本周五，科創50指數以5.97%的漲幅突破2024年10月9日高點，創下2023年4月26日以來新高。全周來看，與科創板有關的3個指數科創100、科創50、科創200分別上漲7.34%、7.07%和6.70%，成為上證規模指數中的前三強。若以20日漲幅來看，科創100、科創200、科創50分別上漲18.14%、17.77%和14.47%。毫無疑問，科創板成為市場最搶眼的板塊。

3只個股2月漲幅已經翻倍

2月21日，科創板公司華豐科技、峰岹科技、寒武紀、翱捷科技、愛科賽博、邁威生物均現漲停。其中，寒武紀、翱捷科技均為科創50成份股。此外，科創50成份股中的海光信息、九號公司、百利天恒漲幅均超過14%。在成份股走強的帶動下，科創50指數單日表現創下去年10月下旬以來的新高。

春節后，在DeepSeek題材橫空出世的背景下，科創板個股表現強勢。當周，以青云科技、優刻得為代表的DeepSeek概念股以72.81%和72.79%的漲幅領漲科創板;2月第二周，永信至誠成為科創板DeepSeek概念股的領漲標的，當周漲幅達80.79%，與此同時，青云科技、優刻得亦繼續表現;本周，隨著人工智能炒作由DeepSeek概念向AI醫療擴散，騰訊系AI疊加AI醫療概念的安必平以48.91%的周漲幅領跑科創板。

截至2月21日，科創板2月漲幅超過100%的個股分別為青云科技、優刻得和安必平，漲幅分別為187.64%、170.43%和115.49%。從領漲股的特點來看，均是圍繞人工智能主題在發酵。

從科創50指數來看，2月以來，單周成交額分別為4456億元、7242億元和8174億元，呈現放量的態勢。對比近年科創50、滬深300以及中證500的月度波動率，2020年、2024年波動明顯高于其他寬基指數，中間三年波動率差距縮小。

多重因素催化行情

科創50指數走強的背后離不開宏觀敘事。

首先，全球終端需求溫和復蘇，AI助力開啟新一輪創新周期。AI賦能下，智能手機有望進入新一輪創新周期，繼而引發換機潮。2024年12月，火山引擎大會發布了豆包視覺理解模型;2025年1月，AI公司深度求索推出開源大模型DeepSeek-R1，激發創新浪潮。

其次，國內政策端亦持續強化。一方面，高層會議明確提出發展新質生產力并強調其重要性。2023年中央經濟工作會議首次明確提出發展新質生產力，隨后從金融支持層面陸續發布政策文件，進一步聚焦支持科技創新等領域;2024年12月，中央經濟工作會議指出，要以科技創新引領新質生產力發展。另一方面，并購重組等相關政策基調獲進一步強化。近年來，新“國九條”“科創板八條”“并購六條”等政策陸續發布，北京、深圳、天津、安徽等地亦積極部署支持并購重組，明確支持科創板、科創板上市公司并購產業鏈上下游資產，增強“硬科技”“三創四新”屬性。

“自發布以來，科創50指數估值(PE)在2021年7月達到峰值120倍，最低谷出現在2023年末為39倍，截至2024年底回升至60倍。科創50指數的估值收縮主要受到宏觀經濟環境變化、行業政策調整、市場情緒波動等多重因素的影響。隨著經濟增長放緩和貨幣政策的轉變，加上科技創新領域補貼減少和監管加強，降低了企業的盈利預期。”華福證券研究所副所長、金工首席李楊分析認為。

李楊表示，從未來趨勢來看，目前新興科技產業發展迅速，隨著智能駕駛、人工智能、新興通信技術的成熟落地，有望催生一批新的經濟增長點。“在2020年初至2021年初，科創50指數與上證指數的比值波動較大，自2021年中開始呈現下降趨勢，2022年初至2023年中比值穩定在1左右震蕩，2023年中后繼續下降，至今未出現超額。2024年底至2025年初，超額出現明顯回升，拐點已經來臨。”

海通證券亦指出，從股市層面看，當前我國科技企業在政策面、資金面、市場環境等方面均具備有利條件。首先，我國資本市場對于科技企業的支持作用正不斷強化。去年4月出臺的新“國九條”要求資本市場加大對科技創新企業的融資傾斜。其次，以中證A500為代表的寬基指數陸續發布，引導資金關注科創龍頭。最后，結合市場環境看，當前市場正處在熊牛轉換中，產業趨勢向上的科技或成主線。記者 劉揚