近日，成人失禁用品龍頭公司可靠股份(301009.SZ)交出了一份營收、凈利潤雙降的三季報，其中公司第三季度的歸母凈利潤虧損114.4萬元，不僅呈現“斷崖式”的暴跌，也是公司自上市以來的最差Q3數據。

不僅業績大幅下滑，可靠股份近期還深陷董事會“內訌”。今年以來，公司董事、公司第二大股東、前“老板娘”鮑佳就曾對公司的多份議案投出反對票，其中就包括提交董事會審議的《關于2024年第三季度報告的議案》。此外，可靠股份董事會秘書謝麗紅于11月初提出離職，證券之星注意到，自2021年公司上市以來，已先后有4位董秘從公司離職。這些擺在公司面前的現狀，亟待可靠股份理清。

董事“炮轟”公司亂象

今年前三季度，可靠股份實現營收7.89億元，同比下降2.19%；歸屬于上市公司股東的凈利潤2207.1萬元，同比下降18.87%。其中公司第三季度在營收同比增長9.86%的情況下，歸母凈利潤和扣非后歸母凈利潤出現虧損114.4萬元和468.43萬元，分別同比驟降121.52%和195.40%。

而在這份“低迷”的業績報告交給董事會審議時，還遭到了公司董事鮑佳的“炮轟”。

根據可靠股份發布的第五屆董事會第八次(臨時)會議決議公告，鮑佳對這份議案共羅列出6項反對意見，包括：投資不謹慎，未充分信息說明；違規關聯交易對公司損害進一步擴大；私設高管，架空董事會；董事長與董秘阻礙董事行使知情權；違反董事會議事規則，變更董事表決；被無故解除了可靠福祉(杭州)科技有限公司執行董事及總經理的職務。

值得注意，在今年2月末之前，鮑佳的身份除了董事外，其與可靠股份董事長金利偉還是夫妻關系，兩人均為公司實際控制人，其同時還擔任公司總經理職位。不過今年1月19日，公司董事會完成換屆并聘任高管，鮑佳不再任職總經理。而在今年2月28日，可靠股份一紙公告宣布金利偉先生和鮑佳女士解除婚姻關系，金利偉將登記在其名下的公司79,190,682股股票(占總股本的29.1292%)分割過戶給鮑佳。股份分割后，公司實控人變更為金利偉，金利偉與鮑佳分別為公司第一和第二大股東，持股對應的表決權比例分別為：34.2465%和25.1292%。

這并非鮑佳第一次對議案提出反對意見。

今年4月26日，可靠股份董事會共審議了19項議案，鮑佳對其中的4項議案投出了反對票，分別為：《關于<2024年第一季度報告>的議案》、《關于2023年度利潤分配預案的議案》、《關于公司2024年度與健合香港擬發生的關聯交易的議案》和《關于修訂<關聯交易管理制度>的議案》。

而在今年8月，鮑佳再次對《關于<2024年半年度報告及其摘要>的議案》投下反對票，其中的一條反對理由是，“自本人離任總經理后，公司經營管理層進行了調整。在2024年上半年大幅增加銷售費用且回款下降的情況下，公司核心業務成人失禁用品首次在定期報告中披露下降。公司未能給出充分合理解釋以及提出未來的有效改善措施，本人對管理層經營能力和半年報披露準確性存疑。”

核心產品上半年收入下滑

可靠股份主要從事一次性衛生用品的設計、研發、生產和銷售，產品包括成人失禁用品、

女性衛生用品、嬰兒護理用品和寵物衛生用品等。公司采用“自主品牌＋ODM”的發展模式，其中在自主品牌業務領域，成人失禁用品為公司的核心業務。

憑借著多品類、差異化模式的布局，2017年至2020年，可靠股份的歸母凈利潤從4185.74萬元，飆升至2.14億元。值得注意，公司2020年業績大幅增長主要得益于疫情期間的口罩業務，2020年，公司實現了口罩銷售金額高達1.75億元，毛利達1.22億元。

2021年6月，頂著國內成人紙尿褲第一股的光環，可靠股份在深交所敲鐘上市，但上市當年，公司即出現營收、凈利潤雙降，分別同比下滑：27.44%和81.43%。證券之星注意到，因口罩業務的銷售不具有可持續性，該業務較2020年同期大幅度下降。而從產品端看，受國內嬰兒出生率下降、疫情波動、市場競爭日趨激烈等因素影響，公司嬰兒護理產品實現營收6.12億元，同比下降34.81%。

