在價格戰背景下，中通快遞(ZTO.N，2057.HK)在第三季度守住了單票收入，但付出的代價卻是市場份額的下滑。證券之星注意到，公司的包裹量增速也在進一步放緩，也因此下調了其全年業務量的目標。

在這一背景下，公司正在搶奪散件市場，但該市場利潤空間正在逐步壓縮，公司還要面臨開發客戶的難題。不僅如此，公司在年初曾高調進軍生鮮零售市場，但此次試水未能如愿，從最初的不被看好，到最終的門店暫停營業，也再次證明了快遞巨頭進軍本地零售絕非易事。

包裹量增速放緩，市占率下滑

今年3月份，中通快遞喊出了堅守“不做虧本快件”的底線，表示在維護必要的基礎業務量規模的前提下，主動放棄部分虧本快件。不主動參與價格戰的中通快遞守住了單票收入，但也舍棄了部分市場份額，這一點在三季報中有明顯體現。

據2024年第三季度未經審計財務業績顯示，第三季度，中通快遞實現營收106.8億元，同比增長17.6%；調整后凈利潤達23.87億元，同比增長2%，與去年同期的25%相比，有明顯放緩之勢。

盡管收入維持不錯的增長，但業務量增速卻不如預期。第三季度，中通快遞包裹量達87.2億件，增長15.9%，低于去年同期的18%。與同行相比，申通快遞、圓通速遞以及韻達股份同期增速均在20%以上。

在這一背景下，中通快遞下調了全年業務量的目標。三季報提及，低價值電商包裹比例的不斷上升，給公司實現服務品質、業務量和利潤持續同步增長的整體戰略帶來了挑戰。基于對未來幾個月的預判，公司下調年度業務量的目標為337億件至339億件之間，同比增長11.6%至12.3%。這也意味著在旺季前提下，公司在第四季度增速預期僅為7.5%至10%。

需要說明的是，中通快遞原本預期增速為15%至18%。此前，公司管理層對下半年實現18%以上的增長持有樂觀態度，表示下半年的業務量增長速度將會高于上半年。但顯然，事實并非如此。

從單票收入來看，在價格戰背景下，頭部快遞公司的快遞單票收入呈下降趨勢，圓通速遞、韻達股份以及申通快遞在內的快遞公司的單票收入在Q3均呈現不同程度的下滑。相比之下，中通快遞的單票收入有所提升，第三季度核心單票收入提升了1.8%，但公司的市占率卻出現下滑，同比下降0.7個百分點至20%。

實際上，早在今年一季度，中通快遞包裹量增速已開始放緩，其包裹量為71.71億件，同比增長13.9%，去年同期增速則為20%。同時，公司的市場份額也出現近幾年來首次下滑，降至不足20%。此前，中通快遞的市占率基本維持在20%以上。

此外，由于包裹量增度不及預期，投行也在下調其目標價。里昂證券指出，里昂稱，雖對公司在第四季度保持穩定的每單位利潤保持樂觀，但由于市場競爭激烈，因此將公司2024年至2026年每股盈利預測分別調低7.9%、13.5%及19.1%，目標價由223.43港元降至188.28港元。

爭奪散件市場，利潤空間正被壓縮

為了應對價格競爭及保持利潤水平，中通快遞選擇爭奪散件市場。據悉，中通快遞今年的散件目標是日均600萬件以上。另有通達兔快遞員表示，其所在網點從今年5月份開始將散單件作為考核數量，可見對該市場的重視。公司在三季報提及了散件實現了超過40%的同比增長，但并未披露具體營收規模。

目前散單市場主要包括兩類業務，一是指逆向退貨件，即電商平臺的退貨快遞；二是自由散件業務，包括商務時效性較強的業務和個人散件等。中通快遞則將散單定義為非協議客戶發出的快遞，包括電商平臺的退貨件以及個人通過自營渠道下單的快遞等。

中通快遞之所以爭奪散件市場，也是看中了其較高的利潤空間。據悉，散件通常享有比常規寄件更高的價格。一般而言，散件價格是普通寄件的2倍至4倍。實際上，不止中通快遞，其他快遞公司也紛紛將目光投向這一潛力巨大的市場，極兔速遞管理層在電話會中也強調了散單市場的重要性。

證券之星注意到，為了搶占散件市場，中通快遞一方面是擴大與電商平臺的合作，公司已和抖音、得物、拼多多等企業實現直鏈結算；另一方面則推出散單提成機制，通過“到邊到角”政策的實施，由一級網點向快遞員讓渡了一部分利潤，提升快遞員攬件積極性。

值得注意的是，結合業內人士的觀點，目前散件的利潤空間正在逐步壓縮。一方面，部分第三方倉儲和黃牛客戶通過集中多家小電商的貨物，通過規模效應爭取更有利的價格條件。另一方面，為了贏得更多散件，企業們紛紛開始“自降身價”，主動壓縮散件利潤、降低散件價格。

除了利潤被壓縮之外，一位通達兔的快遞員曾表示：“現在各家都在搶散單，但開發客戶非常困難。”

首店暫停運營，生鮮零售發展受挫

不被財報提及的角落里，是中通快遞在生鮮零售賽道上發展受挫。

在今年1月份，中通快遞旗下中通云倉的全國首家生鮮店“中通甄選金色黎明店”(下稱中通甄選)在杭州上城區正式開業，這是公司在社區生鮮新零售市場的一次嘗試，旨在利用中通快遞的物流網絡和供應鏈優勢，為消費者提供生鮮產品和其他商品。

中通甄選在開業之初曾計劃在上半年完成200家門店的擴張，采用自營+加盟的方式，主要集中在核心城市，特別是在有生鮮配送中心和相關農產品供應鏈的城市。

需要說明的是，在生鮮零售賽道上，以叮咚買菜和每日優鮮等為代表的企業在高成本壓力之下，均曾面臨盈利難題，身陷虧損泥潭。 另一方面，順豐社區便利店“嘿客”的折戟，也側面證明了快遞企業的零售夢并不好做。行業前車之鑒使得外界并不看好公司進軍生鮮零售市場。

半年之后，中通甄選則傳出閉店消息。據相關媒體報道，今年7月，中通甄選位于杭州的首家門店關停，門口貼出了“會員退費請耐心等待”的通知，原定的200家門店目標就此落空。針對此消息，中通甄選官方回應稱，因為原門店空間不足和拓展受限，正在尋找新址并有序籌備新的門店。中通甄選并未放棄其社區生鮮新零售業務，而是在調整策略和優化選址，以適應市場環境和提升經營效率。

相關分析指出，中通甄選在線上和線下均不具有優勢。在線下，其存在商品豐富度不足和選址不當的雙重問題。而在線上，其自有小程序、APP等線上系統的搭建均未完成，直至閉店，中通甄選都不具備即時送貨上門的能力。(本文首發證券之星，作者|李若菡)