淮安、宿遷、連云港三市的交界處，坐落著一座古韻悠然、酒韻悠長的小鎮(zhèn)——高溝鎮(zhèn)，這里在氣候上兼具北方和南方的特點，既有北方的凜冽、豪邁和蒼茫，又有南方的精致、柔情和清麗，也因此成為中國白酒黃淮名酒帶的“黃金產(chǎn)區(qū)”，誕生了眾多獨具風情的佳釀。

“高溝美酒自古培，味占東南第一家。”這句贊譽之辭所描繪的，正是處于高溝鎮(zhèn)的江蘇四大名酒“三溝一河”之一——高溝酒。如今，高溝酒已化身為A股上市公司今世緣(603369)。

營收增速超過九成白酒上市公司

理性看待年度目標

時針撥回至1996年，一度陷入發(fā)展困局的高溝酒決定以“今世緣”這一新品牌的面貌重新問世，定位于傳播“緣文化”。此后，憑借別具一格的品牌理念和營銷策略，今世緣在江蘇省內(nèi)迅速搶占了市場份額，并于2014年登陸A股市場，成為繼洋河股份之后的第二家江蘇白酒上市公司。

上市之后，2015年至2023年，今世緣的業(yè)績一路攀升，營收和歸母凈利潤都翻了4倍多，并且營收在2023年一舉突破百億元大關。2023年，今世緣實現(xiàn)營收100.98億元，同比增長28.07%;實現(xiàn)歸母凈利潤31.36億元，同比增長25.3%，成為A股白酒上市公司中第七家營收體量達百億元的公司。

目前，今世緣旗下?lián)碛小皣墶薄敖袷谰墶薄案邷稀比笃放疲總€品牌下又有多個系列和產(chǎn)品，涵蓋高端、中端和低端市場，滿足了不同消費者的需求。

產(chǎn)品是一家公司的靈魂，更是公司賴以生存的核心。2024年年初，公司對第五代“國緣四開”在包裝、品質(zhì)、匠心和數(shù)智四大方面進行了全面升級;隨后又在下半年推出新品“國緣2049”，定位于中國新派高端濃香，是國緣品牌“專注中度高端白酒20年”的集大成戰(zhàn)略新品，也是公司在白酒業(yè)調(diào)整期中布局千元價格帶的王牌。

對于產(chǎn)能賦能產(chǎn)品品質(zhì)，今世緣同樣重視。去年下半年，今世緣召開以“醅釀醇香，智造未來”為主題的2萬噸釀酒項目開釀儀式，宣告公司目前總產(chǎn)能站上6萬噸。行業(yè)存量競爭背景下，品質(zhì)是最大的生產(chǎn)力，國信證券認為，“公司產(chǎn)能擴張解決了‘長期結構提升戰(zhàn)略’和‘短期腰部放量戰(zhàn)術’的平衡問題”。

將目光聚焦到財報上，Wind數(shù)據(jù)顯示，2024年今世緣每個單季的營收與凈利潤均保持了兩位數(shù)的同比增長，其中前三季度的營收增速在A股白酒行業(yè)上市公司中排名第二。具體來看，2024年前三季度，今世緣共實現(xiàn)營收99.41億元，同比增加18.86%，歸母凈利潤則同比增加17.08%至30.86億元。

實際上，在白酒行業(yè)處于深度調(diào)整的背景下，今世緣2024年的業(yè)績增速也呈現(xiàn)了一定程度的放緩，與2023年同期相比，去年前9個月公司的營收和歸母凈利潤同比增長幅度均減少了9.5%左右。即便如此，2024年僅前三季度的營利表現(xiàn)幾乎與2023年全年持平。

根據(jù)公司此前公告，今世緣曾表示2024年經(jīng)營目標為總營收122億元左右，凈利潤37億元左右。對于今世緣2024年的業(yè)績預期，民生證券認為：“公司短期降費穩(wěn)價調(diào)整節(jié)奏，省內(nèi)維持擴張勢能，省外逐步布局開拓;長期立足江蘇市場，逐步加速擴張進程，有望維持穩(wěn)健增長。”但民生證券和天風證券、國信證券、華安證券等多家機構的預測數(shù)據(jù)顯示，業(yè)績穩(wěn)定增長的同時，今世緣2024年的營收和凈利潤水平可能會略低于公司的目標。