2022年，國內出生人口進一步減少，可靠股份的業績也進一步惡化，在營收與去年持平的情況下，歸母凈利潤出現虧損4312.87萬元，同比大幅下滑208.51%，其中公司嬰兒護理產品的收入規模進一步萎縮至5.28億元，而成人護理產品收入為5.36億元，且其營收占比首次超過嬰兒護理產品，達到45.18%。

證券之星注意到，可靠股份也在持續押注“銀發經濟”，加大對自有品牌額投入，比如加大銷售費用、拓展線下銷售渠道、鞏固線上渠道占有率等。2023年，公司業績扭虧為盈，嬰兒護理產品收入持續下滑，成人護理產品收入規模雖有增長，但增速僅有5%。

而在今年上半年，公司成人護理產品收入為2.74億元，較上年同期下滑了5.29%。隨后也有了上文鮑佳提出的質疑。對此公司給出的答復是，成人護理用品營收下滑，主要系公司上半年推進控價政策，線上渠道收入下降所致。

此外，雖然公司未披露其三季報、尤其是Q3業績大幅下滑的原因，但從鮑佳給出對提案的反對意見中，也能看出一些端倪。

鮑佳稱，董事長兼總經理金利偉在一季度不顧本人反對，隨意對外投資一家處于虧損狀態且無回購條款的公司。鮑佳稱，投資報告書預計該標的2024年年收入將達到7965萬元，但截至9月30日，實際收入僅為離譜的607萬元。

另外鮑佳還表示，董事長兼總經理金利偉在一季度不顧本人反對且違反關聯交易管理制度，未經審議代售杜迪品牌嬰兒紙尿褲產品。截至9月30日，該業務的虧損額已達到869.51萬元，遠遠超出了半年報中的承諾數據。

可靠股份回復稱，基于市場開拓難度及用戶需求轉變期等客觀因素，公司開展代售Dodie業務時出現了虧損，截至2024年9月30日，今年累計虧損金額為869.51萬元。

董秘“走馬燈”

今年11月1日，公司副總經理、董事會秘書謝麗紅向可靠股份提出離職。

證券之星注意到，謝麗紅于2023年11月起擔任公司董事長助理，此后于2024年1月19日起至2024年11月1日擔任可靠股份董事會秘書。其原定任期為2024年1月19日至2027年初。但其從擔任公司董秘到離職，不到1年的時間。

值得注意，在上述鮑佳列舉的6條反對意見中，有一條為“董事長與董秘阻礙董事行使知情權。”鮑佳稱，本人就本次三季度報中公司相關的經營問題，向董事長及董秘提出了書面問詢。然而，對于部分問題，董事長及董秘的回復卻稱這些經營事項屬于總經理的權限范圍，董事無權了解，也不能在三季報會議上討論經營問題，拒絕提供信息和資料。

公司對此回復稱，在董事會召開前，公司董辦收到了鮑佳董事發來的問詢，對于問詢事項，公司董辦進行了逐項回復，并按照規定提供了相應的數據、文件，書面回復已經發送至鮑佳董事的郵箱，不存在阻礙鮑佳董事行使知情權的情況。

事實上，自公司上市以來，3年內已先后有4名董秘離任。

2019年起，擁有律所背景的李海峰開始任副公司總經理兼董事會秘書，此后李海峰一直伴隨公司IPO成功。而在上市兩個月后，即2021年8月，李海峰向公司提出離職。截至2021年8月11日，李海峰間接持股445,271股。

2021年10月，可靠股份聘任俞文斌為公司董秘，后者曾在迪安診斷先后擔任財務中心總監、運營總監、副總裁，并于2021年3月起就擔任可靠股份投資總監、副總經理。

2022年6月，俞文斌提出離職，此時距離其任職董秘剛過去8個月。

2023年4月14日，王萬元接替俞文斌成為公司新一任董秘。公開信息顯示，王萬元曾任國金證券投資銀行部任業務董事，2022年12月起公司董事長助理。

王萬元的離職相較前任更加的“火速”，其于2023年11月向公司提出離職，任職董秘時間僅7個月，而其原定任期屆滿日為2024年1月20日。

也就是說，除李海峰外，剩余3名董秘任職時間均不足一年，可謂是鐵打的可靠股份，流水的董秘。

高管人員的頻頻出走、近年業績的起起伏伏，加之董事會的不平靜，可靠股份在二級市場的表現也不盡如人意。

公司2021年6月的發行價為12.54元/股，從上市首次至12月6日收盤，公司區間股價跌幅達61.3%。(本文首發證券之星，作者|吳凡)