Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月27日，2024年共有99家公司在A股上市，合計(jì)融資638.58億元。這99家公司分別由28家券商保薦上市，IPO保薦家數(shù)前五名的券商分別是中信證券、中信建投、華泰聯(lián)合證券、國泰君安、海通證券。

記者觀察到，今年上市新股的超募現(xiàn)象大幅減少，年內(nèi)券商保薦的IPO項(xiàng)目數(shù)量整體有所下降，項(xiàng)目平均撤回率則上升至63%，達(dá)到近五年來最高水平。

74家公司募資未達(dá)預(yù)期

“開張”券商大幅減少

在今年新上市的99家公司中，中信證券和中信建投保薦的公司數(shù)量最多，均為10家，其后是華泰聯(lián)合證券、國泰君安、海通證券和民生證券，分別保薦了8家、7家、7家和6家公司。

募集資金方面，今年超過八成的公司首發(fā)募資金額都在10億元以下，大型IPO項(xiàng)目較少。具體來看，除了將于12月30日掛牌的國貨航，目前由國泰君安保薦的永興股份首發(fā)募資金額最高，為24.3億元;盡管如此，永興股份尚沒有募集到公司所預(yù)期的資金。招股書顯示，永興股份預(yù)計(jì)募資45.99億元，實(shí)際募資金額僅為預(yù)計(jì)募資額的五成左右。

事實(shí)上，今年有74家上市公司的首發(fā)募資金額都不及預(yù)期，上大股份、宏鑫科技、美新科技等10余家公司的實(shí)際募資金額甚至未達(dá)到擬募資額的一半。其中，由中金公司保薦的星宸科技擬募資30.99億元，實(shí)際募資金額為6.81億元，是IPO預(yù)計(jì)募資與實(shí)際募資差額最大的公司。

“新股融資金額大幅減少，反映了當(dāng)前市場環(huán)境和投資者情緒的變化。”經(jīng)濟(jì)學(xué)家余豐慧對(duì)《大眾證券報(bào)》記者表示，一方面，可能是投資者變得更加謹(jǐn)慎，對(duì)新上市公司的估值預(yù)期下調(diào);另一方面，也反映出A股市場正在經(jīng)歷從“重?cái)?shù)量”到“重質(zhì)量”的轉(zhuǎn)變，監(jiān)管層對(duì)于企業(yè)上市的要求更加嚴(yán)格，市場選擇性增強(qiáng)，只有那些真正具有成長性和創(chuàng)新能力的企業(yè)才能獲得足夠的資本支持。

與此同時(shí)，今年的IPO超募現(xiàn)象有所減少。在99家上市公司中，首發(fā)募資出現(xiàn)超募的公司共14家，占比為14%;去年有55%的公司超額募資。具體來看，今年大部分公司的超募金額低于1000萬元，但也有幾家超募金額較多的公司，如招商證券保薦的艾羅能源，公司實(shí)際募資金額為22.26億元，是預(yù)計(jì)募資金額的兩倍多;此外，諾瓦星云和西典新能分別超募4.2億元和2.03億元。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2023年全年A股共增加了313家上市公司，IPO融資總額為3565.39億元，今年新上市的99家公司合計(jì)融資638.58億元，僅為去年的18%。其中，由中信證券擔(dān)任IPO保薦機(jī)構(gòu)的公司共募資95.67億元，位居股權(quán)融資保薦機(jī)構(gòu)排名榜首;其后是華泰聯(lián)合證券、中信建投和招商證券，由它們保薦的公司募資總額分別為78.45億元、59.3億元和53.75億元。

今年以來，有12家券商的首發(fā)承銷保薦費(fèi)用達(dá)到了1億元以上，中信證券、華泰聯(lián)合證券、中信建投的首發(fā)承銷保薦費(fèi)用分別為6.16億元、5.12億元和3.44億元。值得一提的是，招商證券憑借艾羅能源一單就賺取了約1.76億元的承銷保薦費(fèi)，占到了招商證券年內(nèi)首發(fā)承銷保薦費(fèi)用的五成，并且是今年承銷保薦費(fèi)用最高的IPO項(xiàng)目。

整體來看，今年順利“開張”的券商較去年大幅減少。據(jù)統(tǒng)計(jì)，年內(nèi)將企業(yè)保薦上市的券商數(shù)量僅為2023年的一半，去年A股上市的313家公司分別由55家券商保薦。

逾五成券商年內(nèi)“顆粒無收”

