云上市”的企業(yè)，旗下包括肉類零食、海味零食、 素食山珍、話梅果脯、紅棗果干、堅(jiān)果、炒貨、飲料飲品、糖巧、罐頭果凍、花茶沖調(diào)、烘焙糕 點(diǎn)、餅干膨化、方便速食、禮品禮盒、兒童零食等產(chǎn)品線。

證券之星注意到，新消費(fèi)浪潮下，零食業(yè)態(tài)的迭代時(shí)間在縮短；近一兩年，主打性價(jià)比的零食量販店模式迅速崛起，猛烈沖擊著良品鋪?zhàn)印６螅计蜂佔(zhàn)訂?dòng)了換帥、降價(jià)等變革措施。彼時(shí)，楊銀芬接替楊紅春擔(dān)任良品鋪?zhàn)庸径麻L兼總經(jīng)理。

楊銀芬掌舵后的第一個(gè)舉措，就是推動(dòng)公司進(jìn)行了成立以來最大規(guī)模的一次降價(jià)：良品鋪?zhàn)痈髑?00款產(chǎn)品平均降價(jià)幅度為22%，最高降幅為45%。

不過，良品鋪?zhàn)觼G下“高端定位”，主動(dòng)加入的價(jià)格戰(zhàn)并沒有“力挽狂瀾”。2023年，良品鋪?zhàn)訝I收80.46億元，同比下降14.76%；歸母凈利潤1.8億元，同比下降46.26%；扣非后凈利6514萬元，同比下跌68.82%。2023年的業(yè)績低谷是良品鋪?zhàn)訝I收上的近三年最低，也是上市以來首次陷入營收負(fù)增長。

2024年以來，良品鋪?zhàn)永^續(xù)實(shí)施其“降價(jià)不降質(zhì)”的價(jià)格策略，希望能通過實(shí)施門店渠道降價(jià)、供應(yīng)鏈提效、精益生產(chǎn)改善、經(jīng)營成本優(yōu)化等方式提升經(jīng)營效率。然而，這一降價(jià)策略并未能顯著提升銷量，反而由于降價(jià)帶來的成本壓力，使得公司的凈利潤進(jìn)一步下滑。

不僅如此，良品鋪?zhàn)拥默F(xiàn)金流狀況也在走下坡路。2024年前三季度良品鋪?zhàn)咏?jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額同比下降92.06%，良品鋪?zhàn)臃矫娼o出的原因是受到年貨節(jié)節(jié)奏的影響。“2024年年貨節(jié)晚于2023年，且2023年四季度銷售額較2022年四季度銷售額下降，導(dǎo)致2024年前三季度收到的前期銷售回款較上年同期有所減少。”良品鋪?zhàn)釉谪?cái)報(bào)中提到。

據(jù)行業(yè)人士分析，良品鋪?zhàn)拥慕祪r(jià)策略沒能改善業(yè)績，一方面是因?yàn)榻祪r(jià)幅度較大，直接導(dǎo)致了毛利率的下降，進(jìn)而影響到公司盈利能力。其次，隨著線上平臺(tái)流量的轉(zhuǎn)移，良品鋪?zhàn)与娚虡I(yè)務(wù)收入受到影響，降價(jià)策略雖然可能在一定程度上提升線下門店的銷量，但未能有效彌補(bǔ)電商業(yè)務(wù)的損失。在零食行業(yè)都比拼價(jià)格戰(zhàn)的當(dāng)下，良品鋪?zhàn)拥慕祪r(jià)在激烈的市場競爭中并未能形成明顯的競爭優(yōu)勢(shì)。

財(cái)報(bào)顯示，按經(jīng)營業(yè)態(tài)分類，良品鋪?zhàn)忧叭径入娮由虅?wù)業(yè)務(wù)銷售額同比下滑23.38%，加盟業(yè)務(wù)銷售額下滑24.43%，直營零售業(yè)務(wù)銷售額下滑22.29%，團(tuán)購業(yè)務(wù)銷售額則同比增長28.27%。

盡管公司在門店渠道實(shí)施降價(jià)策略，試圖通過線下門店的銷量提升來彌補(bǔ)電商業(yè)務(wù)的損失，但效果并不明顯。

業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，量販折扣零食攻城略地，已經(jīng)攻入良品鋪?zhàn)觽兊摹案沟亍保魬?zhàn)正在加劇。良品鋪?zhàn)幽壳叭匀惶幱谧兏飵淼牟淮_定性中，未來將面臨更加復(fù)雜的市場環(huán)境和更加激烈的市場競爭。

如此背景下，良品鋪?zhàn)拥墓蓶|有些坐不住了。10月8日，良品鋪?zhàn)庸娣Q達(dá)永有限公司因自身資金需求，計(jì)劃通過集中競價(jià)或大宗交易方式減持不超過1203萬股，約占總股本的3%。

證券之星注意到，這并非達(dá)永有限公司首度宣告減持部分所持有的良品鋪?zhàn)拥臏p持。根據(jù)此前公告可知，達(dá)永有限公司于2024年5月23日至9月10日通過大宗交易或者集中競價(jià)方式，累計(jì)減持良品鋪?zhàn)拥墓煞?56.04萬股，減持價(jià)格區(qū)間為11.54至13.14元/股，減持金額4473.86萬元。

另外，2024年6月18日至19日期間，寧波漢意創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)(有限合伙)通過集中競價(jià)交易方式累計(jì)減持良品鋪?zhàn)拥墓煞?8.43萬股，減持價(jià)格區(qū)間為12.47至12.7元/股，套現(xiàn)735.612萬元。(本文首發(fā)證券之星，作者|劉鳳茹)