近期金融數(shù)據(jù)對外發(fā)布，邊際改善好于預期。其中，2024年12月M2同比增長7.3%，環(huán)比增長0.2%；M1同比增長1.4%，環(huán)比收窄2.3%；社融存量同比增長8.0%，環(huán)比增長0.2%。有券商認為，金融數(shù)據(jù)皆邊際改善，短期波動不改長期向上行情，市場期待流動性寬松點燃春季躁動行情。

從避險逐漸轉(zhuǎn)為布局

外部風險擾動在近期市場上已經(jīng)被部分反映消化，預計年初以來的市場快速調(diào)整告一段落，市場有望從前期的弱勢下跌轉(zhuǎn)為階段性的震蕩加劇。

海外方面，特朗普上臺后的關稅加征政策猶如“達摩克里斯之劍”，懸而未決，仍然會對市場風險偏好形成一定掣肘。國內(nèi)方面，國內(nèi)經(jīng)濟基本面不足以對市場上漲形成持續(xù)支撐。

高頻數(shù)據(jù)顯示2024年12月經(jīng)濟數(shù)據(jù)改善有所放緩，PMI數(shù)據(jù)同步顯示2024年12月數(shù)據(jù)邊際回落，經(jīng)濟基本面缺乏持續(xù)強勁改善的信心，對政策發(fā)力的依賴度仍然較高。宏觀政策發(fā)力預期仍是市場上漲不可或缺的重要支撐因素，但目前正處于傳統(tǒng)政策空窗期，宏觀政策預期尚未形成廣泛共識，仍需更多信號如降準降息等。

15日，華泰證券一資深投顧向《大眾證券報》記者表示：“2025年以來市場持續(xù)調(diào)整，不少人判斷上證指數(shù)會下探3058點補缺口，但我的判斷不一樣，我認為本周下方缺口暫時不會回補，而是會向上震蕩一段時間，再向下補缺口。整體來看，我認為今年上證指數(shù)3000點以下可能還會看到，但未來想再看到‘3000點保衛(wèi)戰(zhàn)’的機會已經(jīng)不多了。”

短期波動不改長期向上行情

從流動性來看，春節(jié)前往往會出現(xiàn)流動性偏緊的狀況，春節(jié)過后，流動性會得到緩解和改善。同時，銀行在一季度也往往有著較強的放貸訴求，資金端流動性寬裕，也為“春季躁動”提供有利環(huán)境。

針對機構行為，申萬宏源認為，年初是各機構布局全年的關鍵節(jié)點，1月往往是險資、公募等入場時間，往后看隨著流動性的寬裕，各類活躍資金往往在2至3月涌現(xiàn)。

政策方面，目前處于政策空窗期。A股開年出現(xiàn)下跌，導致投資情緒受到一定的影響，整體較為謹慎，部分投資者持觀望態(tài)度，等待市場企穩(wěn)或者政策利好的加碼。

銀河證券分析師蔡芳媛認為：“1月15日至2月14日正好是春節(jié)前后，春節(jié)前市場資金面會面臨一定的壓力，因為投資者有持幣過年的習慣。春節(jié)后，前期流出的資金有望回歸，帶動成交量回升。整體上，1月中旬到2月中旬資金面在春節(jié)前后會有一定的變化，但是預計不會出現(xiàn)大幅的變動，無需擔憂。”

“雖然A股短期波動加大，但不改長期向上行情，A股基本面預期回暖對政策的依賴度較高。”蔡芳媛認為，未來伴隨政策不斷加碼，A股估值中樞有望持續(xù)抬升。當前市場仍處于低位，年初的下跌不會改變A股震蕩向上的態(tài)勢，建議保持信心，逢低布局優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。未來，國內(nèi)政策發(fā)力驅(qū)動經(jīng)濟新舊動能轉(zhuǎn)換，政策加碼驅(qū)動中國科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展，AI等新技術成熟和新商業(yè)模式日益清晰，像國產(chǎn)替代、自主可控等領域。

配置建議方面，短期科技板塊TMT賽道仍然是市場關注的焦點，特別是芯片半導體、鴻蒙、AI產(chǎn)業(yè)鏈和信創(chuàng)等領域，注意節(jié)奏的把握。隨著技術的不斷進步和應用場景的不斷拓展，疊加部分領域的國產(chǎn)替代進程加快，這些板塊的長期景氣度較高，應當聚焦受益于有政策助力預期的成長型價值股。記者 張曌