本報訊(記者 劉揚)11月25日，央行網站公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，當日開展9000億元中期借貸便利(MLF)操作，期限1年，最高投標利率2.30%，最低投標利率1.90%，中標利率2.00%。操作后，中期借貸便利余額為62390億元。

根據央行公告數據統計，11月MLF操作量為9000億元，到期量14500億元。這意味著11月實施了5500億元凈回籠，為連續第4個月縮量續作，且單期縮量規模為年內最高水平。

“考慮到央行已在10月首次開展5000億元買斷式逆回購操作，相當于提前釋放一定規模的中期流動性。未來央行還會持續開展買斷式逆回購，替換MLF。這樣來看，盡管本月MLF操作縮量，但并不意味著央行在縮減中期市場流動性投放。背后是根據化債安排，11月下旬至12月將出現地方債發行高峰，需要央行在資金面方面予以支持。9月末降準已在一定程度上體現了這種安排。”東方金誠首席宏觀分析師王青25日分析認為。

此外，王青還表示，淡化政策利率色彩后，MLF操作利率“隨行就市”，會跟進市場利率同步波動。“近期政策利率、LPR報價等市場基準利率及MLF操作利率保持穩定，根本原因在于一攬子增量政策出臺后，10月宏觀經濟景氣度上行，樓市顯著回暖，主要經濟指標普遍改善。現階段的重點是將9月‘有力度’的政策性降息及10月LPR報價大幅下調效應向實體經濟傳導，引導企業和居民融資成本下行，推動房地產市場止跌回穩。”

11月下旬，地方置換債加速發行，疊加跨月影響，對流動性帶來階段性擾動。近一段時間，央行正在采取多方面措施，向市場投放多種期限的流動性，維持流動性合理充裕，通過7天期逆回購操作，向市場注入短期流動性。如11月21日開展4701億元7天期逆回購操作，中標利率為1.5%;啟動買斷式逆回購操作，向市場注入中短期流動性。如10月31日，央行首次開展5000億元買斷式逆回購操作;開展MLF操作，向市場注入中期流動性，以及可能實施全面降準，向市場注入長期流動性。

王青預計，后期央行將繼續通過降準、在二級市場買賣國債、開展買斷式逆回購操作以及適量續作MLF等方式，適時向市場注入中長期流動性，配合地方債順利發行。

中銀國際證券高級宏觀分析師張曉嬌則表示，考慮到“據財政部透露，已將6萬億元地方政府債務限額下達各地，部分省份已經啟動發行工作”，以及截至11月22日12時，全國已有13地公告擬發行再融資專項債券置換存量隱性債務，已披露發行規模達8534.11億元，預計固定資產投資仍將是2025年穩增長的重要方式。