IPO項(xiàng)目平均撤回率翻倍

實(shí)際上，今年手握IPO項(xiàng)目的券商遠(yuǎn)不止28家，而大部分券商在今年尚未成功保薦企業(yè)上市。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至12月27日，年內(nèi)有62家券商擔(dān)任777家IPO企業(yè)的保薦機(jī)構(gòu)，也就是說，目前有超過五成的券商在今年“顆粒無收”。

今年上半年，《關(guān)于嚴(yán)把發(fā)行上市準(zhǔn)入關(guān)從源頭上提高上市公司質(zhì)量的意見(試行)》、新“國九條”等政策措施相繼出臺(tái)，監(jiān)管層明確要嚴(yán)把發(fā)行上市準(zhǔn)入關(guān)，并全面提高了主板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板IPO門檻。

“嚴(yán)”字當(dāng)頭，今年除了順利闖關(guān)企業(yè)數(shù)量減少，IPO排隊(duì)企業(yè)的數(shù)量也在“縮水”。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，超過50家券商在2023年共為1297家IPO企業(yè)提供保薦服務(wù)，后者是今年的1.67倍。具體來看，保薦項(xiàng)目數(shù)量排名前三的券商與去年相同，依次是中信證券、中信建投和海通證券，提供保薦服務(wù)的IPO企業(yè)數(shù)量分別為92家、66家和51家，均較去年減少了四成多。包括前述券商在內(nèi)，有22家券商今年的IPO保薦項(xiàng)目在10個(gè)以上，與此同時(shí)，有13家券商年內(nèi)僅擔(dān)任了1家公司的IPO保薦機(jī)構(gòu)。

進(jìn)一步統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，與前幾年相比，今年券商整體的項(xiàng)目撤回率大幅上升，去年的平均撤回率約為30%，今年上升至63%左右;主動(dòng)撤回IPO的公司從281家增加至435家。作為常年手握最多IPO項(xiàng)目的券商，中信證券今年主動(dòng)撤回的IPO項(xiàng)目達(dá)到了54個(gè)，項(xiàng)目撤回率從去年的19.5%提高至58.7%。

此外，還有44家券商保薦項(xiàng)目的撤回率也在50%及以上，太平洋證券、湘財(cái)證券、國盛證券等12家券商由于撤回了唯一保薦的IPO項(xiàng)目，因此年內(nèi)保薦項(xiàng)目的撤回率為100%。記者注意到，另有4家券商的IPO項(xiàng)目也達(dá)到了100%的撤回率，分別是中原證券、華英證券、中德證券和東亞前海證券，各自對(duì)應(yīng)的保薦項(xiàng)目數(shù)量分別為5家、4家、4家和2家。其中，由華英證券保薦并主動(dòng)撤回的英特派IPO，其上市前的現(xiàn)金分紅情況曾引發(fā)猜測。

新“國九條”明確將上市前突擊“清倉式”分紅等情形納入發(fā)行上市負(fù)面清單，滬深交易所隨后對(duì)于突擊“清倉式”分紅給出了具體的標(biāo)準(zhǔn)：報(bào)告期三年累計(jì)分紅金額占同期凈利潤比例超過80%;或者報(bào)告期三年累計(jì)分紅金額占同期凈利潤比例超過50%且累計(jì)分紅金額超過3億元，同時(shí)募集資金中補(bǔ)充流動(dòng)資金和償還銀行貸款金額合計(jì)比例高于20%。

招股書顯示，2020年至2022年，英特派的歸母凈利潤合計(jì)為3.95億元，而這三年公司累計(jì)現(xiàn)金分紅金額約為3.52億元，占累計(jì)歸母凈利潤的近九成。據(jù)了解，同樣被質(zhì)疑存在突擊“清倉式”分紅的還有民生證券保薦的敏達(dá)股份、中信證券保薦的中智股份，以及中金公司保薦的道爾道等，而這些公司也都在今年主動(dòng)撤回了IPO申請(qǐng)。

92名保薦代表人因IPO項(xiàng)目被罰

多家券商在主動(dòng)撤回后仍被追責(zé)

提高上市門檻的同時(shí)，監(jiān)管層對(duì)于券商在IPO保薦過程中的執(zhí)業(yè)質(zhì)量要求也更加嚴(yán)格。

日前，國務(wù)院常務(wù)會(huì)議審議通過《國務(wù)院關(guān)于規(guī)范中介機(jī)構(gòu)為公司公開發(fā)行股票提供服務(wù)的規(guī)定(草案)》。會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要發(fā)揮好中介機(jī)構(gòu)資本市場“看門人”作用，防止中介機(jī)構(gòu)與發(fā)行人不當(dāng)利益捆綁，嚴(yán)厲打擊財(cái)務(wù)造假、欺詐發(fā)行等違法行為，切實(shí)保護(hù)投資者合法權(quán)益，促進(jìn)資本市場健康穩(wěn)定發(fā)展。

