2024年，A股市場(chǎng)整體呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)的走勢(shì)，臨近年底，多家券商發(fā)布了2025年的投資策略報(bào)告，對(duì)未來(lái)一年A股市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)給予了判斷。有券商認(rèn)為，2025年風(fēng)格可能演繹為：科技>先進(jìn)制造>周期>金融地產(chǎn)>消費(fèi)>醫(yī)藥生物，上證綜指有望呈現(xiàn)“慢牛”震蕩上行格局。

湘財(cái)證券：消費(fèi)與科技并重

從國(guó)際、國(guó)內(nèi)視角著手，判斷2025年A股資金流動(dòng)性相對(duì)寬裕。預(yù)期2025年上證綜指呈現(xiàn)“慢牛”震蕩上行格局，震蕩中樞將在3700點(diǎn)附近，震蕩范圍大致在3200點(diǎn)至4500點(diǎn)。基本面長(zhǎng)維度，AI走上科技前沿;短維度，三級(jí)行業(yè)“ROE+凈利潤(rùn)”明顯增多，尤其是下游消費(fèi)類行業(yè)。

行業(yè)方面，關(guān)注AI、人形機(jī)器人以及消費(fèi)相關(guān)領(lǐng)域。科技方面，AI技術(shù)在多個(gè)領(lǐng)域展現(xiàn)出廣泛應(yīng)用前景，包括自動(dòng)駕駛、智慧工業(yè)、智能安防、健康技術(shù)、金融科技等。具體到電子行業(yè)，搭載AI的終端形態(tài)正在快速滲透;人形機(jī)器人產(chǎn)品的逐步推出，有望成為工業(yè)機(jī)器人的補(bǔ)充，與工業(yè)機(jī)器人共同推進(jìn)我國(guó)制造業(yè)的智能化升級(jí)，符合我國(guó)制造強(qiáng)國(guó)戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)。

消費(fèi)方面，一方面是擴(kuò)大傳統(tǒng)消費(fèi)，例如食品飲料行業(yè);另一方面的著力點(diǎn)在于數(shù)字消費(fèi)和綠色消費(fèi)。12月中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確2025年國(guó)內(nèi)政策將持續(xù)發(fā)力：財(cái)政政策更加積極，貨幣政策適度寬松，并要求金融領(lǐng)域進(jìn)一步推進(jìn)長(zhǎng)期資金入市，預(yù)期2025年A股市場(chǎng)將以“慢牛”方式繼續(xù)上行。

投資建議上，建議關(guān)注受益地方化債的環(huán)保、建筑園林等板塊;受益市值管理政策的銀行、交通運(yùn)輸?shù)?提振資本市場(chǎng)政策相關(guān)的非銀金融類證券、保險(xiǎn);消費(fèi)相關(guān)的教育、房地產(chǎn)服務(wù)、航運(yùn)港口、食品飲料;與新質(zhì)生產(chǎn)力息息相關(guān)的AI、人形機(jī)器人等。

華龍證券：牛市有望繼續(xù)演繹

2025年政策寬松延續(xù)，有望帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)基本面持續(xù)改善，提升上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)預(yù)期，牛市有望繼續(xù)演繹。預(yù)計(jì)2025年經(jīng)濟(jì)增速保持在5%左右，投資和消費(fèi)成為增長(zhǎng)重要驅(qū)動(dòng)力，全球經(jīng)濟(jì)增速保持韌性，市場(chǎng)存外圍擾動(dòng)因素，但影響或有限。

9月24日開始，市場(chǎng)資金保持較大的活躍度，市場(chǎng)及行業(yè)估值仍處于中低區(qū)域，一致預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)顯示2025年市場(chǎng)盈利延續(xù)回升。2025年權(quán)益市場(chǎng)仍將處于有利的基本面環(huán)境中。央行將繼續(xù)堅(jiān)持支持性的貨幣政策立場(chǎng)，保持流動(dòng)性合理充裕，同時(shí)，積極的財(cái)政政策將持續(xù)發(fā)力，地方化債壓力減輕，將騰出更多資源保民生、促經(jīng)濟(jì)，房地產(chǎn)市場(chǎng)走向止跌回穩(wěn)，發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的政策繼續(xù)推進(jìn)，經(jīng)濟(jì)總體將保持在景氣擴(kuò)張區(qū)間，市場(chǎng)將產(chǎn)生較多的配置和布局機(jī)會(huì)，2025年風(fēng)格可能演繹為：科技(TMT)>先進(jìn)制造>周期>金融地產(chǎn)>消費(fèi)>醫(yī)藥生物。

投資建議上，可以關(guān)注科技(TMT)、先進(jìn)制造、周期等大類風(fēng)格及行業(yè)。一是科技(TMT)、先進(jìn)制造(品牌消費(fèi)電子、半導(dǎo)體材料)、傳媒、電力設(shè)備(光伏、風(fēng)電、鋰電設(shè)備)、國(guó)防軍工、機(jī)械設(shè)備。經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)，必須以發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力為支撐，先進(jìn)制造業(yè)作為發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的重要載體，投資力度加大，結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化升級(jí)，也受益于國(guó)產(chǎn)替代加速。二是周期(鋼鐵、有色金屬、建筑材料)，政策強(qiáng)調(diào)大力推動(dòng)鋼鐵、有色、建材等行業(yè)綠色低碳轉(zhuǎn)型，優(yōu)化產(chǎn)能規(guī)模和布局。三是非銀金融(證券)，推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市，資本市場(chǎng)的促進(jìn)財(cái)富增值功能長(zhǎng)期將得到充分發(fā)揮。四是地產(chǎn)鏈，一攬子增量政策出臺(tái)，并抓存量政策落實(shí)，房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)改善。五是消費(fèi)(家用電器、汽車、食品飲料、醫(yī)藥生物)，房地產(chǎn)增量政策優(yōu)化了居民的資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)，客觀上有利于釋放消費(fèi)增長(zhǎng)潛力。主題關(guān)注：新質(zhì)生產(chǎn)力(低空經(jīng)濟(jì)、人形機(jī)器人、數(shù)字經(jīng)濟(jì))、并購(gòu)重組、兩新兩重、市值管理(中證A500)、化債等。

記者 張曌