營收同比下滑16.92%，歸母凈利潤同比上漲230.72%，順鑫農業(000860)交出了一張增利不增收的三季報成績單。扭虧為盈是這份定期報告的關鍵詞，不僅如此，前三季度3.89億元的盈利數據，雖不及最輝煌的那幾年，但依然創下了2021年以來的同期新高。不斷剝離非核心業務的順鑫農業似乎又找回了業績增長的密碼。可答案真的如此嗎?

難賺錢的第二、第三季度

觀察順鑫農業近年來的三季報，其營收規模已同比四連降。該數據的不斷下滑，似乎與順鑫農業近年來不斷聚焦主業有關。2023年11月，公司將原本房地產業務的經營主體，北京順鑫佳宇房地產開發有限公司(以下簡稱“順鑫佳宇”)予以剝離。

剝離前一年，順鑫佳宇雖然貢獻了6.99億元的營收，但卻虧損了8.26億元，這也導致順鑫農業在2022年出現上市以來的首虧。

輕裝簡行后，順鑫農業的經營質量得以提升，2024年第一季度，公司一下子賺了4.51億元，創上市以來同期最好成績。但好景不長，今年第二、第三季度，順鑫農業分別虧損2800萬元和4051萬元，而實際上，這兩個季度難賺錢的情況自2022年便已開始。

這期間，順鑫農業的主營業務之一——屠宰業務的毛利數據變動情況引發關注。2022年上半年，順鑫農業屠宰業務的毛利潤是-1182萬元;2023年上半年，該數據為-1.54億元;2024年上半年，情況有所好轉，為1991萬元。

順鑫農業并未在三季報中公布屠宰業務和白酒業務的各自營收占比，但從半年報屠宰業務的營收數據看，同比下滑36.64%至7.86億元的表現，甚至不如2006年的同期水平，也是自2007年同期以來，該數據首次沒有達到10億元。

這讓市場產生了疑問：屠宰業務的虧損是否影響到了順鑫農業近年來第二、第三季度的盈利?此前，已有不少投資者在互動平臺上就公司第二季度虧損的原因，以及豬肉業務的經營情況進行提問。對此，順鑫農業回復表示：“截至2024年上半年，公司白酒板塊盈利保持穩定，豬肉板塊同比減虧。”

順鑫農業屠宰業務的營收表現和同行之間出現了差異化走勢。今年上半年，雙匯發展的屠宰業務雖也出現同比下滑，但16.14%的降幅遠沒有順鑫農業那么大。同期，ST天邦相關業務更是同比增長了48.37%至13.23億元;另一家上市公司羅牛山并沒有公布相關數據。

值得一提的是，羅牛山和ST天邦都在財報中提到，國內的生豬屠宰行業集中度仍有較大的提升空間，因此，眼下面臨的競爭較為激烈。記者則在致電順鑫農業證券部后了解到，此前已有不少投資者關心過公司是否會剝離豬肉業務，對此，公司工作人員表示“并沒有這方面的打算”，并強調：“公司依然以白酒業務為主。”

核心產品銷量持續下滑

作為順鑫農業的第一大業務，白酒一直是公司業績的基本盤。隨著公司不斷聚焦主業，白酒業務的營收占比在2024年上半年已逾八成。低線光瓶酒是順鑫農業白酒業務的主戰場，此前憑借“白牛二(牛欄山陳釀酒)”在低價白酒市場的不錯銷量數據和口碑，順鑫農業一度被譽為“光瓶酒之王”。

但替順鑫農業打下江山的“白牛二”主力產品42度500ml牛欄山陳釀酒的銷售量卻連續多年出現下滑，2020年至2023年一路從4億升上方滑落至2.46億升附近，換算成瓶數，從8億多瓶減少至約4.92億瓶，如果以目前的市場零售價計算，前后的差值或已超過50億元。到了今年上半年，該產品的銷售量又同比下降了4.45%。

“白牛二”的失寵或與口糧酒市場的消費習慣轉變有關。一方面，純糧酒越來越受歡迎，而翻看“白牛二”的配料表，卻醒目地標注著食用香料的字樣;另一方面，越來越多的白酒品牌，甚至是一些名酒，正在通過低價純糧酒攻城掠地，比如山西汾酒的玻汾、西鳳酒的綠瓶、五糧液的尖莊等，而江小白、光良酒，甚至一些商超，如盒馬、胖東來也在用自有品牌的光瓶酒瓜分著市場份額。

順鑫農業曾經想要用金標陳釀(42.3度500ml牛欄山陳釀白酒)在50元以內價位段的純糧酒市場撕開一條口子，但該產品的銷售量在經歷了2022年的暴增后，2023年又銳減41.86%至654萬升之下，而今年上半年，其銷售量再度同比下滑46.38%。

按照單瓶500ml的規格計算，金標陳釀今年上半年賣出約444萬瓶，即使按照每瓶38元的零售價計算，貢獻的營收也才1.69億元。再看相似價格段的競品玻汾，其被山西汾酒歸為其他酒類產品，相關產品今年上半年的營收高達62.33億元，較去年同期增長了約27.36%。

對于金標陳釀未來的戰略布局，以及要如何扭轉當前的銷量“頹勢”，前述順鑫農業證券部人員表示，公司目前正在借助第二季“金標牛煙火氣餐廳榜”活動的落地，提升相關產品的市場聲量，“今年一共有9座城市，目前已經完成了8座(的活動)”。

面對不斷失守的陣地，兩大主業皆遇“煩心事”的順鑫農業這次或許真要快點出招了。

記者 陳陟