12月20日，思爾芯IPO欺詐發(fā)行案中的保薦機(jī)構(gòu)中金公司處罰正式落地，該案系新《證券法》實(shí)施以來，發(fā)行人在提交申報(bào)材料后、未獲注冊(cè)前，證監(jiān)會(huì)查辦的首例欺詐發(fā)行案件。今年以來，為壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)“看門人”責(zé)任，中國證監(jiān)會(huì)多次強(qiáng)調(diào)嚴(yán)格落實(shí)“申報(bào)即擔(dān)責(zé)”，并明確對(duì)“一查就撤”等問題追查到底、問責(zé)到人。

根據(jù)公開信息統(tǒng)計(jì)，截至12月26日，針對(duì)投行領(lǐng)域，目前監(jiān)管層已對(duì)券商共計(jì)發(fā)出至少130張罰單，較去年同期約增長24%，涉及券商超過40家，共有136名保薦代表人受到監(jiān)管處罰或自律處罰。其中，罰單數(shù)量最多的券商是中信建投，其后是海通證券、中信證券和國信證券等。

臨近年末，一個(gè)月內(nèi)領(lǐng)了3張罰單、6名保薦代表人被通報(bào)批評(píng)的民生證券受到市場的關(guān)注。12月以來，民生證券先后因在福特科IPO、恒業(yè)微晶IPO以及華理生物IPO項(xiàng)目中存在違規(guī)行為遭到上交所和深交所的監(jiān)管警示。這三家公司均為主動(dòng)撤回上市申請(qǐng)，而民生證券在對(duì)應(yīng)的保薦過程中均存在開展核查工作不到位、不充分等執(zhí)業(yè)問題。

其中，福特科IPO是在已提交注冊(cè)后，證監(jiān)會(huì)在現(xiàn)場檢查中發(fā)現(xiàn)公司可能涉嫌資金占用、違規(guī)擔(dān)保信息披露不完整等內(nèi)控問題，且研發(fā)人員認(rèn)定的合規(guī)性等也存疑，證監(jiān)會(huì)要求公司及中介機(jī)構(gòu)對(duì)此進(jìn)行核查和解釋說明。最終，福特科和民生證券主動(dòng)要求撤回注冊(cè)申請(qǐng)文件。

和民生證券一樣，在主動(dòng)撤回IPO后依舊被追責(zé)處罰的保薦機(jī)構(gòu)還有德邦證券、華泰聯(lián)合證券等。其中涉及的華理生物、軒凱生物、英虎機(jī)械等IPO項(xiàng)目均為今年撤回。

今年9月，中證協(xié)還完善了保薦代表人負(fù)面評(píng)價(jià)公示機(jī)制，并將保薦代表人與IPO撤否項(xiàng)目進(jìn)行了直接綁定。官網(wǎng)信息顯示，中證協(xié)在保薦代表人分類名單A(綜合執(zhí)業(yè)信息)中增加了保薦項(xiàng)目撤否情況，同時(shí)還在A、B、C三類名單基礎(chǔ)上新增了保薦代表人分類名單D(暫停業(yè)務(wù)類)。

根據(jù)前述名單統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，今年被罰的136名保薦代表人中，其中92人涉及IPO保薦項(xiàng)目。保薦代表人分類名單D(暫停業(yè)務(wù)類)中，有4人的處罰信息為今年新增，分別來自中信證券和中信建投。

上海市信本律師事務(wù)所趙敬國律師告訴記者，總體而言，今年監(jiān)管層對(duì)券商的處罰呈現(xiàn)出罰單數(shù)量增多、覆蓋面擴(kuò)大、追責(zé)力度加大，以及投行業(yè)務(wù)是處罰“重災(zāi)區(qū)”等特點(diǎn)。對(duì)于券商等中介機(jī)構(gòu)更加嚴(yán)格、全面和多樣化的處罰，有利于保護(hù)投資者利益，維護(hù)市場秩序。

記者 李秋捷 實(shí)習(xí)記者 黃琴琴

《關(guān)于嚴(yán)把發(fā)行上市準(zhǔn)入關(guān)從源頭上提高上市公司質(zhì)量的意見(試行)》高頻詞匯總

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