1月24日晚，貴州百靈(ST百靈.002424)披露2024年度業績預告。數據顯示，公司預計全年實現歸屬于上市公司股東的凈利潤4000萬元-6000萬元，同比實現扭虧為盈。

報告期內，貴州百靈圍繞“十四五”發展規劃戰略部署，通過打造“四個平臺”，克服“四類藥”社會庫存大等困難，緊盯經營任務目標，夯實主業，不斷優化公司組織架構，積極推進內部控制合規建設，有序推進營銷體制改革，積極拓展營銷區域和渠道，加快創新研發進度，組織優化協調內部生產要素，提升生產效率和保障能力，不斷提升公司核心競爭力。

進入2025年，流感高發助推呼吸類藥品社會庫存加速出清，糖寧通絡片啟動Ⅲ期臨床研究，貴州百靈正開啟全年高質量發展的新征程。

核心產品構筑業績“穩定器”

2024年，中醫藥產業從上游的中藥材種植到下游的中成藥銷售都面臨諸多挑戰，中藥材價格仍處于歷史高位、中成藥集采降幅超出預期、零售市場不確定性增加等，中藥工業迎來產品和渠道存量空間收窄的跨周期發展壓力。同花順數據顯示，截至1月22日，共有18家A股中藥上市公司發布年度業績預告，超7成公司業績下滑，下滑幅度最低也達到了44%，行業整體承壓明顯。

行業深度調整之際，貴州百靈持續聚焦主業、挖潛增效，扎實推動全年業績逆勢回升。作為業績貢獻的“主力軍”，貴州百靈中成藥業務始終保持著穩健且積極的發展態勢。一方面，核心大品種“銀丹心腦通軟膠囊”逆勢放量持續增長，在心腦血管疾病用藥領域積累了強勁的品牌勢能和深厚的市場基礎。據米內網數據，2024年上半年中國公立醫療機構終端內服中成藥銷售規模同比略有下滑，而銀丹心腦通軟膠囊逆勢上漲約為12%，在內服中成藥TOP20產品中排名第16，較2023年提升2個位次。后續，該品種將長期受益于人口老齡化與消費升級。

數據同時顯示，咳速停糖漿、復方一枝黃花噴霧劑分別進入2024年上半年中國零售藥店終端呼吸系統中成藥溶液劑品牌TOP20、城市實體藥店終端清熱解毒中成藥品牌TOP20，后者銷售額較上年同期增長約8%。報告期內，貴州百靈再度榮膺“中國非處方藥生產企業榜”第13位，已連續9年入圍且排名持續提升，包括上述品種在內，小兒柴桂退熱顆粒、雙羊喉痹通顆粒、維C銀翹片等多款產品常年穩居各類別產品榜前列，公司各細分賽道產品形成了多點開花、全面發展的良好態勢。

營銷模式改革方面，貴州百靈已完成云南、四川、貴州等14個省區的直營制調整，營銷工作實現質效“雙提升”。與此同時，公司還通過持續拓展營銷區域和渠道、著力推動營銷數字化轉型升級等方式，積極探索新形勢下中藥企業營銷工作新路徑，把握行業調整轉型期的“彎道超車”機遇。

行業來看，2025年開年，我國流感進入流行高峰期，預計持續2-3個月。多地發布中醫藥流感防治方案，市場數據顯示各類中藥感冒藥產品需求明顯增長，疫情期間形成的社會庫存有望加速出清，貴州百靈等深度布局呼吸道疾病治療領域的中藥企業經營業績有望得到強支撐。

科研創新成高質量發展“助推器”

創新始終是引領發展的第一動力，尤其是當前中藥行業正處在深度調整期，貴州百靈堅定不移地走創新驅動發展之路，持續加碼創新藥物研發，大力推進技術改造與創新，加快培育和發展新質生產力，助力公司在新周期、新洗牌中搶占高質量發展的主動權。

醫藥制造方面，貴州百靈積極推動傳統制造業智能化改造和數字化轉型升級，多措并舉培育和釋放優質產能。公司三期擴能技改項目建設完成并陸續投產，項目采用了國內先進新設備及新技術，大幅提升產品品質、提高生產效率、擴大生產產能，推進公司智能化、安全化、綠色化、高端化建設。2024年12月，1號樓顆粒劑車間改造工程項目正式啟動，通過設備換新、技術升級等，適應長遠發展所需。

當前，貴州百靈的在研管線讓市場充滿期待。一方面，公司著力推動大品種二次開發，進一步挖掘已有產品潛力、延長產品生命周期，獨家品種復方一枝黃花噴霧劑、雙羊喉痹通顆粒正積極推進增加適用范圍至兒童人群的臨床試驗，兩個產品均已入選貴州省名優中成藥大品種二次開發工程;另一方面，公司在研新藥布局深厚，黃連解毒丸、益腎化濁顆粒、BD-77等項目覆蓋眾多治療領域，未來有望進一步豐富公司產品矩陣，成為公司業績增長的全新動力。

值得一提的是，貴州百靈重點布局的糖寧通絡片項目取得突破性進展，成為《中藥注冊管理專門規定》實施以來，首個憑借人用經驗、由醫療機構中藥制劑豁免Ⅰ、Ⅱ期臨床試驗，直接進入Ⅲ期臨床試驗的中藥1.1類新藥。日前，該項目Ⅲ期臨床研究全國啟動會在橫琴粵澳深度合作區順利召開，進入關鍵階段。

貴州百靈企業集團董事長姜偉近日在貴州省兩會期間表示，2025年將繼續加快中藥大品種開發進程，強化品牌引領和科技賦能，推動中醫藥產業現代化、智能化轉型升級，加快形成貴州醫藥產業的“新質生產力”。

業內人士同時指出，經過四年的調整，醫藥行業估值正處于歷史低位。2025年是醫藥行業預期修復的一年，尤其是中藥、創新藥等政策友好度較高的領域，貴州百靈等具備突出創新優勢和長期價值的中藥企業有望迎來業績和估值的雙重修復，在市場波動中逆勢上揚。王宇