伴隨著物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展，智能建筑、智慧園區(qū)、樓宇智能化的市場前景廣闊，這也為作為智能物聯(lián)網(wǎng)方案服務(wù)商的達(dá)實(shí)智能(002421.SZ)提供了更多的發(fā)展機(jī)遇。據(jù)了解，達(dá)實(shí)智能為客戶提供包含 AIoT 智能物聯(lián)網(wǎng)管控平臺和基于平臺的智能化系統(tǒng)應(yīng)用，例如空間場景控制系統(tǒng)，門禁一卡通系統(tǒng)等在內(nèi)的創(chuàng)新產(chǎn)品和解決方案。

今年前三季度，達(dá)實(shí)智能營收和歸母凈利潤雙雙下滑，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入21.46億元，同比下降21.33%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤4798.79萬元，同比下降54.83%。對于營收下降的情況，公司解釋稱，主要原因是2023年簽約及中標(biāo)情況未達(dá)預(yù)期。

證券之星注意到，2023年，達(dá)實(shí)智能簽約及中標(biāo)訂單金額合計(jì)為29.43億元，同比大幅下降34.43%。不過在今年前三季度，公司簽約及中標(biāo)項(xiàng)目金額合計(jì)23.2億元，同比增長13.13%

因此，盡管當(dāng)前業(yè)績不振，但較多的在手訂單似乎也是公司能夠直面投資者的底氣。

不過這些訂單能否悉數(shù)轉(zhuǎn)化為公司到手的“真金白銀”還有待觀察。事實(shí)上，公司長期存在應(yīng)收賬款占營收比重較高的情況，今年前三季度，達(dá)實(shí)智能應(yīng)收賬款余額達(dá)到16.67億元，營收占比達(dá)到77.68%。

應(yīng)收賬款高居不下

對于2023年整體訂單同比大幅下降的原因，達(dá)實(shí)智能解釋稱，一方面受大環(huán)境影響，部分重點(diǎn)跟蹤的項(xiàng)目延期招標(biāo)；另一方面是主動加強(qiáng)了項(xiàng)目的篩選，尤其是對回款風(fēng)險(xiǎn)較高的客戶和付款方式較苛刻的項(xiàng)目，實(shí)行一票否決制。

證券之星梳理發(fā)現(xiàn)，達(dá)實(shí)智能主動對項(xiàng)目進(jìn)行篩選的行為，反映出其此前客戶結(jié)構(gòu)的不合理，也是其期望降低應(yīng)收賬款高企的風(fēng)險(xiǎn)。

從客戶側(cè)看，由于下游房地產(chǎn)客戶暴雷，達(dá)實(shí)智能2021年底計(jì)提大額壞賬，致使公司該年歸母凈利潤巨虧5億元，同比大幅下降258.48%。達(dá)實(shí)智能也在這一年的年報(bào)中坦言，“公司進(jìn)行了深刻的反思，并將引以為戒，在未來年度加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警及風(fēng)險(xiǎn)防范。”

而在財(cái)務(wù)側(cè)，常年居高不下的應(yīng)收賬款，一直是懸掛在達(dá)實(shí)智能頭上的“阿喀琉斯之踵”。

數(shù)據(jù)顯示，2021年至2023年，達(dá)實(shí)智能應(yīng)收賬款余額分別為：15.65億元、20.09億元和22.34億元，占各期營收比重分別為：49.46%、55.9%和58.28%。

值得注意，2020 年新收入準(zhǔn)則實(shí)施后，達(dá)實(shí)智能按新收入準(zhǔn)則核算應(yīng)收賬款、合同資產(chǎn)、合同負(fù)債等科目。2021年至2023年，公司合同資產(chǎn)分別為：14.15億元、13.6億元和14.42億元。今年前三季度，公司合同資產(chǎn)達(dá)13.52億元。

根據(jù)達(dá)實(shí)智能2022年9月對證監(jiān)局的反饋回復(fù)，公司合同資產(chǎn)主要由已完工未結(jié)算工程和尚未到期的質(zhì)保金構(gòu)。對于如此大體量的未結(jié)算工程款，公司未予以大幅計(jì)提。

達(dá)實(shí)智能解釋稱，剩余已完工未結(jié)算部分形成合同資產(chǎn)余額較大，符合公司業(yè)務(wù)特性，并非由項(xiàng)目進(jìn)度異常所致。此外，由于政府事業(yè)單位或國企客戶較多，項(xiàng)目工程款多來源于政府撥款，近年來，受宏觀經(jīng)濟(jì)下行、各地財(cái)政預(yù)算收緊影響，前述客戶結(jié)算和付款審批周期延長，導(dǎo)致部分客戶回款比例較低，合同資產(chǎn)期末余額較大。

曾被監(jiān)管指出治理不完善

今年前三季度，達(dá)實(shí)智能實(shí)現(xiàn)的營收和歸母凈利潤分別同比下降21.33%和54.83%。此外受累應(yīng)收賬款高企，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-2.95億元。

盡管業(yè)績和現(xiàn)金流承壓，但是公司投資擴(kuò)張的步伐從未停止。

證券之星發(fā)現(xiàn)， 2014年至2023年，達(dá)實(shí)智能每年投資活動現(xiàn)金流量凈額均為負(fù)。今年前三季度，公司投資活動現(xiàn)金凈流量額為-2.7億元。

為減輕資金壓力，2023年，達(dá)實(shí)智能完成非公開定增，募得7億元資金。另外公司的長期借款從2020年的17.48億元持續(xù)上漲至今年前三季度的26.95億元。

對于現(xiàn)金流的改善，外部的“輸血”只是一時(shí)，公司最終還是需要打造自身的造血能力。

此外，證券之星注意到，在2023年11月深圳證監(jiān)局對達(dá)實(shí)智能的現(xiàn)場檢查中，公司還被檢查存在治理不完善、財(cái)務(wù)會計(jì)核算不規(guī)范的問題。

根據(jù)達(dá)實(shí)智能2023年12月29日披露的關(guān)于公司收到深圳證監(jiān)局行政監(jiān)管措施決定書的公告，深圳證監(jiān)局指出公司個(gè)別股東大會推選與審議議案存在關(guān)聯(lián)關(guān)系的股東擔(dān)任監(jiān)票人，部分董事會審議年度董事和高管薪酬方案，相關(guān)董事未回避表決。違反了《上市公司股東大會規(guī)則》、《上市公司治理準(zhǔn)則》的相關(guān)規(guī)定。

深圳證監(jiān)局在現(xiàn)場檢查中還發(fā)現(xiàn)，達(dá)實(shí)智能子公司江蘇達(dá)實(shí)久信醫(yī)療科技有限公司部分工程項(xiàng)目未按照進(jìn)度確認(rèn)單及審定結(jié)算情況確認(rèn)收入成本；個(gè)別項(xiàng)目出現(xiàn)停工一年、客戶未按約定回款、接手方不明等情況，公司未充分評估減值跡象，合同資產(chǎn)減值計(jì)提不審慎。違反了《上市公司信息披露管理辦法》等相關(guān)規(guī)定。

上述情況的出現(xiàn)絕非偶然，一定程度反映出，達(dá)實(shí)智能業(yè)務(wù)模式的壓力以及信息披露質(zhì)量需要進(jìn)一步的完善，在應(yīng)收賬款持續(xù)攀升的背景下，其財(cái)務(wù)管理能力也需要進(jìn)一步提升。(本文首發(fā)證券之星，作者|吳凡)