對此，今世緣曾在機構調(diào)研時表示：“如果(2024年)國慶消費還可以的話，我們?nèi)詴M力完成全年既定目標;如果國慶消費不理想，我們也會實事求是看待年度目標，畢竟良性可持續(xù)發(fā)展才是最重要的。”

特A+類產(chǎn)品占比提升至65%

2025年劍指省外市場

在今世緣2024年前9個月的經(jīng)營數(shù)據(jù)中，有一組數(shù)據(jù)反映出公司產(chǎn)品結構的變化，同時也折射出公司在高端化布局上的成效。

據(jù)公司介紹，今世緣的白酒類產(chǎn)品按照價位帶劃分產(chǎn)品檔次，特A+類為出廠指導價300元以上的產(chǎn)品，特A類為100元至300元價位帶產(chǎn)品，A類、B類、C類和D類為100元以下價位帶產(chǎn)品。

其中，今世緣的特A+類產(chǎn)品主要集中在“國緣”品牌，如國緣V9、國緣V6和國緣四開、國緣對開等，這些產(chǎn)品在品質(zhì)、口感等方面具有高端白酒的特點，是今世緣在高端白酒市場的重要產(chǎn)品。

2024年前三季度，今世緣的特A+類產(chǎn)品實現(xiàn)營收64.68億元，同比增長18.86%，營收占比超過65%。拉長時間線來看，近年來，今世緣的特A+類產(chǎn)品營收逐年增加，2016年至2023年，特A+類產(chǎn)品的營收從9.35億元增長至65.04億元，營收占比也從36.6%躍升至64.4%。與此相反，今世緣A類至D類產(chǎn)品同期的營收占比則在持續(xù)縮減，到去年前三季度，前述四類產(chǎn)品的合計營收占比已降至5.5%。

隨著以高端白酒為代表的特A+類產(chǎn)品逐漸成為公司業(yè)績的重要驅(qū)動力量，如今，今世緣如何走出江蘇成為了市場更加關心的話題。

2014年至2023年，今世緣的省外收入從1.26億元增長至7.27億元，在總營收中占比從5.25%增長至7.2%。2024年前三季度，今世緣的省外收入為8.04億元，同比增長超過三成，占比約為8.09%。

對此，今世緣酒業(yè)董事長、總經(jīng)理顧祥悅在2025發(fā)展大會上提到：“(2024年)省外攻城拔寨逐步起勢，安徽、山東兩省銷售額進入兩億級規(guī)模序列，千萬級地級市數(shù)量不斷增加，板塊市場銷售占比不斷提升。”

省外市場的擴張成效好于預期，令公司信心倍增，因而在2025年的戰(zhàn)略規(guī)劃中，省外市場依舊是重中之重。在今世緣2025年主要預期目標中，更是提到堅定兩個“確保”，其中一個便是“確保省外市場增速明顯高于省內(nèi)市場增速”。

具體來看，2025年，今世緣將對省外實施分級突破，提升走出去的廣度、深度、速度。公司將制定“四級市場”打造實施方案，即制定嘉興、杭州、合肥等10個樣板市場、8個準板塊市場、21個潛力市場、20個機會市場，并在預算保障、專項賦能、組織配稱等方面給予專項支持，推動形成省級重點市場打造梯隊。

省外不僅有全國市場要擴張，還有海外市場也正在布局。今世緣曾表示，2025年也將有序布局國際市場。實際上，2024年今世緣在出海方面就已經(jīng)動作頻頻。公開資料顯示，2024年3月，今世緣旗下的“國緣”“今世緣”系列白酒產(chǎn)品順利發(fā)往海外，這是公司白酒產(chǎn)品首次進軍歐洲市場。同年9月，今世緣“國緣”推廣會在日本東京、大阪舉行。

“在后百億時代跨越趕超，努力做最好的自己。”面對未來，今世緣正破浪前行。

記者 李秋捷 實習記者 黃琴琴 

編輯 孫麗華