復盤過往年度的“春季躁動”行情，春節假期前的一周市場往往止跌回穩、形成階段性低點，并于春節長假前后啟動“春季躁動”行情。有券商表示，在“春季躁動”行情中，小盤風格在賠率、勝率方面均相對占優，而今年“春季躁動”核心時點將在春節之后，行業配置上，建議短期可關注化工、鋼鐵、農林牧漁和建材等周期品的修復機會。

2月整體勝率高于其他月份

歷史上，2月表現占優的風格與行業，其在3月的勝率和賠率會明顯下降。統計顯示，2000年以來，2月的月內上漲天數占比超過60%的年份有12個，中位數為60%。2月，市場風格通常會從大盤價值轉換到小盤價值和小盤成長。

對此，中泰證券分析師徐馳認為：“用月度級別的大小盤、價值成長指數的勝率和賠率來衡量市場風格的表現。1月，大盤風格相對穩定，大盤價值在1月份表現占優；小盤風格上，尤其是小盤成長在2月表現突出，但在3月份或面臨回落。”

綜合來看，徐馳建議，短期可關注周期品的修復機會：從日歷效應來看，2月是“春季躁動”的核心時點，化工、鋼鐵、農林牧漁和建材等周期品具備歷史高勝率、高賠率的特征，短期可關注這些行業的脈沖式修復機會；2月歷史表現占優的行業，后續降幅排名同樣靠前。原因在于3月經濟數據和財報集中落地，周期行業會面臨估值與業績匹配的考驗。

市場風格以高景氣板塊為主

根據國家統計局數據，2024年GDP比上年增長5.0%，順利完成全年經濟增長目標。在“9.24”一攬子刺激性政策落地以來，2024年第四季度經濟增速邊際明顯回升，第四季度GDP同比增長5.4%，較第三季度（4.6%）大幅回升0.8個百分點。

另外，受到“以舊換新”政策持續發力、春節提前的備貨效應共同推動，2024年12月社零邊際改善，同比增長3.7%，較11月回升0.7個百分點。在國內增量政策及搶出口效應共同推動下，12月份規模以上工業增加值同比增長6.2%，環比增長0.64%。

投資建議上，財信證券投資策略分析師黃紅衛表示：“近期市場底部企穩跡象明顯，后續期待春季躁動行情開啟。風格仍以高景氣板塊為主，適當關注政策驅動方向：1、科技和自主可控方向。海外環境日趨復雜的背景下，我國科技自主可控或將進一步提速，關注國產算力、人形機器人、信創、華為鴻蒙生態、工業母機、國防軍工等方向。2、錯殺的優質小微盤股。隨著2024年業績預告接近披露尾聲，此前錯殺的優質小微盤股將迎來估值修復機會，可關注中證2000ETF、科創200ETF等品種。3、政策支持的擴內需方向。中央經濟工作會議將‘全方位擴大國內需求’位列2025年重點任務首位，關注消費電子、家用電器等。4、貴金屬板塊。在美聯儲降息預期升溫、我國央行連續兩個月增持黃金的背景下，近期黃金再次走出升勢行情，可關注貴金屬方向的板塊。”

“需要重視‘春季躁動’行情，我認為機會偏向中小盤科技成長。”投資策略上，國金證券分析師張弛表示，結構上堅定中小盤成長方向，行業層面，看好“電子+計算機+機械+軍工”。

Wind數據顯示，2004年至2024年，萬得全A指數在2月份的上漲概率高達76%，平均漲幅及中位數漲幅分別為4.3%和3.2%，顯著領先于其他月份。

從市場流動性來看，華泰證券一資深投顧22日向《大眾證券報》記者表示，春節長假的結束，社會資金開始回流至金融體系，疊加1月份信貸脈沖效應的延續，A股市場流動性充裕，為行情的啟動提供了資金面的支持。另外，年報業績預告的集中披露期已過，不少公司業績整體情況已基本敲定，加之投資者對經濟的預期存在較大的想象空間，這將進一步激發了市場的做多熱情。

記者 張曌